胶带母卷：多空博弈价格下行 ４月需求指引尤为关键
终端需求收缩 胶带母卷价格下行
3月份制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，反映出我国经济总体经济水平有所回落。市场需求收缩下，胶带母卷各个市场价格均出现连续下跌。截至4月7日，华东市场价格13400-13700元/吨，较上周下调350元/吨，较3月均价下降1037元/吨；山东市场13000-13200元/吨；华北地区13400-13600元/吨；华南地区0.69-0.70元/平方米。
根据卓创资讯监测，本周胶带母卷行业厂家订单天数为2.77天，较去年平均水平低4.16天，已处于低位水平；而下游分切用户库存却偏高，本周被调研下游企业库存为7.41天，较去年平均水平高0.87天；下游用户库存高位，但厂家订单却迟迟处于低水平，也说明当下下游库存消化不畅，分切用户对胶带母卷采购积极性偏低。低需求成为影响现阶段胶带母卷市场价格向下的主要影响因素。
由此卓创资讯预估，4月胶带母卷行情转折点主要驱动因素在需求面，其次是成本面影响。
需求长期延弱短期或有刚需放量
目前胶带母卷市场需求主要受到不可抗力以及物流运输等影响，抑制需求释放。4月胶带母市场传统淡季，在历史价格波动规律中4月价格下跌易出现年内低价，故在低价刺激下，市场出现集中补仓概率大，对市场行情出现短期支撑；同时叠加近期因为不可抗力因素而导致的下游开工降低，在2022年4月市场或出现类似2020年4-5月份需求延迟释放的情况，故市场需求释放需密切关注各地不可抗力防控结果，物流政策方面消息，基于当下且当前处在国内库存周期的偏高水平，与2020年补库存初期有显著差异情况来看但影响力度或弱于2020年同期。因此综合来看，4月价格在下游补仓阶段，对市场行情产生支撑，价格或止跌有小幅反弹，但目前整体库存偏高影响下，影响程度谨慎对待。
原料延弱对胶带支撑有限
胶带母卷原料BOPP及丙烯酸丁酯需求延续弱势，价格仍有下调可能，对胶带母卷市场形成向下影响。周内BOPP库存小幅上升，根据近期厂家检修计划来看，下周BOPP膜行业开工负荷率将出现下降，对后市需求存看空情绪。
丙烯酸丁酯卫星化学检修提前，万华、华谊及恒正检修延续，下周场内供应量有窄幅下跌预期，做小幅利好参考。但考虑到乳液以及胶带母卷需求情况，预计市场先跌后窄幅整理。
综合来看原料对胶带母卷市场仍有向下引导。
预期：4月价格向下预期偏强
4月来看，在传统淡季及原料向下引导下，胶带母卷价格下调预期偏强，中下旬或受到滞后性需求及集中补仓支撑，价格中下旬有止跌小幅反弹预期；月内下调时间预计长于上涨时间，故4月均价较3月均价下滑，月内需要重点关注不可抗因素对市场影响时长。对于4月市场刚需补仓来看，目前多数客户是心态表现较为积极的，通过沟通也了解，客户采购量预期较多，但基于市场需求恢复，以及成本走势，在5-6月目前预估胶带母卷价格仍有下调可能，市场用户根据自身情况备货。