【山证非银】行业周报（20240722-20240728）：加强资本市场服务精准度，业绩分化下关注超预期券商

投资策略

进一步加大资本市场服务精准度，提升专业服务。证监会就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研，表示将坚持稳中求进、远近结合、综合施策，坚持尊重规律、守正创新，着力推动高水平的市场化改革，进一步提升资本市场对新产业新业态新技术的制度包容性和精准性，加快推进“科创板八条”落实落地；着力推动上市公司高质量发展，加快完善发行上市、信息披露、并购重组等基础制度；着力推动中介机构提供高标准的专业服务，大力强化执业能力建设，加快推进建设一流投行和投资机构；着力推动实现违法违规“高成本”，大幅强化行政、刑事、民事立体化追责，保持严监管强监管态势，切实维护“三公”的市场秩序和保护中小投资者合法权益。

关注半年报业绩超预期可能。证券行业积极服务“五篇大文章”，中证协上周发布证券公司债券承销排名，上半年证券公司承销绿债670.06亿元、科技创新债2437.31亿元、乡村振兴债113.62亿元、“一带一路”债券188.05亿元；从排名来看，呈现出明显的头部集中，监管引导建设一流投行、加强功能性发挥的导向下，证券公司加大对绿色、普惠等领域的服务力度，形成金融与实体的良性循环，同时行业并购事件频发，通过多种方式做大做强。近期多家证券公司披露上半年业绩，多数下跌，在上半年的极端行情下行业业绩整体承压。但同时部分证券公司通过合理调节投资比例，实现了较好的经营业绩，实现正增长，业绩分化明显，建议关注个股业绩披露，及流动性改善及资本市场改革政策推动下的证券板块投资机会。

上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.07%，沪深300下跌3.67%，创业板指数下跌3.82%。上周A股成交金额3.16万亿元，日均成交额0.63万亿元，环比减少4.09%。两融余额1.43万亿元，环比减少0.64%；中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.62%;中债国债10年期到期收益率为2.19%,较年初下行36.57bp。

风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

【投资策略】

进一步加大资本市场服务精准度，提升专业服务。证监会就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研，表示将坚持稳中求进、远近结合、综合施策，坚持尊重规律、守正创新，着力推动高水平的市场化改革，进一步提升资本市场对新产业新业态新技术的制度包容性和精准性，加快推进“科创板八条”落实落地；着力推动上市公司高质量发展，加快完善发行上市、信息披露、并购重组等基础制度；着力推动中介机构提供高标准的专业服务，大力强化执业能力建设，加快推进建设一流投行和投资机构；着力推动实现违法违规“高成本”，大幅强化行政、刑事、民事立体化追责，保持严监管强监管态势，切实维护“三公”的市场秩序和保护中小投资者合法权益。

关于半年报业绩超预期可能。证券行业积极服务“五篇大文章”，中证协上周发布证券公司债券承销排名，上半年证券公司承销绿债670.06亿元、科技创新债2437.31亿元、乡村振兴债113.62亿元、“一带一路”债券188.05亿元；从排名来看，呈现出明显的头部集中，监管引导建设一流投行、加强功能性发挥的导向下，证券公司加大对绿色、普惠等领域的服务力度，形成金融与实体的良性循环，同时行业并购事件频发，通过多种方式做大做强。近期多家证券公司披露上半年业绩，多数下跌，在上半年的极端行情下行业业绩整体承压。但同时部分证券公司通过合理调节投资比例，实现了较好的经营业绩，实现正增长，业绩分化明显，建议关注个股业绩披露，及流动性改善及资本市场改革政策推动下的证券板块投资机会。

【行情回顾】

上周（20240722-20240728）沪深300指数、创业板指数分别收于3409.29(-3.67%)、1659.53(-3.82%),申万一级非银金融指数跌幅为1.39%,在31个申万一级行业中排名第8位；证券Ⅲ跌幅为0.02%。

个股表现，本周板块涨幅居前的有锦龙股份（31.81%）、国盛金控（6.83%）、天风证券（4.55%），跌幅居前的有首创证券（-5.29%）、四川双马（-3.80%）、渤海租赁（-2.58%）。

图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）

表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名

【行业重点数据跟踪】

1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.07%，沪深300下跌3.67%，创业板指数下跌3.82%。上周A股成交金额3.16万亿元，日均成交额0.63万亿元，环比减少4.09%。

图2：主要指数的本周涨跌幅（%）

图3：上周日均成交0.63万亿元，环比减少4.09%

2）信用业务：截至07月26日，市场质押股3468.34亿股，占总股本4.35%;两融余额1.43万亿元，环比减少0.64%。其中，融资规模1.41万亿元，融券余额248.02亿元。

图4：截至7月26日，质押股数占比4.35%

图5：截至7月26日，两融余额1.43万亿元

3） 基金发行：24年06月，新发行基金份额1751.70亿份，发行119只，环比上涨73.35%。其中，股票型基金发行105.09亿份，环比下跌0.33%，发行份额占比6.00%。

4）投行业务：24年06月，股权承销规模144.67亿元，其中，IPO金额53.08亿元；再融资金额91.58亿元。

图6：6月基金发行份额1751.70亿份

图7：6月股权融资规模144.67亿元

5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.62%;中债国债10年期到期收益率为2.19%,较年初下行36.57bp。

图8：中债10年国债到期收益率(%)

【监管政策与行业动态】

提升金融服务实体经济质效

今年以来，中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组聚焦加快不动产投资信托基金（REITs）健康发展持续加大监督力度，督促证监会突出项目质量把关，提高审核注册效率，强化全链条风险防控。REITs将运营成熟稳定的基础设施项目进行证券化，企业借此将收回的资金用于新的项目建设，在盘活存量资产、提高资源配置效率、促进投融资高效循环等方面具有独特优势，既可以让大量沉淀的资产“活起来”、为新项目筹措资金，又能为老百姓提供兼具安全性、收益性、流动性的投资渠道，是服务实体经济创新性普惠性金融产品的典型代表。驻中国证监会纪检监察组紧盯资本市场服务实体经济薄弱环节，聚焦REITs等金融产品加大监督力度，通过半年沟通会商、制发监督意见、发送工作提醒、开展监督检查等方式，督促证监会系统持续抓好金融服务实体经济等中心工作，充分释放注册制等重大改革的红利效应，让实体经济享受到深化资本市场改革带来的投融资便利。

--资料来源：中纪委

国家发展改革委：全面推动基础设施REITs常态化发行

7月26日，国家发展改革委对外发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，部署推进基础设施REITs常态化发行工作，并自2024年8月1日起实施。由此，标志着具有中国特色的基础设施REITs正式迈入常态化发行新阶段。国家发展改革委投资司负责人称，国家发展改革委将抓紧出台基础设施REITs申报格式文本、评估工作指引等配套制度规范，进一步提高申报推荐各环节工作的标准化、规范化水平，不断提高申报推荐工作质量和效率。

--资料来源：证券日报，国家发改委

证监会就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研

为深入贯彻习近平总书记关于全面深化改革的重要论述，认真落实中央金融工作会议和新“国九条”有关部署，近日证监会党委书记、主席吴清与其他班子成员先后在深圳、广州、上海、北京等地，围绕进一步全面深化资本市场改革开展调研，通过召开座谈会、实地走访等方式，分别与上市公司、行业机构、投资者、专家学者及系统单位代表深入交流，充分听取意见建议。调研中，大家一致认为，推动资本市场高质量发展，对于支持高水平科技自立自强、发展新质生产力具有十分重要的意义。各方对当前我国经济继续保持稳中向好充满信心，对资本市场平稳健康发展充满信心。适应新形势新要求，必须紧紧围绕推进中国式现代化，坚持强监管防风险促高质量发展的主线，坚持目标导向、问题导向，用好改革“关键一招”，坚持市场化法治化方向，进一步破除制约资本市场高质量发展的卡点堵点，持续提升资本市场服务实体经济质效。

--资料来源：证监会

协会发布2024年上半年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计

2024年上半年度作为绿色债券主承销商或资产证券化产品管理人的证券公司共37家，承销（或管理）59只债券（或产品），合计金额670.06亿元；其中，资产证券化产品22只，合计金额235.55亿元。2024年上半年度作为低碳转型债券主承销商的证券公司共9家，承销11只债券，合计金额174亿元。2024年上半年度作为科技创新债券主承销商的证券公司共45家，承销208只债券，合计金额2437.31亿元。2024年上半年度作为乡村振兴债券主承销商或资产证券化产品管理人的证券公司共18家，承销（或管理）14只债券（或产品），合计金额113.62亿元；其中，资产证券化产品4只，合计金额29.62亿元。2024年上半年度作为“一带一路”债券主承销商的证券公司共13家，承销13只债券，合计金额188.05亿元。2024年上半年度作为民营企业债券主承销商或资产证券化产品管理人的证券公司共47家，承销（或管理）165只债券（或产品），合计金额1837.03亿元；其中，资产证券化产品113只，合计金额1046.16亿元。2024年上半年度参与发行地方政府债券的证券公司共79家，合计中标金额1490.47亿元，合计中标地区21个。

--资料来源：中证协

【上市公司重点公告】

【浙商证券】中国证监会已依法受理国都证券变更主要股东、实际控制人的申请。

【湘财股份】发布子公司湘财证券未经审计财务报表。上半年湘财证券母公司实现营业总收入6.67亿元，归母净利润1.49亿元。

【中金公司】发布子公司中金财富证券未经审计财务报表。上半年中金财富证券实现营业收入26.04亿元，归母净利润5.23亿元。

【华林证券】董事会聘任姚松涛先生为公司执委会委员，聘任卢小方先生为公司执委会委员兼财务总监，聘任曾君先生为公司执委会委员。

【国投资本】发布子公司国投证券未经审计财务报表。上半年国投证券实现营业总收入44.19亿元，归母净利润12.15亿元。

【财达证券】聘任刘丽女士为公司合规负责人。张元先生因达到法定退休年龄，申请辞去公司董事、副总经理职务。

【华安证券】子公司华安证券资产管理有限公司取得经营证券期货业务许可证。

【哈投股份】发布子公司江海证券未经审计财务报表。上半年江海证券实现营业总收入4.01亿元，净利润0.22亿元。

风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

研报分析师：刘丽

执业登记编码：S0760511050001

研报分析师：孙田田

执业登记编码：S0760518030001

报告发布日期：2024年7月31日

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