【华言金语0801】电子行业快报&宏观主题报告&策略事件点评
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电子团队：华金证券-电子-行业快报-OLED方案创新&渗透率提升，面板/存储迎来发展新机遇
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宏观团队：华金证券-宏观-主题报告-政治局会议解读：政策要更加给力，提振消费为重点
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策略团队：华金证券-策略-事件点评-强调扩内需，有望提振市场
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宏观团队：华金证券-宏观-事件点评-需求削弱生产信心，财政加码期待见效——PMI点评（2024.7）
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传媒团队：华金证券-传媒-行业快报-政策叠加数智赋能，网络主播迈入高质量发展
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电新团队：华金证券-电新-宁德时代-公司快报-业绩稳定增长，新产品快速放量
电子团队
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华金证券-电子-行业快报-OLED方案创新&渗透率提升，面板/存储迎来发展新机遇
事件点评
根据ICResearch消息，国内头部面板厂商维信诺已完成世界首颗采用嵌入式RRAM（阻变存储器）存储技术AMOLED显示驱动芯片的开发和认证。该新型AMOLED显示驱动芯片由维信诺与驱动芯片设计公司昇显微电子联合开发，存储器设计公司睿科微电子提供技术支持。
主流方案存在外置Flash成本&Demura补偿参数读取速度慢问题，新型方案成本/面积/效率占优。OLED屏是当前智能手机屏幕主流选择，AMOLED作为OLED的首选驱动方案，随着智能手机销量的不断增长以及AMOLED在智能手机中渗透率的不断提高，市场规模逐步扩大。由于工艺原因，AMOLED存在亮度均匀性和残像两大难题。针对AMOLED显示屏面临显示亮度不均匀（mura）的共性问题，AMOLED显示驱动芯片需要集成Demura（消除显示器mura,使画面亮度均匀的技术）补偿算法来优化显示效果。（1）主流方案：外置一个存储器随时解决AMOLED面板mura的问题。采用内置SRAM（静态随机存储器）+内置OTP（一次性可编辑存储器）+外置NORFlash（闪存）的外部补偿模式。NORFlash具备高可靠性、快速读取等特性，加之在外部补偿模式下，屏幕对于容量的要求并不高，因此成为AMOLED显示驱动芯片方案的主流选择。从方案流程分析，Demura补偿数据传到内置SRAM，再通过SRAM与外置Flash的SPI通讯接口传输到外置Flash中。故该方案不光增加了外置Flash的成本，还带来了Demura补偿参数读取速度慢的问题。（2）新型方案：取消外置Flash，集成DemuraSRAM/OTP/Flash三种功能于一体。①成本更低：直接去除芯片外置NOR Flash，降低成本；②面积更小：与NORFlash相比，RRAM可微缩到10nm以下，能直接嵌入到40nm的AMOLED显示驱动芯片内部，可缩减性更优异。此外，RRAM同时可取代芯片内部Demura SRAM和OTP，相比SRAM存储面积可缩减30%，为其他性能的提升如亮度补偿腾出空间，为整机优化设计带来更多可能；同等面积下，RRAM方案相较SRAM存储数据量可增加30%，意味着对Demura补偿效果更好，显示效果更佳。③效率更高：实现Demura补偿算法数据内部可随时“原地”读取，可节省烧录时间约4秒~6秒，提高产线效率，实现降本增效。
24Q1智能手机AMOLED季度出货量首次超过TFTLCD，新款iPadPro有望带动OLED在平板领域渗透。（1）智能手机：根据Omdia数据，2024年第一季AMOLED季度出货量达到1.82亿部，同比增加39%；TFTLCD的出货量下降至1.72亿部，同比减少10%，标志着AMOLED季度出货量在2024Q1首次超过TFTLCD；到2024Q2，AMOLED将占智能手机显示面板出货量的53%，并将在第三季度扩大至56%；且iPhone16的推出将显著提升AMOLED在2024年第四季度的出货量，AMOLED预计将在2024年全年超过TFTLCD。从2024年开始，AMOLED将在智能手机显示面板出货量方面领先市场。（2）平板电脑：受限于价格，OLED技术在平板电脑领域渗透进行相对缓慢，2023年全球平板面板中OLED面板渗透率约为2%，供应主要来自SDC、EDO的ROLED以及BOE的FOLED，客户结构包括三星、联想、华为等，产品均定位高端旗舰机型。2024年苹果iPadPro面板技术切换至OLED技术，有望带动OLED渗透率提升，根据群智咨询预测，预计2024年全球OLED面板渗透率约达5%，其中苹果需求将占据6成。
投资建议：苹果等头部消费电子公司对OLED技术的采用，将带动OLED技术在智能手机/高端旗舰平板等领域渗透率提升，2024年OLED面板将迎来更快市场增长。建议关注（面板）：京东方-A、深天马-A、维信诺、龙腾光电、清越科技（模组）等。新型AMOLED显示驱动芯片带来成本更低、面积更小、效率更高等优势，为相关厂商带来发展机遇。建议关注：汇成股份（封测）、颀中科技（封测）、晶合集成（代工）等。
风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，苹果等公司导入产品进度不及预期，市场竞争加剧风险。
>>以上内容节选自华金证券2024年7月30日已经发布的研究报告《华金证券-电子-行业快报-OLED方案创新&渗透率提升，面板/存储迎来发展新机遇》（分析师：孙远峰、王海维；执业编号：S0910522120001、S0910523020005），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
宏观团队
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华金证券-宏观-主题报告-政治局会议解读：政策要更加给力，提振消费为重点
形势研判：外部不利影响增多，新旧动能转换阵痛。本次会议对当前经济形势的研判较4月会议更趋审慎，突出强调外部不利影响增多，国内的困难主要在于有效需求不足和经济运行出现分化，可能主要指向消费和投资二季度的背离。会议指出这是“新旧动能转换”中的“阵痛”，既要“积极主动应对”，又要“保持战略定力”，意味着一些需求结构的调整优化是转型政策主动而为，显示下半年乃至更长时期中，宏观政策将在消费和投资内需中做出与高质量发展导向相一致的结构性取舍，不会过度依赖金融杠杆推动的内需投资短期高增。
下半年目标：以改革为动力，加大调控力度，完成全年任务。会议结合二十届三中全会的总体改革要求，指出“要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险”，强调“因地制宜发展新质生产力”，“围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革”，并明确提出“坚定不移完成全面经济社会发展目标任务”。这意味着，下半年经济政策的重点大概率在于推动国内大循环中的大宗可选耐用消费——先进制造业供给循环链条，而与长期结构升级优化存在一定导向冲突的金融杠杆促进短期增长的政策预计不是优先级最高的选项。考虑到上半年已经获得5.0%的经济增长，下半年增速只要不低于4.5%，全年5%左右的目标即可实现。
扩大内需：以提振消费为重点，投资务求有效。本次会议进一步突出强调“要以提振消费为重点”，这意味着在居民消费和房地产投资两大内需增速下行的主要领域中，当前宏观政策目标更关注于提振更具可持续性、也与新质生产力先进制造业供给侧直接形成循环关系的耐用消费品需求，房地产市场则仍从防范化解风险的角度看待。地产周期持续下探，在拖累资本形成积累速度的同时，日益提速的集中提前偿还房贷也令家庭部门资产负债表收缩效应凸显出来。同时服务消费稳步回升趋势较为稳定，这就令来自资产负债表收缩效应的外溢性消费冲击几乎全部由可选商品消费意愿所吸收。预计本轮腾挪1500亿超长期特别国债交由地方政府统筹、并主要用于较大比例补贴八大类家电消费以及加码补贴汽车以旧换新的措施，近期即将迎来快速落地，并有望对下半年家电、汽车、家具等与房地产周期直接相关的耐用消费品需求形成直接刺激，推动全年社会消费品零售总额同比增长约4.0%。
财政货币：如何“持续用力、更加给力”？重提加强逆周期调节，已确定的政策要加快落实，增量举措要及早储备，同时应重视汇率稳定目标的回归。总体上财政特别是中央一般公共预算财政扩张的空间已经打开，考虑到当前财政支出、特别是中央一般预算支出对促进耐用消费品需求相当迫切的重要性，以及超长期特别国债资金用于更新换新补贴的临时性特征，我们预计下半年或明年仍将明确扩大普通国债融资规模和对应的赤字率水平，以同时实现持续促进耐用品消费需求和稳定引导地方债务风险加快化解的目标。货币政策要做好促进融资成本稳中有降和汇率稳定内外部均衡目标的平衡，与近期央行的多项货币政策工具创新相对应，重构市场化的利率传导机制、加快向现代中央银行制度转型是下半年的关键。
因地制宜发展新质生产力：支持瞪羚企业，防止恶性“内卷”。坚持因地制宜发展新质生产力，提出“大力推进高水平科技自立自强，加强关键核心技术攻关”的要求与三中全会和二十大报告的要求一致。在此基础上，新增提出“有力有效支持发展瞪羚企业”，对前沿科创企业的政策关注进一步向企业生命周期的早期阶段延伸。首次提出“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”，与当前需求侧外部不确定性提升、国内消费需求尚需进一步政策促进的双循环需求侧现状相匹配。
房地产：落实好放松新政，积极收购存量用做保障房。在需求侧，要求落实好5月的地产放松新政，未有进一步创造增量需求的政策信号释出；在供给侧，强调支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步强化了以“商品—保障”双轨制为代表的房地产发展新模式架构。预计房地产市场在人口结构、产业布局区域倾斜导致的房价收入比分化等长期因素的影响下，进入调整周期的下半场，近期政策的加快落实有助于放缓地产价量下行的斜率。
金融市场：统筹风险—监管—发展，提升资本市场内在稳定性。会议指出要统筹“防风险、强监管、促发展”，在“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”方面实际上采取了较为稳妥中性的均衡态度，延续了中央金融工作会议有关全面加强金融监管，有效防范化解金融风险，促进金融与房地产良性循环，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构的要求。金融市场各类参与机构未来或将面临更强的回归本源、减少空转、提升金融支持实体经济能力的监管要求。
风险提示：消费需求促进效果低于预期风险，房地产市场下行超预期风险。
>>以上内容节选自华金证券2024年7月30日已经发布的研究报告《华金证券-宏观-主题报告-政治局会议解读：政策要更加给力，提振消费为重点》（分析师：秦泰；执业编号：S0910523080002），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
策略团队
03
华金证券-策略-事件点评-强调扩内需，有望提振市场
投资要点
事件：中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
政策定调基本符合市场预期，重点强调扩大内需、加大财政发力、落实地产新政等。（1）会议重点强调要提振消费。首先，会议提出“要以提振消费为重点扩大国内需求”，并将政策着力点转向增加中低收入群体的消费能力和意愿上。其次，后续政策可能落地的方向：一是通过提高最低工资标准、减轻中低收入群体税负等方式缩小贫富差距；二是创造服务业就业机会，如发展文化旅游产业、养老服务体系。最后，会议强调外部环境变化带来的不利影响，扩大内需以减少对外部需求的依赖，推动消费升级和产业升级。（2）会议也重点强调了要更大力度推动设备更新和以旧换新。首先，在近期发改委和财政部统筹安排3000亿左右资金用于支持设备更新和以旧换新后，本次会议提出要更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新，加大财政发力的迹象已较为明显。其次，后续政策可能针对出台设备更新补贴、完善旧物回收体系、建立设备更新数字化平台等多维度进行细化。（3）会议还重点强调了要落实好房地产市场新政。首先，会议强调要积极支持收购存量商品房用作保障性住房；其次，会议继续强调要消化存量和优化增量相结合。
对A股市场短期影响可能偏正面。（1）经济修复预期短期可能有所改善。一是会议重点强调要提振消费，同时提出要更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新，对商品消费、服务消费以及制造业投资增速短期都可能有所提振。二是会议重点强调收购存量商品房用作保障性住房，同时强调要消化存量，短期内对地产销售和房地产市场预期改善可能有提振。（2）流动性短期大概率维持宽松。一是会议重点强调财政进一步发力，在货币政策配合性宽松基调下，进一步宽松空间充裕；二是美联储9月降息是大概率，国内经济修复预期下人民币汇率压力大幅下降，国内有进一步降息降准的空间。（3）风险偏好也可能受到提振。一是本次会议强调的财政发力、扩大内需可能扭转短期市场对经济增长的悲观预期；二是本次会议强调要加快全面落实已确定的政策举措，政策的落实也有望提振市场情绪。
中低端和服务消费、汽车、科技、地产、机械、新能源等行业可能受益。（1）会议重点强调要提振消费，尤其强调要增强中低收入群体的消费能力和意愿，支持文旅、养老、育幼、家政等服务消费，因此中低端的酒类、食品、服装和旅游、餐饮等服务消费可能受益。（2）会议再次强调要培育壮大新兴产业和未来产业，因此与新质生产力相关的TMT、军工、汽车、机械、医药生物等行业可能受益。（3）会议强调要收购存量商品房用作保障性住房，地产及地产产业链可能受益。（4）会议重点强调要更大力度推动大宗耐用品以及生产设备以旧换新，因此汽车、机械、家电、铁路设备等行业可能受益。（5）会议强调要强化行业自律、防止“内卷式”恶性竞争，同时强调要扎实推进碳达峰碳中和，因此产能出清下需求回暖的锂电、光伏、风电等可能受益。（6）会议强调要拓展中间品贸易、绿色贸易，科技和文化出海相关的电信、文化、互联网、电新等行业可能受益。
风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。
>>以上内容节选自华金证券2024年7月30日已经发布的研究报告《华金证券-策略-事件点评-强调扩内需，有望提振市场》（分析师：邓利军；执业编号：S0910523080001），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
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宏观团队
01
华金证券-宏观-事件点评-需求削弱生产信心，财政加码期待见效——PMI点评（2024.7）
投资要点
需求展望不足削弱企业生产信心，产需同步偏弱拖累制造业PMI小幅下行，连续第三个月处于收缩区间。受产需、特别是生产端偏弱的拖累，7月制造业PMI小幅下行0.1至49.4，连续第三个月低位徘徊，主要呈现以下特征：1）连续偏弱的需求展望日益明显地拖累企业生产信心，同时受高温洪涝等极端灾害天气的影响，7月生产指数大幅下行0.5至50.1，降至自2023年6月以来次低水平，也是当月制造业PMI下行的最主要拖累因素。2）前期对大宗可选消费品需求“以价换量”的拉动作用在商家让利结束后快速消退，加之投资需求内生性降温造成上游黑色金属冶炼及压延加工等行业需求偏弱，7月新订单指数再度下行0.2至49.3。3）产成品库存指数大幅下行0.5至仅47.8，本轮去库存磨底过程已经罕见地持续数月，是拖累制造业PMI的另一主要因素；新出口订单尽管小幅回升0.2至48.5，但受海外新一轮保护主义贸易政策的影响仍处于较低水平。
产成品库存指数波动下行，延续近几个月以来的底部震荡态势，证实当前库存位于“L”型周期右侧连续磨底，未来能否稳定补库存或取决于超长期特别国债加码两新的需求拉动成效。尽管PPI跌幅持续收窄，7月产成品指数仍旧波动下行0.5至47.8，本轮库存周期磨底期持续较久，一方面证实了我们关于本轮库存周期右侧或为“L”型而非“V”型的判断，另一方面也映射出当前投资和消费内生改善动能不足导致企业生产端信心犹疑的现状。未来企业能否稳定补库或将取决于外生政策加码能否有效促进消费投资需求增加。
服务业PMI小幅回落但维持于50；受极端高温洪涝天气和地方债务风险加速化解的共同影响，建筑业PMI再度出现大幅回落。7月服务业PMI小幅回落0.2至50.0，服务消费已经进入了稳定增长阶段，仍高于制造业PMI，也佐证增速相对稳定的服务消费是接下来“消费扩容升级的重要抓手”。建筑业PMI再度大幅下行1.1至51.2，已降至有数据以来除2020年2月外的次低水平。除了统计局解读中所提及的7月以来极端高温和洪涝的天气影响外，专项债和超长期特别国债对投资项目收益能力要求提升是另一重要因素。政治局会议提出“创造条件加快化解地方融资平台债务风险”意味着加速化解地方债务风险可能仍将对建筑业PMI持续形成一定压制，不宜对基建投资和房地产投资抱有过高期待。
外部环境不利、国内有效需求不足、新旧动能转换的阵痛阶段，优化财政支出结构、加大财政支出对消费品以旧换新的补贴力度，有效提振消费内需才是改善企业生产信心的关键。昨日召开的政治局会议明确指出当前阶段所面临的内外部需求双重不足问题，美欧的针对性贸易措施愈演愈烈对我国企业年内的出口展望形成了额外压力；加速化解房地产市场风险和地方债务风险的坚定导向并未改变，因此预计不会过度依赖金融杠杆推动房地产投资和基建投资的短期高增；接下来拉动内需的明确方向是通过“更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”等财政政策对家电、汽车、家具等与房地产周期直接相关的耐用消费品需求形成直接刺激，而优化财政支出结构预计对应着下半年或明年对普通国债融资规模和对应赤字率水平的拉升。如下半年可见中央一般预算支出进一步加码补贴，消费投资内需以及企业生产信心或有望逐步修复，有望在年内见到PMI和库存水平的温和改善。
风险提示：消费需求促进效果低于预期风险。
>>以上内容节选自华金证券2024年7月31日已经发布的研究报告《华金证券-宏观-事件点评-需求削弱生产信心，财政加码期待见效——PMI点评（2024.7）》（分析师：秦泰；执业编号：S0910523080002），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
传媒团队
02
华金证券-传媒-行业快报-政策叠加数智赋能，网络主播迈入高质量发展
事件：7月31日，人力资源和社会保障部会同国家市场监督管理总局、国家统计局正式增设网络主播为国家新职业。在政策支持下，短视频直播平台与实体经济不断融合，普通人有望获得更多规模化的就业机会和职业选择。
政策端明确行业定位，网络主播进入高质量发展阶段。7月31日，人力资源和社会保障部会同国家市场监督管理总局、国家统计局正式增设网络主播为国家新职业，这标志着网络主播的职业身份在“国家确定职业分类”上首次得以确立。据人社部此前印发的《关于加强新职业培训工作的通知》，新职业从业者可享受国家职业技能培训补贴和职业技能鉴定补贴等有关政策待遇，以及高技能人才与专业技术人才职业发展相关政策。新旧政策多轮驱动，为直播行业正名，增强从业人员归属感，亦标志着直播行业进入高质量发展阶段，或有效刺激新型就业，为千行百业发展注入新活力，长效赋能新质生产力发展。
“直播+”或推动直播产业快速发展。网络直播的实时性、互动性和可访问性为各行业发展带来机遇，重塑了传统商业模式和消费者行为，正改变多个行业业态。短短几年时间，网络直播已经在直播电商、乡村振兴、教育培训、市场营销、艺术表演、经验传递、专业咨询等各领域大放异彩。据中国互联网络信息中心（CNNIC）在京发布的第51次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2022年12月，我国网络直播用户规模达7.51亿，较2021年12月增长4728万，占网民整体的70.3%。直播市场的用户规模及使用率均在逐年增长。政策端积极助推，有望保障直播行业长效健康发展。
恰乘东风，积极政策叠加科技进步，或为直播电商长效赋能。据快手于年初发布的2023年度直播生态报告，快手主播日均直播时长同比提升近30%，优质主播数量增长超过100倍，同时直播品类超425个，更多元且优质的直播内容持续涌现。另一方面，随着新技术的不断发展，虚拟主播也快速崛起，成为快手直播平台的一股“新势力”，2023年全年虚拟直播场次超过30万，为直播生态注入了全新生机。预计在数字人以及AIGC技术不断突破的赋能下，叠加政策端利好，直播电商行业亦将迈入新的发展阶段。
投资建议：政策端明确主播行业地位，或助力网络主播进入高质量发展阶段；科技进步叠加政策红利，或长效赋能直播电商产业发展。建议关注：快手-W、美团-W、哔哩哔哩-W、蓝色光标、值得买、返利科技、引力传媒、天娱数科、天下秀、易点天下、三人行、分众传媒、浙文互联、海看股份、因赛集团、捷成股份、视觉中国、元隆雅图等。
风险提示：政策不确定性、消费热度不及预期、宏观环境波动风险等。
>>以上内容节选自华金证券2024年7月31日已经发布的研究报告《华金证券-传媒-行业快报-政策叠加数智赋能，网络主播迈入高质量发展》（分析师：倪爽；执业编号：S0910523020003），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
电新团队
03
华金证券-电新-宁德时代-公司快报-业绩稳定增长，新产品快速放量
事件：公司7月26日发布中报，2024年中期实现营收1667.67亿元、同比-11.9%，归母净利润228.65亿元、同比+10.4%，扣非归母净利润200.54亿元、同比+14.2%。2024Q2实现营收869.96亿元、同比-13.2%、环比+9.1%，归母净利润123.55亿元、同比+13.4%、环比+17.6%，扣非归母净利润108.07亿元、同比+10.8%、环比+16.9%。
公司业绩稳健增长。公司上半年整体销量超过200GWh，二季度动力和储能电池整体销量近110GWh，其中储能电池占比超过20%。神行电池和麒麟电池今年开始大规模放量，全年来看，神行和麒麟电池在公司动力电池出货中占比30%~40%，未来出货比重会持续提升。2024H1公司其他收益53.64亿元、同比增长78.71%。投资净收益20.77亿元、同比增长46.5%，主要系部分参股公司净利润提升相应增加投资收益。资产减值损失-19.14亿元，主要系存货成本高于其可变现净值计算的存货跌价准备、固定资产可回收金额低于账面价值计算的减值准备。24H1末公司存货480.51亿元、同比下滑2%、环比增长9%，库存管理策略持续见效。公司报告期内经营性现金流净额447.09亿元，同比增长20.6%、环比增长57.7%。此外，2024H1公司产能利用率65.33%，下半年排产和订单饱满，产能利用率预计会进一步提升。
主业市场份额持续全球领先。在动力电池领域，根据SNEResearch数据，公司2017至2023年连续7年动力电池使用量排名全球第一，2024年1-5月公司动力电池使用量全球市占率37.5%，较去年同期提升2.3个百分点，仍排名全球第一。在储能领域，根据SNEResearch数据，公司2021-2023年连续3年储能电池出货量排名全球第一；2024年1-6月，根据公司半年报援引数据，公司储能电池出货量继续保持全球第一的市场份额。
产品持续创新迭代。公司陆续推出了高镍三元电池、CTP结构、M3P电池、钠离子电池以及神行4C超充电池等创新技术及产品，在能量密度、循环寿命、成组效率、快充性能、安全性、成本等主要指标方面在业内持续领先。公司在固态电池等前沿研发领域深耕多年，率先发布了可应用在航空领域的凝聚态电池。今年4月发布的新产品神行PLUS是从材料到结构的系统性创新升级，产品与整车厂的研发端有一些比较深度的合作。从神行电池到神行PLUS电池，体现了渐进式的快速迭代。储能领域，公司发布了全球首款5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统，较上一代产品单位面积能量密度提升30%，占地面积降低20%，可进一步提升储能项目收益率。
海外业务保持增长。公司以优质的产品和服务获得了海外客户的高度认可，2024年上半年，在欧洲的市场排名保持第一，未来增长潜力可期。目前，公司在欧洲市场份额已经达到约35%。德国工厂在产能爬坡过程中，全年目标是能够实现盈亏平衡。匈牙利工厂已完成部分厂房封顶及设备调试，相关建设工作有序推进中。并且，匈牙利工厂采用了超级拉线，公司对产能规模动态规划，匈牙利扩产潜力较大。
投资建议：宁德时代作为全球龙头锂电池企业，在技术、规模等多方面均全球领先。考虑2024年公司市占率持续提升，神行电池和麒麟电池等新产品快速放量，我们上调盈利预测，前次预测公司2024-2026年归母净利润分别为469.03亿元、568.70亿元和665.20亿元，本次预测公司2024-2026年归母净利润分别为507.12、579.66、644.92亿元，EPS分别为11.53、13.18、14.66元，P/E分别为16、14、13，维持“买入-A”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期；国际贸易摩擦影响；公司新建产线投产不及预期等。
>>以上内容节选自华金证券2024年7月30日已经发布的研究报告《华金证券-电新-宁德时代-公司快报-业绩稳定增长，新产品快速放量》（分析师：张文臣、申文雯；执业编号：S0910523020004、S0910523110001），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
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