8月金股 • 2024 | 中航研究
行业金股 •8月
代码
金股名称
评级
团队
300395
菲利华
买入
军工
603986
兆易创新
买入
科技电子
688123
聚辰股份
买入
科技电子
603699
纽威股份
买入
先进制造
000543
皖能电力
买入
新能源
601865
福莱特
买入
新能源
688122
西部超导
买入
新材料
002714
牧原股份
买入
农业
600030
中信证券
买入
非银金融
603099
长白山
买入
社服
002262
恩华药业
买入
医药
中航金股组合累计收益率曲线（%）
【聚焦自主可控和提振内需两大方向】
三中全会《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》有望促进自主可控和提振内需两大方向政策持续加码，若未来特朗普胜率进一步提升，“特朗普交易”再度升温，自主可控和提振内需政策或将加速落地，两大方向有望创造超额收益。
二十届三中全会《决定》为进一步全面深化改革做出了全面的部署并给出具体的时间表，涉及的新质生产力、财税体制改革、提振内需等产业后续政策有望持续加码。其中，《决定》强调抓紧打造自主可控的产业链供应链，后续自主可控政策有望加码。另一方面，会议强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，落实好宏观政策，积极扩大国内需求。上周7天期逆回购操作、1年期LPR、5年期LPR、1年期MLF等利率先后下调、发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知以及中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元等提振内需政策或意在积极落实三中全会会议精神。往后看，提振内需政策有望持续出台。
2024届美国大选再生新变数，拜登宣布退选，副总统哈里斯或将接替拜登担任民主党总统候选人。从民调结果显示哈里斯近期支持率快速提升，但总趋势上看，特朗普支持类维持震荡上涨态势，“特朗普交易”热度或将继续升温。回顾特朗普的首个任期，其政策主张可以概括为宽财政+宽货币+减税+加关税+限制移民+能源供给扩张，这些主张也都出现在新版共和党纲领中。但除此之外，新版纲领和近期特朗普接受彭博社的专访中分别提到了“低通胀”、“低利率”、“弱美元”的目标，市场认为这些目标与上述主张不符。与之对应，特朗普增加关税和对华科技限制的主张所造成的影响相对更加确定。回顾此前特朗普首个任期内中美贸易摩擦升级期，贡献超额收益的行业可分为自主可控和内需消费两大板块。
综上，我们认为三中全会顺利召开，市场风险偏好有望逐步改善，短期成长风格有望占优，关注相关改革领域投资机会。推荐新质生产力概念和央企高股息板块，其中重点看好自主可控和提振内需两大方向。此后重点跟踪：1）三中全会相关政策后续落地情况；2）美联储降息预期；3）上市公司半年报业绩。
风险提示：1、国内政策推行不及预期；2、地缘政治事件超预期；3、海外流动性收紧超预期；
相关报告《中航证券首席经济学家董忠云：聚焦自主可控和提振内需两大方向》
01
【菲利华|军工】张超首席分析师
主要逻辑：1、航空航天领域，公司是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商，将充分受益于防务需求恢复；
2、半导体领域，公司半导体用石英玻璃材料及制品的验证生产进度将进一步提速；
3、光学领域，公司是国内少数几家从事合成石英玻璃研发与制造的企业，有望成为公司新的业绩增长点。
相关报告《菲利华（300395）2022年H1点评：营收持续高增长，限制性股票摊销短期影响盈利释放》
02
【兆易创新|科技电子】刘牧野高级分析师
主要逻辑：1、利基存储价格随主流产品回升，公司盈利能力逐步修复；
2、存储巨头产能挤兑逐步退出DDR3市场，公司有望充分受益抢占市场份额；
3、国内32位MCU领军企业，修炼内功行稳致远；
4、坚定汽车战略，重点发力车规级市场。
相关报告《兆易创新（603986）公司深度：国内利基存储+MCU龙头，修炼内功穿越周期》
03
【聚辰股份|科技电子】刘牧野高级分析师
主要逻辑：下游市场需求逐步回暖叠加产品结构优化，24Q1盈利能力得到大幅提升。
相关报告《聚辰股份（688123）2023年报&2024Q1点评：下游市场需求回暖叠加产品结构优化，24Q1盈利能力大幅提升》
04
【纽威股份|先进制造】邹润芳研究所所长
主要逻辑：1、多下游持续高景气，营收与净利润大幅增长；
2、新兴下游多点开花成长可期，中高端阀门放量提升盈利；
3、全球能源需求旺盛，公司业绩有望持续高增。
相关报告《纽威股份(603699)2023年报&2024Q1点评：Q1业绩同比+100%，下游多点开花成长可期》
05
【皖能电力 |新能源】曾帅首席分析师
主要逻辑：1、用电需求持续增长，火电托底电力供应；
2、积极响应“三改联动”，布局新疆外送电源项目
3、布局发展新能源业务，进一步丰富业务板块；
相关报告《皖能电力(000543)首次覆盖：压舱石火电保用电安全，灵活性改造助双碳目标，优质资源整合布局新能源》
06
【福莱特|新能源】曾帅首席分析
主要逻辑：1、核心原材料天然气/纯碱持续下行，公司成本压力得到缓解；
2、光伏玻璃降幅远低于成本降幅，行业盈利水平有望得到支撑；
3、需求端中国市场偏刚性，海外市场或将出现弹性；
相关报告《福莱特(601865)2023年报&2024Q1点评：业绩符合预期，行业高景气叠加供需敞口收窄推动量价齐升》
07
【西部超导|新材料】邓轲首席分析师
主要逻辑：1、产业布局动态调整，第二、第三成长曲线实力渐显；
2、技术研发持续推进，新产品牌号验证持续推进；
3、募投项目持续推进，中长期成长空间无忧。
相关报告《西部超导2023年报点评：需求波动致分化显著，未来成长厚积薄发》
08
【牧原股份|农业】陈翼高级分析师
主要逻辑：1、公司养殖规模、养殖成本行业领先；
2、生猪周期仍望在高度和持续性上驱动板块；
相关报告《牧原股份（002714）2023年报&2024Q1点评:Q1现金流同比改善，优秀管理成就价值》
09
【中信证券|非银】薄晓旭高级分析师
主要逻辑：1、公司作为行业龙头业绩相对稳健；
2、政策支持头部券商通过并购重组做大做强；
相关报告《中信证券（600030）2023年报点评：龙头地位稳固，投资收益较为稳健》
10
【长白山|社服】裴伊凡 高级分析师
主要逻辑：1.2023年公司营收&净利润同比高增，盈利能力大幅提升；
2.2024年冰雪开门红提振信心，“一年双旺季”加速转型；
3.政策赋能之下，外部资源加持可期。
相关报告《长白山（603099）首次覆盖：2023年业绩亮眼，双旺季新业态未来可期》
11
【恩华药业|医药】李蔚分析师
主要逻辑：1、营业收入平稳增长，麻醉产品助力增长；
2、商业业务高速成长，有望持续提供成长动力；
3、研发支出实现历史最高，创新驱动公司发展
中航证券研究所由五次获得新财富机械（军工）第一的明星分析师邹润芳领衔，董忠云博士担任首席经济学家，着力打造总量研究引领，以军工、硬科技为代表的战略新兴产业链投研体系，并重点覆盖部分大消费行业。
目前，研究所拥有近二十人的军工行业研究团队，还包含宏观、策略、先进制造、科技电子、新材料、新能源、农林牧渔、非银金融、社服、医药生物共11个研究团队。主要业务方向包含：投研服务（可服务一、二级市场机构投资者）；行业指数编制及相关产品的创新研发；企业战略咨询、协助投行项目承揽等协同类合作。