胶带母卷季度分析：一季度冲高后回落 二季度或延弱运行
导语
一季度胶带母卷基本面偏弱，整体价格稳中回落，仅在春节后受成本带动有短期上涨，运行区间9400-10700元/吨。二季度胶带母卷基本面有改善预期，但幅度不大，而综合成本有下降可能，市场参与者信心不足，预计市场延弱运行。
一、行情回顾
一季度，国内胶带母卷市场受供需及成本影响，价格先稳后涨再跌，价格运行区间9400-10700元/吨，振幅1300元/吨；高价出现在2月春节后归来，低价在3月尾部。
1月份，市场人士对节后行情观望情绪浓郁，部分下游在1月上旬提前进入春节假期，休市时间较往年略有延长，价格平稳运行为主。
2月份，胶带母卷厂家早于下游归市，市场缺乏需求指引，在原料BOPP及丙烯酸丁酯价格上涨带动下，价格出现上涨，这也是一季度唯一的上涨，50μ胶带母卷华东市场价格涨至10700元/吨，随着需求不及预期，市场价格出现下跌，月尾价格跌至10300元/吨。
进入3月，胶带母卷库存压力增加，自下而上需求传导放缓；3月胶带母卷价格一路下行，截至3月31日50μ胶带母卷华东市场价格在9400元/吨。
二、驱动因素分析
供应：供应增加压力下 加深胶带母卷下行幅度
一季度，国内胶带母卷装置开工不稳，整体呈现先降再增再降的状态，据卓创资讯数据统计，1-3月份，胶带母卷行业平均开工负荷为38.49%，较去年同期降低5.48个百分点；其中低点出现在1月，开工负荷为26.5%，高点出现在2月，开工负荷为46.72%。在1月胶带母卷行业主要受到春节假期影响，各地企业均停工，开工负荷率偏低；2月归市后生产企业对市场信心较充足，装置有序恢复生产，2月中旬开工负荷率可达48.13%，随着市场需求传导放缓，厂家再度降负，控制库存压力，截至3月最后一周胶带母卷行业开工负荷率降至42.04%。行业开工负荷率虽偏低，但库存在2月达到一季度高峰7.11天，说明目前行业供应充足。供应压力下，加深胶带母卷下行幅度。
下游需求：需求清淡 厂家让利出货
从下游分切用户订单来看，1月下游终端有补仓需求，分切用户企业订单相对充足。2月份原材料价格波动使市场观望气氛加重，终端企业消化自身库存为主，胶带成品成交清淡。进入3月份后，终端工厂受自身订单影响，开工负荷率下降，市场胶带母卷流通欠佳。
从胶带母卷企业未交付订单天数来看，与下游终端需求变化表现一致，均持续下降。需求传导不畅，使胶带母卷市场未交付订单天数从1月初6.27天下降至3月第四周的1.13天，厂家未交付订单持续下降，让利操作增加。
上游产品：阶段性提振 持续力度有限
2023年BOPP价格整体向下，仅春节前后出现小幅上涨行情，价格上涨主要是两方面的带动，一是春节前企业订单陆续跟进，订单支撑尚可；二是原料聚丙烯价格上涨，成本支撑增强，此轮上涨持续时间较短，随后BOPP进入下跌通道，一季度价格运行区间9075-9825元/吨。
另一原料丙烯酸丁酯价格先涨后降，价格运行区间8575-10600元/吨；价格在2月初期受行业检修提振，价格上涨，随着检修结束供应增加，而需求传导不畅影响，价格再次下调。
原料先涨后跌，对胶带母卷支撑持续性有限；短期支撑胶带母卷价格上行，但中长期仍对胶带有向下作用。
三、后市展望
原料预期偏弱：二季度开始，BOPP及丙烯酸丁酯市场进入传统消费淡季，市场价格下行概率较大；前期BOPP市场或受到检修利好，价格暂稳整理，随着需求延续清淡，价格有松动可能；丙烯酸丁酯由于利润已经处于成本线以下，预计暂僵持整理，后续根据需求调整价格。综合预计原料后续对胶带母卷支撑延续弱势。
需求或延续清淡：下游出货不畅，且缺乏对后市的信心，对于胶带母卷膜刚需采购，因此需求或将维持平淡。目前胶带母卷已处于供过于求状态，胶带母卷需求延弱背景下，供需矛盾难缓解，继续施压胶带母卷价格。
供应充足：二季度华东及华南仍有新线投产，预计新增产线7条，影响行业产能预计45.5千吨/年，行业供应充足。
整体来看，二季度胶带母卷市场多空交织，在原料预期偏弱及供需表现不佳的情形下，价格或偏弱运行。
文|王晖茹
来源|卓创资讯