财政大招要来了！如何影响A股走势？
10月12日，国新办将举办新闻发布会，届时，财政部有关负责人将介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。
消息一出，市场对增量财政政策规模的讨论快速升温。
实际上，自9月政治局会议确认政策转向，并且央行率先落地降准降息之后，资本市场对宽财政的力度就期待颇高。
那么，为何资本市场如此在意财政政策？对A股市场而言，又能带来哪些机会？
为何市场如此关注财政政策？
自9.27政治局会议以来，相关政策的落实以货币政策为主，降准、降息、降存量房贷，极大提振了市场信心，A股市场也迎来“逼空式”反弹。
然而，国庆长假归来，大盘仿佛坐上了过山车，波动幅度较节前明显加大，甚至出现了震荡回调。究其原因，有技术性调整的因素，即短期涨多了要震荡回调消化获利盘，但还有一个重要原因，那就是：投资者还是在担心中期基本面的问题。
因为，货币政策的本质是杠杆和信用，影响的更多是企业与居民的负债端。在私人部门去杠杆的大背景下，单靠货币政策发力，对提振内需的效力可能比较有限。而财政政策则对应着企业与居民的资产端，相当于直接给企业/居民输血。财政与货币需要共同发力，最终形成合力，才能真正发挥作用。
就当下而言，可能只有实打实的财政政策才有望对经济基本面带来实质性的推动作用。这也是投资者对宽财政翘首以盼的关键所在。
换言之，若后续财政政策力度不及预期，那么对本轮行情的高度就不易有太高的期待。
未来宽财政空间有多大？
目前，市场对可能出台的增量财政政策规模的预期分化很大，从2万亿到10万亿以上都有。
在化解地方债务风险等因素约束下，不宜对年内宽财政的力度预期过高，更合理的增量空间或在2万亿左右（年内）。
实际上，2024年财政支出力度并不弱（广义财政支出预算合计超过40万亿元，较2023年实际支出增加近8%），但进度相对偏慢，从年初到8月份，只完成了全年预算的54.74%（广义支出），这是近十年来最慢的一次。
这其中最主要的原因可能是特别国债资金的使用受到了不少限制。因此，现在财政政策的当务之急应该是放松一些财政上的限制，如果能有效地让这些财政资金用起来，那么按照现有的预算，在接下来的几个月里，财政支出力度会相对加强。如果接下来，市场能看到相关限制的松绑，大概率也能提振市场信心。
从更长周期来看，我们可以耐心等待2025年财政政策的整体方向，这一方向的明确可能需要等到12月的政治局会议，甚至年底的中央经济工作会议才能揭晓。如果2025年的财政政策能够明确转向更为宽松或扩张的态势，这无疑会为中国经济的基本面进一步向好提供强大动力，同时也会持续增强市场对中国经济发展的信心。
A股市场的机会
从上文分析中不难发现，对于A股市场而言，财政政策更多影响的是短期的信心，以及投资者对未来基本面的预期。相比之下，财政重点发力的领域所蕴含的结构性机会倒没那么重要。
9月政治局会议对于财政政策的表述为“保证必要的财政支出，切实做好基层‘三保’工作”。所以，基层三保仍是财政政策发力的重中之重。另外，两重两新亦是特别国债重点支持的方向。不过这些方向涉及的领域太广，场内资金不容易聚焦。
更易实操的思路是：若财政政策进一步加力，那么中期经济基本面的修复动能会进一步增强，利好顺周期方向，比如大金融、大蓝筹等。