国君策略：严监管下质差股波动加剧，主题交易回归理性，看好具备政策确定性和产业势能的改革和新质生产力相关主题
转自：金融界
本文源自:券商研报精选
【本报告导读】：经济社会不确定性下降仍是当前股市投资的关键动力，严监管下质差股波动加剧，主题交易回归理性，看好具备政策确定性和产业势能的改革和新质生产力相关主题。
摘要
▶主题温度计：严监管下质差股波动加剧，主题交易回归理性，关注改革和新质生产力方向。6月3日-7日热点主题相较之前一周整体跌幅扩大，受运价上涨预期催化的航运和电力、煤炭等中字头央企相对强势，微盘股、智慧医疗等主题领跌，商业航天、脑机接口等主题大幅回调，微盘股、次新股和资源股资金净流出规模较大。经济社会不确定性降低是当前股市投资的关键动力，短期市场在强监管和退市举措收紧，质差公司退市风险提升的背景下压制热点主题表现，但监管政策推动资本市场正本清源，为后续市场平稳运行构筑基础，看好具备政策确定性和产业势能的改革和新质生产力相关主题。
▶主题一：电力体制改革。新型电力系统相匹配的电力体制机制逐步完善，新能源配套电网建设有望加速。国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，提出加快推进新能源配套电网项目建设。电力体制改革持续深化，源网荷储一体化新型电力系统构建进入加速转型期。推荐：1、市场化定价机制下盈利结构和估值体系优化的煤电（国电电力/华能国际）；2、大功率柔性输变电/大型燃气轮机等核心技术装备（许继电气）；3、电力数字基础设施和智能电网（国能日新/朗新集团）。
▶主题二：车路协同。车路云一体化全国试点落地，智能交通基础设施建设提速。北京市车路云一体化新型基础设施建设项目批准建设，投资额近百亿。工信部等四部门首批确定9家车企和9个使用主体在北京、上海、广州等7个城市展开智能网联汽车准入和上路通行试点。智慧交通基建提速，智能网联汽车生产准入管理和道路交通安全管理体系加速完善。推荐：1、受益于交通数字化基础设施建设的智慧交通和系统化解决方案公司；2、受益于高阶智能驾驶渗透率提升的智能驾驶、智能座舱和线控制动等。
▶主题三：低空经济。适航取证加速叠加产业标准密集落地，低空产业进入规模化发展阶段。峰飞载人eVTOL航空器V2000EM（盛世龙）型号合格首次全体审查组会议召开；《民用无人驾驶航空器系统安全要求》强制性国家标准（GB42590-2023）正式实施；《电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场技术要求》团体标准发布。政策规划和产业标准不断完善，产业进入高增长阶段。推荐：1、取证进度和订单领先的整机制造产业链；2、通航运营和服务公司。
▶主题四：人工智能+。算力突破与应用升级螺旋式迭代，看好国产算力产业链。英伟达展示量产版Blackwell芯片，并将在2025年推出BlackwellUltraAI芯片，后续更新节奏按年进行。国内智算供给缺口大，国家推动“人工智能+”行动背景下，多地政府发布算力基础设施投资方案，叠加运营商智算领域投资加码有望驱动国产算力产业链进入需求爆发期。推荐：1、看好制造/交通/教育等行业级AI应用；2、国产GPU/算力服务器/存储/液冷等算力产业链。
▶风险提示：制造业投资增速不及预期，关键技术商业化进程低预期