AI含金量到底如何？周三业绩将是Adobe“成败关键”
投资者需要看到AI带来回报的确凿证据。分析认为，由于Adobe的AI战略缺乏明确性，公司股票目前仍处于“试用期”。
曾经的创意软件巨头Adobe正站在十字路口。投资者关注，公司的AI工具能否带来实实在在的盈利？
今年以来，Adobe股票下跌了5.7%，跑输软件行业指数30%以上的涨幅。周三的财报将是Adobe的AI转型能否成功的试金石。
LafferTenglerInvestments高级分析师JamieMeyers指出，这是一个成败攸关的季度：
“Adobe能否抵御竞争并实现AI货币化仍有待观察。虽然该股是公司12个最佳创意之一，但由于AI战略缺乏明确性，目前仍处于‘试用期’。”
目前市场预计，Adobe的Q4净利润增长超过13%，收入增长近10%。然而，新增净经常性收入（NetNewRecurringRevenue,NNRR)预计将下降3.1%，这将是这一关键指标一年来首次下降。分析师还预计，Adobe的创意云部门（包含AI工具）将表现疲软。
AI能否重燃Adobe增长引擎？
近年来，Adobe致力于将其专有的AI技术Firefly融入到Photoshop和Illustrator等产品中，但其AI视频产品的推出速度明显落后于OpenAI的Sora服务。
Adobe在上个季度表示，其战略是鼓励客户使用AI功能，而非直接通过这些工具获利。然而，这一策略已经开始考验投资者的耐心。
目前市场预计，Adobe的Q4净利润增长超过13%，收入增长近10%。然而，净新经常性收入预计将下降3.1%，这将是这一关键指标一年来首次下降。分析师还预计，Adobe的创意云部门（包含AI工具）将表现疲软。
花旗集团分析师TylerRadke表示，对报告的情绪喜忧参半：
“核心业务面临持续的收入流失，宏观和竞争压力加剧了这一问题。”
Radke下调了Adobe的目标价，认为由于Adobe更关注用户群的扩展，而非技术的货币化，其股价可能会继续在区间内波动。
在10月份的年会上，Adobe讨论了其AI视频工具的定价问题，但分析师对这一举措带来的增长提升持谨慎态度。2025年净收益和收入的普遍预期在过去一个季度中均有所下滑。
投资者需要看到AI带来回报的确凿证据
其他软件公司在AI过渡中的表现也有喜有忧。例如，SalesforceInc.的AI战略得到了市场的积极反馈，而OracleCorp.未能达到市场的高预期。
HamiltonCapitalPartners首席投资官AlonsoMunoz认为，Adobe需要像Salesforce一样，通过实用的AI产品赢得客户的认可。
“如果Adobe的定价能够转化为本季度的增长，并且投资者喜欢这种表现，那么股价将获得回报。如果真的能实现这一目标，我认为它将赶上其他AI股票。”
分析认为，如果Adobe能够让投资者对其长期增长前景放心，那么根据估值，其股票仍有上涨空间。目前Adobe股票的交易市盈率不到27倍，低于其10年平均32倍的水平，也低于软件行业指数的38倍。
然而，投资者需要看到AI带来回报的确凿证据。LafferTengler的Meyers表示，目前较低的估值是合理的，因为增长与过去几年相比已经放缓。
“然而，如果Adobe能够清晰地从AI中获利，可能会引发一波追赶交易。我们很乐观，但也很谨慎。”
值得注意的是，尽管AI是今年科技投资者的重点，但近期量子计算股票也出现了显著的涨幅。例如，IonQInc.自9月份的低点上涨了约400%，D-WaveQuantumInc.上涨了近500%，RigettiComputingInc.飙升了840%以上。周二，AlphabetInc.宣布其Willow芯片在量子计算领域的重大进展后，该板块成为市场关注的焦点。
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