新财观 | 渣打银行王昕杰：印度大选结果对投资者有何影响？
转自：新华财经
题：热点分析：印度大选结果对投资者有何影响？
作者：渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰
新华财经北京6月11日电在最近的大选中，印度人民党领导的执政联盟赢得的权力基础大大削弱。虽然国民民主联盟连续第三度赢得大选，在印度人民院543席中赢得292席，但印度人民党仅赢得240席，远远低于272席的多数线。
6月4日，因执政联盟在选举中的表现逊于预期，跟出口民调的结果大相径庭，印度Nifty股票指数暴跌6%。投资者可能担心，人民党会日益依赖联合执政的政党，从而削弱其在改革中攻坚克难的能力。
虽然现任总理莫迪在组建联合内阁的过程中，市场可能会面临短期波动，但渣打相信印度资产的中期前景依然稳健，因为印度经济基本面和企业盈利增长前景强劲。
印度人民党领导的执政联盟在最近一次大选中的表现，是其过去十年的执政期中最差的一次。离任期间，国民民主联盟在印度人民院中拥有创纪录的353席，单是印度人民党在过去两届政府中便控制了多数席位，从而拥有推进多方面改革的权力基础。
过去十年间，印度推动了多重改革，着力提高治理效率，合理化税制结构，采取激励措施，推动国内制造业发展，并大幅提升政府资本支出。
在莫迪领导下，政府的一致性将得以维持，从而有望减轻市场对政策方向逆转的忧虑。权力基础削弱后，新一届政府可能不得不优先刺激国内消费和支持农村经济，从而支持经济增长。
印度股票短期内可能会继续震荡，这是由于新政府组建过程中会有不确定性，并且印度股票估值存在高溢价，但中期前景依然拥有下列几项重大利好的支持，包括：
1）经济增长动能强健；
2）强韧的企业盈利周期；
3）储蓄金融化不断推进以及系统性投资计划带来的稳健的国内资金流。
政局和政策一致性有望支持印度企业盈利稳健增长
Nifty指数上市企业每股净利年增率；FY25和FY26指未来两个财年的预测值
股票之中，渣打依然超配大盘股，因为从企业盈利、股票估值和更稳健的资产负债表来看，印度大盘股的安全边际更高，金融环境收紧的情况下，其抵御风险的能力更强。
印度债券收益率大涨，6月4日，10年期印度国债收益率升9个基点至7.04%。这是个具有吸引力的买入点，投资者可趁机锁定依然具有吸引力的收益率，尤其是对于中长期债券而言，因为未来印度可能会降息，并且6月份印度债券被纳入全球债券指数后，印度在岸债券的需求不断增加，另外由于印度政府坚持财政整固的政策路径，严格征税，因此其负债水平较低。
印度大选结果出炉后，印度卢比表现相对稳定。过去一年，印度卢比是新兴市场货币中波动率最低的货币之一。由于政局和政策一致性将得以延续，因此预计印度卢比汇率将保持稳定。印度卢比汇率稳定，有望进一步支持印度卢比政府债的中期表现。
编辑：罗浩