恒生医药量价齐升！智飞生物、药明生物大涨，医药出现哪些拐点？
10月11日，CRO、减肥药、创新药、生物制品等板块涨幅位居A股、港股市场第一位，资金大幅流入医药股，相关龙头A股智飞生物、港股药明生物大涨之余，成交额均放大。恒生医药ETF（159892）二级市场价格收涨3.45%，且近5日资金净流入率达4.37%，实现量价齐升；恒生医药ETF持仓股大面积飘红，其中康龙化成、荣昌生物、泰格医药等涨超8%。
图表：恒生医药ETF持仓股当日涨幅榜
来源：wind，截至2023.10.11收盘
近期，医药板块多重拐点齐共振，以创新药为首的行业高景气区间有望归来，关注行业多重催化拐点：
国家医疗保障局发布《关于加强定点医药机构相关人员医保支付资格管理的指导意见（征求意见稿）》，医保支付环境提升预期加强。同时，2023年国家医保目录调整结果预计将于今年12月初公布，日期临近下市场对于医药关注度持续提升。
近期，2023年诺贝尔生理学或医学奖揭晓，科学家卡塔林卡里科和德鲁魏斯曼以mRNA疫苗技术获奖，多方表示或将带来生物医药领域的巨变。mRNA药物行业市场广阔，随着市场渗透率持续从低位提升，机构预测未来全球产业规模有望达到700亿美元。考虑到相关预防病症的快速变异特性，mRNA疫苗市场需求将持续维持，看好积极布局mRNA技术平台的疫苗供应链。
10月10日，诺和诺德宣布旗下“减肥神药”司美格鲁肽治疗2型糖尿病患者肾衰竭和慢性肾病的三期临床试验提前近一年停止，原因是中期分析显示该试验取得成功。监督该研究的独立数据监查委员会（IDMC）称，中期数据显示疗效已经达到提前结束试验的预定指标，催化市场对于药物应用效果的预期。未来，以司美格鲁肽为代表的“减肥药”功效有望将进一步扩展——不止能减肥，或许还能治肾病，此外它还在探索非酒精性脂肪性肝炎、阿尔茨海默症、外周动脉疾病等适应症，以及是否能治疗酒精成瘾。。随着适应症范围的进一步扩大，司美格鲁肽为代表的GLP-1药物将赢得更广阔的市场空间。
后市展望：医药开启底部反弹了吗？
1、医疗反腐带来的市场观望情绪逐渐见底，看好医药板块底部估值、持仓和情绪三重共振投资机遇。
1）CXO：GLP-1药物放量拉动上游供应链高景气，关注一体化龙头和具备强α成长的细分领域龙头。海外生物医药投融资有望持续改善，关注海外客户询单、新签订单恢复节奏。ADC行业高景气，关注头部企业港股发行进展。
2）创新药：2023年ESMO年会将于10月20日至24日在西班牙召开，关注10月16日及19日摘要公布，以及国内创新药数据读出。国内GLP-1药物陆续有多款产品申报NDA，国外GLP-1临床数据也有读出，建议关注GLP-1相关药物的研发进展。
3）医疗服务：随着相关经济刺激政策的出台，消费医疗具备较好的弹性空间，后续建议重点关注去年低基数、业绩确定性相对较高的眼科消费医疗方向。此外关注刚性医疗服务，具备较高的业绩韧性，且部分公司估值处于历史低位。
2、国产创新药陆续出海，本土新药的国际化业务进展可喜。
随着中国创新药企的成长，国内药企药物研发能力逐步受到国际医药巨头的关注，中国药企逐步成长为全球药企的淘金地。国产创新药出海为国内药企带来更为广阔的市场空间，医药行业长期成长性投资逻辑加强。
关注相关指数产品：
1、恒生医药ETF（159892）及联接基金（A类：016970，C类：016971）
恒生医药ETF跟踪恒生香港上巿生物科技指数（HSHKBIO.HI），旨在反映于香港上市最大的50间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司（及暂未盈利公司）。从申万三级行业来看，恒生香港上巿生物科技指数聚焦其他生物制品、化学制剂，侧重创新药品研发，并在互联网药店等潜力行业投资机遇上有更多覆盖。
互联网药店：2023年，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，明确持有外配处方的居民可以在定点药房使用统筹资金购药，表明符合条件的“互联网+”医疗服务也可纳入基本医疗保障范围。长期来看，线上、线下药店融合发展是大势所趋，互联网药店发展空间持续扩张。
2、生物科技ETF（516500）及联接基金（A类：017604，C类：017605）
生物科技ETF跟踪中证生物科技主题指数（930743.CSI），选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的上市公司，聚焦生物科技类上市公司整体表现，更具成长空间。
血制品与疫苗：血制品国企化进程不断推进，同时二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注下半年行业供给与需求双重景气度提升。随着新冠疫苗影响出清，需求恢复性提升，国内疫苗行业有望进入新景气周期，关注新品种放量节奏。
3、医药卫生ETF（510660）
医药卫生ETF跟踪上证医药卫生行业指数（000037.SH），选择上海证券市场中医药卫生行业股票组成。从申万三级行业来看，指数成份股除覆盖化学制剂、医疗研发外包等核心行业外，中药板块也占据20%左右权重，更具均衡价值。
中医药：基药目录修订持续推进，建议关注基药目录调整进展。中医药板块中长期稳健增长，建议关注年底估值转换契机。
数据来源：Wind，截至2023.10.11，以上个股不作投资推荐。以上产品风险等级为R4（中高风险），本基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。