查理·芒格，价值投资的笃行者
美国加州当地时间周二（11月28日），美国著名投资人、伯克希尔-哈撒韦公司副主席查理·芒格与世长辞，享年99岁。
一代投资传奇落幕。伯克希尔·哈撒韦“黄金双子星”的另一员、“股神”沃伦·巴菲特发表声明称，“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔-哈撒韦公司不可能发展到今天的地位。”
在芒格近100年的传奇人生中，留给世人无数的投资箴言。而对于智者来说，怀念他的最好方式，或许就是传承他的投资智慧。
传奇人生，创投神话
查理·芒格出生于1924年1月1日，他最广为人知的头衔，是巴菲特的“黄金搭档”，伯克希尔-哈撒韦公司的副主席。
青少年时期的芒格曾在巴菲特爷爷家的杂货店里打工，但直到1959年才与巴菲特第一次见面。对于这次相识，巴菲特回忆称：“我当时28岁，他则是35岁。一位奥马哈的医生引荐，认为我们可以合得来。我们确实合得来。”
20世纪70年代末期，芒格旗下两家控股公司——多元零售公司和蓝筹印花公司并入伯克希尔，他也正式在1978年开始担任伯克希尔·哈撒韦公司的董事会副主席。
强强联手下，在40多年的时间里，伯克希尔公司股票的年均复合收益率达到了惊人的20 %左右，创造了有史以来最优秀的投资纪录。
伯克希尔公司也从一家濒临破产的纺织厂发展成为全球市值前十大上市公司。截至2023年11月29日，伯克希尔·哈撒韦的股价达到了54.43亿美元，总市值达到7854亿元。
价值投资，长期持有
作为巴菲特一生的至交好友，芒格对巴菲特投资风格的转变，起到了至关重要的作用。
不同于巴菲特注重价格安全，芒格是价值投资的践行者，更注重质地安全。在他看来，真正的风险，不是价格风险，而是质地风险。“大部分人亏钱，是因为买了垃圾公司，而非买了很贵的公司。”好公司比好价格更为重要。
因此，对于芒格来说，只要公司质地优秀，即便是估值稍高也可以接受，他认为，企业未来产生现金的能力，足以弥补前期支付的高价。而巴菲特则持不同看法，崇尚恩师本杰明·格雷厄姆的低估值投资法，一度青睐那些价格便宜的企业，哪怕濒临倒闭。
对于巴菲特的做法，芒格劝诫，“你宁愿以普通的价格买一个伟大的公司，也不要以伟大的价格买一个普通的公司。”这句话改变了巴菲特的投资理念，也在很大程度上，拓展了价值投资的理念和边界，将价值投资推向另一个高度。
芒格认为，价值投资的核心是寻找那些被低估的优质公司，并在长期持有中获得回报。他在1972年成功说服巴菲特以2500万美元收购加州最大的糖果制造商——喜诗糖果，尽管当时该公司的年利润仅为400万美元。巴菲特一开始对这家公司的“昂贵”表示犹豫，但芒格却坚定表示，该公司具有品牌忠诚度高、资本需求低、增速稳定等优势，看好其成长潜力。果不其然，喜诗糖果在未来的日子里为伯克希尔·哈撒韦创造了超过20亿美元的利润。
中国经济的唱多者
近十年来，芒格多次在伯克希尔年度股东大会上，表示看好中国及中国市场。
2019年，有股东提问：“您说，要在鱼多的地方钓鱼。如果您今天从零开始投资，除了中国，您会在哪钓鱼？”而芒格的回复是，“我觉得，应该没有比中国更好的地方了……中国的好公司比美国的好公司便宜。”
2023年10月29日，芒格接受了他人生中唯一一次长篇播客访谈。在节目中，他再次谈到了中国，并且认为中国经济在未来20年的前景比其他任何大经济体都要好。芒格还强调，中国的龙头企业也比其他地方的龙头企业更加强大和优秀，而且价格更为便宜，他愿意在芒格家族的投资组合中增加一些中国公司的投资。
一个投资界的深度思考者离开了，但芒格给世界留下的投资智慧将继续闪耀。
附：查理·芒格给世界留下的投资和生活智慧
1、学会独立思考
“思考和行事方式必须经得起时间的考验。这样的经验让我们在其他地方的收购更为明智，做出了更好的决定。”芒格一直倡导投资者要有独立思考的能力，不被市场的短期波动所影响，他在最新（2023年）的股东信里提到，“沃伦（巴菲特）和我不关注市场的泡沫。我们寻找好的长期投资，并顽固地长期持有。”
2、重视长期复利
芒格始终坚持长期主义的投资理念，重视复利，“了解复利的力量和获得它的难度是理解很多事情的核心和灵魂。”他还表达了对短线投机交易的厌恶，“如果我是管理者，我会对短线获利征税，把这些投机者赶出市场，这对每一个市场参与者都有好处。”
3、在能力圈内投资
所谓能力圈，就是了解自己能力的边界，在这个边界里面做事，就能比别人更有优势。芒格说:“一个人在一生中可以真正得到的真见卓识仍然非常有限，所以正确的决策必须局限在自己的'能力圈’以内。”最重要的不是你摸到什么牌，而是你能不能把手里的牌打好。
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