【新华解读】公募基金费率改革第二阶段聚焦交易佣金 有利于形成良好行业生态
转自：新华财经
新华财经北京12月11日电（记者刘玉龙王媛媛王钊）近日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》（简称《规定》），标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。
《规定》主要内容包括合理调降公募基金的证券交易佣金费率，降低证券交易佣金分配比例上限，强化公募基金证券交易佣金分配行为监管，明确公募基金管理人证券交易佣金年度汇总支出情况的披露要求。业内人士分析，《规定》是一个里程碑式的政策，投资者承担的综合费率将进一步降低，同时将对现有券商和基金公司的合作产生重大且深远影响，有助于促进公募基金行业向着更健康的方向发展。
投资者承担的综合费率将进一步降低
《规定》公开征求意见，标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。
今年7月，证监会发布实施《公募基金行业费率改革工作方案》，拟在两年内采取15项措施全面优化公募基金费率模式，稳步降低公募基金行业综合费率水平，目前第一阶段工作已顺利完成。相关措施包括有序调降存量主动权益类公募基金费率，推出首批20只实施浮动管理费率试点产品，进一步优化完善公募基金交易结算模式等。
《规定》进一步优化交易佣金分配制度，主要内容包括降低公募基金证券交易佣金费率，降低证券交易佣金分配比例上限，强化内部制度约束和外部监督制约，进一步优化信息披露内容和要求等。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，公募基金行业费率改革第一阶段，主要是降低了公募基金的管理费率和托管费率，第二阶段将重点通过调降公募基金交易佣金费率和强化内部约束机制来让利投资者。
银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，当前，与市场平均水平相比，公募基金的股票交易佣金率偏高，从保护基金投资者利益角度出发需要适度降低。
《规定》实施后，以2022年数据测算，公募基金股票交易佣金总额将由188.68亿元下降至126.36亿元，降幅为33.03%，每年为投资者节省62.32亿元的投资成本。
同时，基金管理人、证券公司内部管理制度更加完善，交易佣金信息披露更加透明，监管执法更加严格，投资者利益将得到有效保障。
杨德龙说，通过分阶段进行分类改革让利投资者，可以更好的维护基金持有人利益，有望推动公募基金行业长期健康发展。
百嘉基金董事、副总经理王群航分析，收益的提高将是必然的，但降佣对于收益率的提高效用有限，未来的核心，还是要关注基金的业绩本身。
有利于形成良好的行业生态
业内人士分析，《规定》实施后，有助于证券公司专注提升机构投资者服务能力，提供更加优质的证券交易、研究服务等，促进形成良好的行业发展生态。
《规定》明确，被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究服务等费用，且股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率水平；其他类型基金产品通过证券交易佣金支付研究服务费用的，股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率水平的两倍。
《规定》还设定了单一证券公司交易佣金总额的上限，基金公司通过一家证券公司进行证券交易的年交易佣金总额不得超过其当年所有基金证券交易佣金总额的15%。股混规模不到10亿的比例可以放宽到30%。
王群航表示，费率的下降、被动型产品的费率上限、占比的下降（15%）等三方面因素将导致券商佣金收入减少。
王群航分析，从证券公司的角度看，伴随佣金收入的减少，大概率会有一些研究实力较弱的证券公司退出卖方服务竞争，卖方服务的竞争将会更加激烈。
从基金公司的角度看，王群航认为，此次交易佣金调降更重要的意义在于与时俱进、行业的进一步规范、可持续发展，尤其是将增加新的法定公开信息披露内容，这有利于把公募基金的优势做进一步的延伸。
具体的一些影响将会表现在大公司会有更多的外部服务竞争；被动型产品的费率得到了明确的规范；特定小公司（股票型、混合型基金管理规模合计10亿元以下的）将会迎来新的发展机遇；券结模式将会得到更多的运用。
胡立峰表示，《规定》新增了交易佣金费率水平和分配情况的信息披露，通过公开的信息披露引入行业与投资者的监督。银河证券基金研究中心作为基金评价机构，发挥基础数据、分类指标、基金评价的优势，将对基金的股票交易佣金率、股票交易换手率、单位交易费用利润率等指标进行评价与汇总统计，对基金投资者获得感进行深入评价，更好地服务基金投资者和基金行业。
此外，《规定》严禁将证券公司选择、交易单元租用、交易佣金分配等与基金销售规模、保有规模挂钩，严禁以任何形式向证券公司承诺基金证券交易量及佣金或利用交易佣金与证券公司进行利益交换，严禁使用交易佣金向第三方转移支付费用，包括但不限于使用外部专家咨询、金融终端、研报平台、数据库等产生的费用。
业内人士分析，若卖基金和交易佣金不能挂钩的要求真正落地，那么现在交易佣金换销量的模式就要被终结，只有研究服务才能换交易佣金。券商只能靠做大保有规模来赚管理费分成，或者做大基金投顾规模赚投顾费，这或许有利于基金投顾的发展。
编辑：胡晨曦