安徽国有建筑商「芜湖城市建设集团」首次递表港交所，收入年复合增长超1倍
转自：活报告
摘要：芜湖城市建设集团于2023年8月1日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，独家保荐人为东方融资（香港），公司是来自芜湖的国有建设及市政基础设施运维服务供应商。2022年收入为人民币22.16亿元，净利润为1.59亿元，2023年前4月收入为9.36亿元，净利润为0.64亿元。
LiveReport获悉，成立源于2015年的芜湖城市建设集团股份有限公司WuhuUrbanConstructionGroupCo.,Ltd.（以下简称“芜湖城市建设集团”）于2023年8月1日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为东方融资（香港）。
公司是扎根于安徽省芜湖市的国有建设及市政基础设施运维（「运维」）服务供应商，拥有超过35年的营运历史。
公司的业务主要专注于提供建设及运维服务，包括：(i)作为总承包商提供以下类别的工程建设服务：(a)房屋建筑工程项目（2023年前4月收益占比79%），主要包括工业建筑建设、住宅建筑建设及公共建筑建设，以及(b)市政工程项目（2023年前4月收益占比9.8%），主要包括市政道桥及其配套设施及其附属设施及公园；及(ii)运维服务，主要包括对市政道桥、排水和综合管廊的定期检查、维护和保养。公司的客户主要为地方政府及国资企业。
公司的业务进一步拓展至安徽省其它城市，例如合肥市、亳州市、蚌埠市、滁州市、池州市、马鞍山市及六安市及四川省。于最后可行日期，公司的业务具备广泛类别的施工资质，包括四个壹级资质、两个贰级资质及七个叁级资质，当中六项资质属于总承包资质及七项资质属于专业承包资质。
2023年前4个月，公司自其控股股东中江集团产生的收益占比达62.7%，存在客户集中度较高的问题。
投资亮点
.公司是拥有悠久营运历史的国有建设及运维服务供应商；
.公司在安徽省建设及运维行业内已建立良好基础；
.公司拥有全方面的建筑业及其他受监管资质，可承接多方面的建设及运维项目；
.公司对安全、质量及环境的高度重视；
.公司拥有一支经验丰富、专业的高级管理团队，并由高技能人员提供支持，确保公司的业务成功发展。公司的雇员股份平台使公司能够吸引、聘任及挽留人才，并提高公司的业绩。
公司资料：
官网：http://www.wucg.cn/
公司地址：中国安徽省芜湖市镜湖区观澜路1号滨江商业大厦28楼
香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼
财务分析
截至2022年12月31日止三个年度2020、2021、2022以及2022年前4月、2023年前4月：
收入分别约为人民币5.14亿元、10.85亿元、22.16亿元、5.27亿元及9.36亿元，年复合增长率为107.70%；
毛利分别约为人民币1.69亿元、2.03亿元、2.08亿元、0.53亿元及0.83亿元，年复合增长率为10.78%；
净利润分别约为人民币1.29亿元、1.51亿元、1.59亿元、0.47亿元及0.64亿元，年复合增长率为11.17%；
毛利率分别约为32.98%、18.68%、9.38%、10.05%及8.86%；
净利率分别约为25.03%、13.95%、7.17%、8.96%及6.82%。
公司收入年复合增长超1倍，增长迅速，但其毛利、净利增长未赶上，年复合增长率仅10%左右，毛利率、净利率三年间下滑严重，公司表明原因是通过公开招标项目毛利率相对较低，以及原材料成本、专业分包成本较高。
截至2023年5月31日，公司应收6.43亿元，现金有2.34亿元。
行业前景
安徽省房屋建筑工程行业市场规模
于2022年，尽管房地产开发、投资及商业销售出现下滑，但安徽省房屋建筑工程行业市场规模仍实现了7.3%的增长。由2018年至2022年，安徽省房屋建筑工程行业市场规模呈稳步增长，由人民币0.46万亿元增加至人民币0.60万亿元。
未来，随着确保逾期住房项目建成交付以满足人民基本生活所需的利好政策，以及城镇化的不断推进，预期房屋建筑工程行业将在预测期内出现增长，预计其市场规模于2027年将增至人民币0.79万亿元，由2022年起计的复合年增长率为5.4%。
安徽省市政工程及运维行业的市场规模
于2018年至2022年，安徽省市政工程的市场规模迅速增长，由2018年人民币930亿元增至2022年人民币1,257亿元，复合年增长率为7.8%。
行业地位
安徽省房屋建筑工程行业的竞争格局
安徽省的房屋建筑工程行业高度分散。于2022年，按房屋建筑工程的收益计算，五大业者共占11.5%的市场份额。于2022年，按房屋建筑工程收益计，公司在总部位于安徽省的所有国有建筑公司中排名二十一至三十位，于2022年按安徽省房屋建筑工程收益计，占市场份额0.2%。
安徽省市政工程及运维行业的竞争格局
安徽省市政工程行业相对集中。按2022年市政工程收益计算，五大业者共占市场份额46.1%。按2022年市政工程收益计算，公司在安徽省逾300家国有市政工程提供商中排名第十三，市场份额为0.3%。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：三巽集团（6611.HK）、合肥城建（002208.SZ）
三巽集团是一家总部位于上海、植根安徽省、布局长三角地区的专注于住宅物业开发及销售的中国房地产开发商。自2004年成立集团前身安徽三巽投资以来，公司就致力于深耕安徽省的房地产市场，实现了安徽省境内从核心城市到县的多层次开发。
合肥城建是安徽省第一家房地产上市公司，是最早具有国家壹级开发资质和AAA级信用评价等级的房地产企业，是安徽省首家房地产上市企业。公司成立三十多年来，专注于住宅地产、商业地产及写字楼的开发建设，项目辐射安徽合肥、蚌埠、宣城、海南三亚等地。
主要股东
安徽中江持股45%；中如建设持股8%；三坤园林持股5%；兆通建设持股5%；杭萧钢构（600477.SH）持股5%；金牛电气（870014.NQ）持股5%；三林混凝土持股5%；通源环境（688679.SH）持股5%；鸠兹物业持股5%；焱众合伙持股2.54%；君创合伙持股2.53%；同创合伙持股2.52%；布丁合伙持股2.51%；臻上合伙持股1.90%。
管理层情况
朱志福先生，53岁，为公司的主席、执行董事、总经理及本公司党委书记。彼自2015年1月起获委任为董事及总经理。朱先生于2023年4月10日调任为执行董事。朱先生亦自2015年5月起出任公司党委书记。朱先生主要负责本集团整体业务管理及公司发展。朱先生拥有逾20年的建设工程管理经验及逾五年的企业管理经验。
杨磊先生，36岁，为公司的执行董事、副总经理及财务总监。杨先生于2023年1月31日获委任为董事，并已于2023年4月10日调任为执行董事。杨先生主要负责公司的财务及营运方面的工作。杨先生在工程建设方面拥有逾10年经验。
张永先生，45岁，为公司的执行董事及副总经理。张永先生于2023年1月31日获委任为董事，并已于2023年4月10日调任为执行董事。彼主要负责市场拓展工作。张永先生在建设工程管理方面拥有逾15年经验。
岳雷先生，41岁，为公司的执行董事及本公司纪委书记。彼于2023年4月10日获委任为执行董事，主要负责纪检工作。
上市前融资
中介团队
据LiveReport大数据统计，芜湖城市建设集团中介团队共计6家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
保荐人承销历史业绩
东方融资（香港）近期首日破发率为42.86%。
舆情分析
目前通过天眼查网站查询芜湖城市建设集团，，发现具有如下风险提示：
整体来看，除2016年公司有一起终本案件（指法院的执行案件，由于被执行人没有可供执行的财产，而裁定终止本次执行程序）原因未明外，其余多为因财产或施工合同的纠纷，未发现大规模负面舆情。