中信建投 | 2023年2月金股名单
疫后复苏继续推进，当下中国复苏所面临的外生约束与客观环境都较去年7月更为有利，投资者对于疫后复苏真实落地的期待理应也更为乐观，因此本轮行情高度有理由超越去年7月初，今年春季召开的全国两会又恰逢新一届班子上任，基本面改善+政策催化预期窗口临近，两者共振有望将春季行情逐步推入高潮阶段。
配置方面，优先聚焦“盈利周期反转”方向：计算机/半导体/医药/餐饮链，其次优选依旧高景气的风/光/储/军工中的细分方向，继续关注地产行业政策反转后盈利有望修复的地产链龙头。
推荐逻辑
01金钼股份
1、底层逻辑：钼需求对应我国制造业升级大周期，本质是由“铁元素”消费（基建地产为主要驱动）升级到“合金元素”消费需求端受益于新能源设备、风电、军工的快速发展。
2、钼供给：双重供给风险扰动支撑钼价未来成长性有保障。钼二元供给结构由海外铜钼伴生矿和国内原生矿构成，海外多个铜钼伴生矿矿山受品位下滑不可抗力影响，海外钼供给呈现收缩态势，国内产能较为稳定，新增产能无法弥补现有产能下滑，全球钼供给呈现刚性。
3、钼需求：钼下游需求大多是较高景气领域主要集中在军工航天、汽车、新能源设备（例如碳酸锂、氢氧化锂反应釜）、风电铸件、石油石化天然气管道、LNG储罐及船舶制造，需求前景较好。
4、供需平衡：供给端收缩，消费端扩张，全球钼市供不应求的局面延续，预计2023年缺口达到2.17万吨。钼价有望继续上涨。
02湖南黄金
1、黄金板块成长可期：公司自产金产能5吨，2025年公司黄金产量有望增至10吨；
2、美联储加息二阶导转负，名义利率拐点初现。快速加息及高利率下，预计美国经济将加速回落，衰退或难以避免；而一旦进入经济衰退期，通胀开始回落，美联储释放流动性以刺激经济的预期强化，名义利率下行有望带动实际利率向下，驱动黄金价格上行；
3、供给端，锑金属稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅18:1，全球锑矿产量逐年下降；需求端，硅料价格下跌，下游企业盈利水平恢复有望带动2023年光伏装机需求增加，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加。锑价有望上涨。
03中青旅
1、春节期间全国旅游人次持续复苏，出行链恢复逻辑正在逐步验证；
2、公司旗下景区的收入恢复速度快于人次恢复速度，证明中高端消费/二消比例高的消费具有更好的弹性。
3、公司旗下乌镇新增帆船酒店、古北水镇新增密云高铁站和轻轨线路，濮院项目已完工有待开业，均较疫情前有增量，后续成长性可期
04圣泉集团
1、生物质项目投产在即，公司迎来业绩拐点；
2、公司积极布局硬碳，依靠原材料优势具备较强竞争优势；
3、主业酚醛树脂拓宽碳素阳极新应用，潜在空间巨大。
05理想汽车-W
同质化竞争，公司夺得先机，确立品牌价值。
1、战略选择：规模效应+配置堆料，提前卡位同质化终局。大单品战略，一个系列一个配置一个价格。配置打满，在同质化竞争的背景下，有望率先出圈。
2、品牌定位：切入蓝海市场，用户画像清晰。公司选择豪华奶爸车入局，空间大格局好。
3、产品体系：先高举高打积累资源，再配置下放击穿市场。
4、财务指标：规模先行，盈利能力
06 福能股份
1、21年投产海风兑现业绩助力22年业绩高增，公司海风资源得天独厚，未来有望保持强劲盈利能力；
2、22年火电扭亏为盈，公司热电机组对抗煤炭价格波动能力较强；
3、公司当前市值238亿元，对应22年业绩仅9.2倍PE，估值水平较安全。
07成都银行
1、近期股份行反弹主要反映地产和消费政策变化和投放恢复的预期，但距离兑现到银行业绩上尚需时日。以区域基建和实体投放为主的区域型银行基本面仍将保持行业最优。
2、成都银行业绩可持续、相对股份行仍有明显优势：成渝经济区建设确保规模增长高于去年、资产议价能力强和存款成本见顶共同确保息差优于同业、优质项目获取能力确保资产质量非常稳健。2023年，我们预计基准情景下，营收增长15%、利润增长20%以上。
3、不会受到部分区域城投平台爆雷拖累，首先，成都区域城投平台质量明显好于西南地区整体水平，第二，成都银行优质平台类客户的获取能力明显优于其它银行。
08徐工机械
1、行业角度来看，工程机械行业2022年出现较大回调后，2023年有望实现小幅正增长，主要系国内下行幅度收窄与海外持续增长，本轮行情的核心驱动力是海外市场，根据头部主机厂23年海外规划以及近期行业基本面来看，海外市场依旧维持较好增长。
2、公司角度来看，公司是国际化布局领先企业之一，相比行业会有更高的业绩增速，流浪地球2也让徐工品牌的全球知名度提升，公司海外市场份额有望加速提升。另外，经历混改与整体吸收合并上市后，公司盈利能力将持续修复，且龙头效应显现，目前市值显著被低估。
09中远海特
1、国潮出海：长期受益于中国高端制造出海。公司在多用途船市场的竞争对手多为德国老牌船队公司（例如BBC，BrieseBischoffCompany），历史上德国船队也是伴随着德国制造业的崛起而发展壮大的，未来公司也将随着中国高端制造而崛起。
2、全球风电浪潮：风电设备需求持续向好，公司已经在洽谈2023年二季度风电设备运输项目，订单能见度持续拓展，预计后续业绩释放稳定。建议重视中长期产业趋势，忽视短期货量波动。
3、全球油气资本扩张周期：Clarksons预计2026年新增LNG液化产能将达到2021年的6.2倍，半潜船租金有望迎来暴涨。
4、全球运力收缩大周期：手持订单均处于历史低位，多用途船船龄20年以上船龄占比33.6%，叠加IMO新规影响，未来三年内将保持接近于零的运力增速，甚至可能出现负增长。
10必易微
1、公司持续加大研发投入，股权激励着眼公司长远发展：公司持续增加研发投入，激励计划拟首次授予激励对象人数共计109人，约占公司员工总数的34.28%。公司层面的业绩考核要求以2022年营业收入为基数，2023年、2024年、2025年营业收入增长率不低于30%、65%、125%。
2、公司产品结构优化，应用领域持续丰富：DC-DC、驱动IC、线性稳压、电池管理等，广泛应用于消费电子、工业控制、通讯、计算机等领域。
3、公司DC-DC产品储备丰富，多串BMS产品行业领先：公司新推出中高压、低压DC-DC芯片50余款产品，在4.5-40V电压段成功实现量产，已获得行业标杆客户验证通过，在手订单充足。公司在电池管理芯片领域实现技术突破，已形成可支持高达18串“高精度锂电池监控及保护”核心技术。
11东方财富
1、受益于中国经济复苏预期，市场风险偏好提升，外资增配中国资产；
2、市占率稳步提升，财富管理空间广阔，头部平台竞争优势延续。
12同花顺
1、春节期间疫情对社会影响低于预期，经济稳增长和复苏力度有望超前，A股市场风险偏好提升，成交量有望持续放大，同花顺主营业务显著受益；
2、由于22年人员缩招和优化，公司研发费用23年同比降速，释放利润弹性。
13巨星农牧
1、近期猪价跌破养殖成本线，生猪产能去化局面一旦形成，对于未来供给出清，猪价上涨或将形成利好。
2、生猪养殖板块股价经历了近半年回调，当前股价位置处于相对底部，资金关注度亦在较低水平，中期配置价值逐步显现。
3、公司成本优势显著，且生猪出栏有望保持高增长，业绩弹性大。
14海信视像
1、黑电业务格局迎来重要转变，海信国内份额超25%，Vidda销量大幅增长，未来市占率有望持续迎来提升，带来盈利能力改善；
2、面板价格企稳持平，面板2023年将维持在较低水平；
3、公司拟分拆子公司独立上市，优质资产梳理顺畅，海信集团整体在推行变革，公司治理改善仍有利好。
15五粮液
1、五粮液作为高端白酒龙头在千元价位品牌和市场份额优势突出，春节期间动销恢复领先行业整体，23年随经济复苏五粮液有望率先开启复苏进入加速阶段。
2、经典五粮液22年营销调整+品牌培育均逐步向好，23年有望开启新增长；系列酒经过换代升级和渠道梳理重建未来亦有望贡献公司业绩增长。
3、长期看司品牌力不断提升，消费者忠诚度充分，通过渠道组织及经销商利润优化可激发更大的市场动能，成长空间巨大。
16 新城控股
1、充分受益于三支箭，公司从信用修复逐步走向拿地修复。
2、伴随疫情防控政策优化，公司将迎来商业修复。
3、证监会研究推动商业不动产公募REITs试点，金融创新有望打开公司成长空间。
17 中国中冶
1、2022年下半年开始新签合同额逐月提速，地方两会继续加码基建投资。
2、近期镍价持续上涨，公司旗下镍矿盈利具备保障。
18芒果超媒
1、2022年受宏观经济、品牌广告预算收缩等影响，广告招商承压仍大，但随着经济消费的恢复，23年广告业务有望恢复；
2、优质综艺储备丰富，关注《声生不息宝岛季》《全民歌手》等节目上线；
3、公司自制剧集能力不断迭代，剧集表现有望继续突破
19波司登
1、12月及1月流水复苏进度亮眼，预计FY23业绩增速有望保持双位数，超市场预期；
2、22-23年冬季已历经多轮寒潮，气温较往年整体偏低，统计北京、上海、南京、成都、武汉春节期间（1/14-1/28）的每日最低气温的平均值，相较于去年同期低3.5-4.7摄氏度，利好羽绒服销售。
20 紫光股份
1、公司拟收购新华三剩余49%股权，对价为新华三2021.5至2022.4扣非净利润的15倍，按照可比公司估值，本次收购性价比较高；
2、2022年新华三虽受疫情影响，但前三季度业绩仍稳健增长。历史来看，因为外资股东持股比例高，在公司管理效率上难免受到影响，因此若实现全资控股，有望优化管理，增厚利润，打开发展空间。
3、随着数字经济的高速发展，疫情影响逐步缓解，各行各业数字化转型加速推进，新华三作为国内领先的ICT设备厂商，多项产品居于国内前二，有望充分受益，业绩和估值有望实现双提升。
21元琛科技
滤袋和脱硝催化剂领先企业,主业增长主要来自于：①非电行业占比提升，近些年非电占比迅速提升到60%，水泥脱硝市场待打开；②火电投资增加带来新增需求，单GW机组滤袋价值量700万、催化剂价值量1200万；③公司的宽温差脱硝催化剂应用于灵活性改造，助力未来增长。此外公司进军PET复合铜箔，11月完成设备安装及调试，12月已送样。
22深桑达A
1、信创大背景下，云平台作为信息化基础设施，安全性至关重要，预计未来党政+行业的云建设将以国资云建设为主，目前我国私有云市场每年增量1500亿，未来还将持续增长，公司大股东CEC集团拥有最为完善的信创产品，中国电子云与集团内部基础软硬件做到代码级别适配，同时可通过集团获取信创订单。
2、深桑达旗下中国系统是目前为数不多可以做政府数据脱敏+治理的公司，在德阳、江阴、大理等城市已经开展试点。当前数据要素政策持续推出，央企和地方政府积极响应，CEC成立数据产业集团，浙江、广东等省市进展迅速。今年数据要素试点将逐步落地，商业模式和市场空间会逐渐清晰。
23宁德时代
公司系全球动力电池龙头：
1、量确定性高，预计2022年产销318/296GWh，23年产量450GWh以上；
2、利确定性高，公司与上游材料厂合作紧密，具备成本优势，22Q4动储单位盈利继续环增，预计23年将继续维持高位；
3、海外扩张持续，22年欧洲市占率从20%提升至30%，美国合作模式拓展外加IRA政策边际放松利好公司持续扩张；Li价高位下公司利用LFP成本优势海外放量，未来空间广阔。
24 阳光电源
1、光伏逆变器龙头，储能系统引领者。光伏逆变器出货快速增长，其60%应用在集中电站项目，预计2023年出货120-140GW，同比增长70%以上，直接受益明年集中电站项目起量。
2、大型储能系统放量在即，2023年有望实现量利齐升。预计23年大储出货在15GWh以上，净利率有望修复至20%，随着大储项目放量，公司将充分收益。
3、户储业务同步拓展，2023年将呈数倍增长。预计2023年户用储能逆变器出货70万台，户储电池出货3.5GWh，伴随欧洲户储高景气，实现翻倍增长，带来业绩新增点。
25 旗滨集团
1、在竣工政策支持下，预计2023年房地产竣工增速回正，2023年竣工面积同比增速有望达9.16%，竣工面积恢复至2019-2020年上轮周期启动时期的水平，成为玻璃需求提升的有力支撑。
2、2022年，在玻璃价格持续走弱，原材料成本不断上涨的情况下，企业盈利压力陡增，行业冷修远超过去三年水平，玻璃产量也出现了近五年来的首次下降，且大量产线为计划外冷修，短期难以复产。
3、自供给侧改革以来，行业经历了两轮周期，每轮周期大约3-4年，目前行业下行周期已持续1.5年时间，预计随着开工段的恢复，玻璃价格有望筑底反弹，旗滨作为浮法玻璃行业龙头之一，有望率先受益。
26湘电股份
公司为电磁相关先进技术龙头，剥离亏损资产后公司将聚焦船舶综合电力及电磁发射两类核心技术。公司剥离主要亏损资产后，有效止住出血点，大幅提高公司盈利能力。未来公司将以船舶综合电力及电磁发射两类核心技术为发展重点，同时向民用船舶电力推进、卫星发射、轨道交通、海上风电等民用拓展。公司在相关业务上拥有明显的技术优势，我们看好公司未来发展方向，考虑到电磁行业的巨大发展空间和公司的竞争优势。
27 腾讯控股
1、腾讯当前下行风险有限，且存在充分向上弹性，催化剂包括1）版号发放；2）视频号电商、广告稳健发展；3）线下线上支付复苏；4）经济复苏带动其他业务复苏的概率。目前版号已经恢复常态化发放，视频号广告4Q22超额兑现，支付交易疫后恢复的确定性也较高，而股价仍然未充分反映业绩的兑现，存在一定预期差。
2、互联网板块估值跟随美元加息周期变动，S&P、HSindex与10Y美债利率调整曲线高度相关，NASDAQ、HSTech与10Ytips美债调整曲线高度相关，随着美国通胀确认见顶，未来存在利率终点下调带来估值上修的趋势。
3、我们认为可能存在风险偏好修复-盈利修复-流动性缓和带来的机会。此前CPI数据已经触发市场交易风险偏好修好，而随着疫情防控政策科学化以及经济修复预期再起，风险修复行情可能延续，明年则逐步兑现盈利和收入修复，同时跟随美国紧缩周期放缓估值中枢上移动。
4、我们推荐腾讯，从相对低的经营周期向上修复叠加估值修复，有望实现双击。
28 爱尔眼科
1、公司是全球最大的眼科连锁医疗服务公司，质地优秀、医院运营管理能力突出，长期发展空间可观，预计公司体内、并购基金旗下医院爬坡，10年内有望实现650亿以上收入、150亿元利润。
2、疫后复苏弹性较大，我们从海外的复苏经验看，眼科的恢复程度、弹性都比较好，今年春节之后、二季度开始，预计国内眼科会恢复的比较快。
3、公司曾于2022年11月、2023年1月公告共计40家医院的并购，预计分别能再次月并表，贡献一季度业绩的额外弹性。
