港股首家18C公司来袭！「黑芝麻智能」递表港交所，最新估值20亿美元
转自：活报告
摘要：港股首家18C特专科技公司黑芝麻智能于2023年6月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金公司和华泰国际。
公司是领先的车规级智能汽车计算SoC及基于SoC的解决方案供应商，也是早期布局自动驾驶芯片领域的企业之一。2022年收入为1.65亿元，净亏损为7亿元，公司是未商业化公司。公司领航资深独立投资者为北极光、海松，其他资深独立投资者包括武岳峰、小米、腾讯、中银投资、国投招商、吉利集团、上海汽车。
LiveReport获悉，成立源于2016年的BlackSesameInternationalHoldingLimited（以下简称“黑芝麻智能”）于2023年6月30日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是首家以18C规则寻求上市的公司，该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金公司、华泰国际。
公司是领先的车规级智能汽车计算SoC及基于SoC的解决方案供应商。SoC是一种集成了包括中央处理器、内存、I/O接口及其他关键电子元器件的集成电路。公司自有的车规级产品及技术为智能汽车配备关键任务能力，包括自动驾驶、智能座舱、先进成像及互联等。公司通过由公司自行研发的IP核、算法和支持软件驱动的SoC和基于SoC的解决方案，提供全栈式自动驾驶能力以满足客户的广泛需求。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年车规级高算力SoC的出货量计，公司是全球第三大供应商。
目前，无论在中国还是全球，绝大部分智能汽车的自动化水平不高于L3级，根据弗若斯特沙利文的资料，预计在未来数年仍会如此。公司现阶段战略性地优先开发及商业化L2至L3级产品。
截至最后实际可行日期，公司已获得10家汽车OEM及一级供应商的15款车型意向订单。公司的客户群已由截至2020年12月31日的33名增长至截至2021年12月31日的45名，并进一步增长至截至2022年12月31日的89名。截至最后实际可行日期，公司已与30多名汽车OEM及一级供应商合作，如一汽集团、东风集团、江汽集团、合创、亿咖通科技、百度、博世、采埃孚及马瑞利等。于2023年3月，公司宣布与亿咖通科技的联营公司JICA合作在吉利集团的车款安装公司的A1000SoC。于2023年4月，公司获指定为百度国内首选智能汽车SoC合作伙伴，将共同开发基于华山A1000系列SoC的软硬件一体化自动驾驶产品。
公司产品：
1、车规级SoC
（1）华山系列：A1000、A1000L、A1000Pro(自动驾驶SoC平台）。
（2）武当系列：C1200（2023年4月推出）是为一款集成自动驾驶、智能座舱、车身控制及其他计算功能的跨域计算SoC。
2、自动驾驶配套软件：包括软件系统支持、瀚海-ADSP中间件、感知算法
公司的每位核心研发团队成员均拥有超过15年的工程行业经验，并拥有在全球知名科技公司工作的经验，例如博世、豪威科技、高通及中兴通讯。
投资亮点
•以最先进的专业知识在智能汽车SoC领域树立领导地位
•以目标为导向研发的自有关键技术
•以客户为中心的产品组合
•面向定制和再开发的用户友好开放平台
•行业价值链中广泛的合作伙伴及客户群
•具有跨领域专业知识的经验丰富的团队
公司资料：
官网：www.blacksesame.com.cn
公司地址：武汉青山区和平大道1278号深国投中心32楼
香港地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期19楼1901室
财务分析
截至2022年12月31日止三个年度2020、2021、2022：
收入分别约为人民币0.53亿元、0.61亿元、1.65亿元，年复合增长率为76.64%；
毛利分别约为人民币0.12亿元、0.22亿元、0.49亿元，年复合增长率为101.03%；
研发开支分别约为人民币-2.55亿元、-5.95亿元、-7.64亿元，年复合增长率为73.23%；
经调整净利润分别约为人民币-2.73亿元、-6.14亿元、-7亿元，年复合增长率为60.20%；
毛利率分别约为22.70%、36.15%、29.39%；
研发占亏损比分别约为93.30%、97.03%、109.10%。
公司收入、毛利增长迅速，目前公司处于亏损状态，亏损有所扩大，研发开支连续增加，三年研发支出占总营运支出均超70%（符合18C对于研发开支占比要求）。
2022年年末现金及现金等价物为9.82亿，流动负债总额3.34亿。
行业前景
全球及中国车规级SoC芯片市场规模
全球及中国ADAS应用的自动驾驶SoC市场规模
行业地位
按自动驾驶SoC出货量计，2022年公司排名第三。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：英伟达（NVDA.O）、安霸（AMBA.O）
英伟达公司是一家以设计智核芯片组为主的无晶圆IC半导体公司，是图形处理技术的市场领袖，专注于打造能够增强个人和专业计算平台的人机交互体验的产品。公司的图形和通信处理器已被多种多样的计算平台采用，包括个人数字媒体PC、商用PC、专业工作站、数字内容创建系统、笔记本电脑、军用导航系统和视频游戏控制台等。
安霸公司是一家低功耗、超高画质影音压缩与影像处理半导体的解决方案龙头供应商，是高清视频及高清监控摄像机业界的技术领导者。总部位于美国加州圣克拉拉。公司的系统单芯片可应用于照相摄影机市场，透过相机即可呈现超高画质影音与数字影像。该技术也应用在超高画质电视影像传输的领域，影像可透过安霸芯片压缩后传送，该技术已被全球电视节目广泛采用。
上市前融资
公司最后一轮融资估值达到20亿美元。
主要股东
创始人单先生通过凯星持有8.33%；Pan女士（单先生配偶）通过道同持有2.48%；ExcellentOceanTrust（持股平台）持有4.95%；RubyWealth持股0.00002%；
NewKeyTrade持股2.78%；MarvelStars持股0.87%；飞通持股0.24%；
公司领航资深独立投资者：北极光持股10.52%、海松5.47%；
公司其他资深独立投资者：武岳峰持股4.26%、小米持股3.71%、腾讯持股3.55%、中银投资持股2.72%、国投招商（先进制造产业投资基金）持股2.34%、吉利集团持股0.79%、上海汽车持股0.52%。
单记章先生，55岁，为公司创始人之一、董事会主席、执行董事兼首席执行官。彼于2016年7月15日获委任为董事，并于2023年6月29日获调任为执行董事并获委任为董事会主席。彼主要负责监督公司整体业务发展及制定有关管理及营运的目标及策略。单先生于2016年7月与刘先生共同创立公司，目前在公司多家附属公司担任董事职务。
刘卫红先生，54岁，为公司创始人之一、执行董事兼总裁。彼于2016年7月15日获委任为董事，并于2023年6月29日获调任为执行董事。彼主要负责监督公司的销售、市场推广及业务发展。刘先生于2016年7月与单先生共同创立了公司，目前在公司多家附属公司担任董事职务。
曾代兵先生，48岁，为公司执行董事兼首席系统官。曾先生于2018年7月加入公司并自2019年8月起担任公司的首席系统官。彼于2023年6月29日获委任为执行董事。彼主要负责监督芯片架构、芯片实现和底层软件开发。
据LiveReport大数据统计，黑芝麻智能中介团队共计8家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
保荐人承销历史业绩
中金近期首日破发率为41.77%；华泰近期首日破发率为41.94%.
