聚丙烯：成本传导叠加需求阶段好转 产业链品目普涨
导语
8月国内PP市场震荡走高，较上月相比涨幅扩大。本月PP基本面虽有支撑但力度有限，而期货回调整理后再度走高对现货市场情绪形成有力提振，加之成本端支撑走强，现货价格随行震荡上行。但预期的淡旺季拐点并未出现，下游有效需求放量相对有限。后续“金九”行情能否兑现，仍需回归基本面导向。
利多支撑 PP价格延续涨势
8月国内PP市场震荡上涨，价格重心继续上移。本月华东拉丝市场最高价在月底的7635元/吨，最低价在上旬的7330元/吨；共聚走势弱于拉丝，两者价差缩窄至160-230元/吨。本月PP检修装置虽减少但仍有多套处于停车状态、叠加部分装置降负运行，前沿市场现货供应压力不大。下游需求虽出现阶段性释放，但后续跟进持续性不佳，工厂采购意向随着原料价格走高而逐步减弱，场内整体交投氛围不及预期。本月基本面支撑虽有限，但周期内期货表现良好对市场情绪支撑明显，同时原油及丙烷价格上涨对PP成本端支撑强劲，因此8月受利多因素带动现货价格重心继续上移。
成本传导叠加需求阶段好转 产业链品目普遍上涨
聚丙烯产业链上下游价格对比
单位：元/吨
本月PP及上下游产业链呈现普涨行情，成本支撑增强叠加部分向好情绪带动，价格均有上调。首先，原油上涨幅度最大，主要因为沙特再度延长减产协议导致，由于沙特自愿额外减产100万桶/天提振市场信心，前期涨势明显；其次原料丙烯价格上涨幅度，主要因为高成本支撑及部分下游需求较积极提振，价格重心上移；再者是下游BOPP价格涨幅也较明显，在成本支撑增强及需求阶段释放提振下，价格有所上涨。最后本品目PP也呈现涨势，月内基本面支撑虽有限，但PP期货表现良好支撑现货价格走高。最后与去年同期相比，聚丙烯产业链所有产品呈现普跌局面，主要因为去年同期原油价格主流运行区间在90-100美元/桶，对产业链成本支撑强劲，且需求支撑及成本传导优于今年。
此外，本月PP及上下游产业链开工负荷均有提升。其中本品目PP开工负荷率提升幅度最大，主要因为随着检修季结束，前期停车装置多套已重启，现货供应量环比增加。其次是下游BOPP开工负荷率提升幅度次之，主要因为本月新增上海悦得1条10.4米生产线，且行业装置检修力度不大，市场供应量增加。最后是原料丙烯，因为下游化工类品目如丁辛醇毛利状况良好，对于丙烯需求较为积极，行业开工负荷率小幅提升。与去年同期相比，聚丙烯及上下游产业链开工负荷均有提升，这也说明当前需求端状况有所改善，产业链生产企业生产意愿相较于往年同期有一定提升。
回归基本面驱动 后市需求仍待增强
进入9月份，传统金九行情能否兑现，基本面驱动力度不容忽视。供应端，后续检修装置减少叠加新产能投放预期，供应增量压力或增加。需求端，据调研下游需求改善仍存在一定阻力，订单问题不解决，金九缺乏有效需求支撑或难以兑现，因此后市需求有待增强。尽管近期PP期货盘面对行情形成有力支撑，但基于现货基本面支撑不足预计PP整理为主，后续密切关注PP装置动态及下游备货行情启动节奏。
文|孟荣华
来源|卓创资讯