【银河策略杨超】7月中央政治局会议指引下的A股投资主线
7月中央政治局会议精神解读：2024年7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。7月中央政治局会议延续了二十届三中全会《决定》的精神，对宏观政策的表述为“要持续用力、更加给力”。明确要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。要切实增强宏观政策取向一致性，形成各方面共同推动高质量发展的强大合力。财政政策方面，对比4月中央政治局会议，“支持国家重大战略和重点领域安全能力建设”、“推动大规模设备更新和大宗耐用品消费以旧换新”为新增内容，删除了“保持必要的财政支出强度”，“优化财政支出结构”为新提法。货币政策方面，“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”与3月两会政府工作报告的表述一致，相对4月中央政治局会议为新增内容。
重点领域工作安排：对比3月两会政府工作报告和4月中央政治局会议，7月中央政治局会议将“提振消费为重点扩大国内需求”放在首位，与前两次会议将新质生产力放在前面有所不同。科技创新仍聚焦在新兴产业和未来产业，与前两次会议一脉相承，本次会议存在“有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业”的新提法，并强调防止“内卷式”恶性竞争，并且提出强化市场优胜劣汰机制，预计更为完善的退市机制将加速落地。“充分发挥经济体制改革的牵引作用”与二十届三中全会表述一致。对外开放方面，7月中央政治局会议提出要营造一流营商环境，落实制造业领域外资准入限制措施“清零”要求，加速落实“引进来”政策。防范化解风险方面仍集中在对房地产与债务的描述。但新增“提振投资者信心”的表述，将“多措并举促进资本市场健康发展”更新为“提升资本市场内在稳定性”。基层制度建设为7月中央政治局会议的新增内容，主要内容为整治形式主义和官僚主义，并强化中央对基层的监督执行。本次提出要做好“十五五”规划前期研究谋划工作。
相关主题投资展望：（1）要以提振消费为重点扩大国内需求，同时更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。扩大内需仍将是国内重要的政策方向，设备更新与大消费主题或将受益。（2）要培育壮大新兴产业和未来产业，推动传统产业转型升级，新质生产力主题中长线配置价值突出。（3）要坚持和落实“两个毫不动摇”，促进各种所有制经济优势互补、共同发展。在央国企盈利能力稳健、高股息、低估值的优势下，央国企改革主题有望受益。（4）要推进高水平对外开放，积极培育外贸发展新动能，中国企业出海进程有望加快，相关投资机会提升。（5）要深入打好污染防治攻坚战，扎实推进碳达峰碳中和，新能源主题或受益于绿色低碳发展。（6）要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，加快构建房地产发展新模式。5月以来房地产利好政策密集出台，关注房地产阶段性交易机会。
风险提示
海外降息不确定风险；地缘因素扰动风险；全球选举结果不确定风险；市场情绪不稳定风险。
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本文摘自：中国银河证券2024年7月31日发布的研究报告《【银河策略】7月中央政治局会议指引下的A股投资主线》
分析师：杨超
研究助理：王雪莹、周美丽
评级体系：
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。