【银河ESG马宗明】兼顾环境的投资组合能否提高投资业绩？——来自新兴市场的检验
文献导读：当前中国经济高速发展，但随之而来的环境问题也愈加严重。党的二十大报告明确了我国新时代生态文明建设的战略任务，使绿色发展理念深入人心，社会各界也越来越认识到保护环境的重要性。
2020年9月22日，中国国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上郑重宣示：中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。2020年10月，生态环境部等五部门发布《关于促进应对气候变化投融资指导意见》，是继2016年人民银行等七部门联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》后，又一个推进环保绿色发展相关政策的纲领性文件。作为实现“双碳”目标的“1+N”政策体系之一的绿色投融资是中国低碳经济和可持续发展的重要内容和“双碳”目标实现的重要推动力。
在可持续发展思想的指导下，人们对绿色投资的生态价值已达成共识，开始将绿色投资视为金融业在经济可持续发展要求下的创新行为，蕴含着巨大金融产品和服务创新机会。然而，尽管绿色投资的必要性毋庸置疑，但兼顾环境的投资策略在市场中能否提高投资业绩？可持续性投资长期来看能否降低策略的政策风险？可持续投资理念是否在新兴市场中更受欢迎？
文献摘要：为了检验上述问题，文献研究了市场参与者是否能够从绿色投资中获取超额利润。文献通过对金砖国家（BRICS）为期十年的公司样本数据进行分析，并根据多个构建标准将样本划分为绿色和非绿色投资组合进行回测检验。研究表明，在新兴市场国家（如BRICS）中，即使在不同的绿色标准定义下，绿色投资组合在风险调整后的表现上均优于非绿色投资组合。同时，剥离环境负面公司的策略能够进一步提升投资组合的表现。细分策略选股指标来看，按照环境得分和碳强度排序的投资组合显示，得分较高或碳强度较低的绿色公司相比非绿色公司表现更优，且风险调整后的收益更高。分国别来看，在BRICS国家中，中国和巴西的绿色投资组合相较其他国家表现更为显著。中国的绿色投资组合在所有风险调整指标上表现最好，说明在能源需求依赖化石燃料的国家中，绿色投资依然具有优势。
文献来源：标题：Risk-adjustedinvestmentperformanceofgreenandblackportfoliosandimpactoftoxicdivestmentsinemergingmarkets，作者：BirjeesRahat,PascalNguyen，期刊：EnergyEconomics。
风险提示
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本文摘自：中国银河证券2024年10月10日发布的研究报告《【银河ESG】兼顾环境的投资组合能否提高投资业绩？》
分析师：马宗明、肖志敏
评级体系：
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。