【东海周报】节后市场会迎来晴天吗？
上周A股市场整体下跌，结构上大盘价值风格跌幅相对较小。资金方面，北上资金净流入53亿元，较前周大幅增加；融资余额净减少，换手率小幅反弹。市场风险偏好继续下行，价值相对成长收益为历史较高水平。防御、白马领涨，成长方向电子、军工优于计算机、传媒。
数据来源:Wind，统计区间:2024/6/3-2024/6/7
上周资金面均衡宽松，出口数据及财新PMI表现均超预期，但进口数据表现不及预期，表明内需仍偏弱，债市整体震荡下行。信用债方面收益率整体下行，信用利差继续压缩，渝富控股、无锡产发首次成功发行30Y超长信用债。
数据来源:Wind，统计区间:2024/6/3-2024/6/7
市场展望
股市
最近一个月市场成交换手回落明显，目前换手率回落至24年1月水平；主线方面持续性较弱，板块快速轮动。一季报披露之后我们预期市场将逐步上修全年盈利预期，自上而下角度通胀预期上修之后，全年名义GDP增速也将有所修复，但总体增长水平仍大幅落后于新冠疫情之前。在此背景下，盈利的确定性将持续获得估值溢价。5月以来我们不断强调高胜率资产相对收益及绝对收益在年度维度仍然可观，配置价值并没有发生变化；同时以积极的态度面对近期出台的政策，用相对长期的视角看待政策的效果。后续持续关注新一轮地产政策调整+新一轮供给侧改革（节能降碳行动）；具体数据包括地产销售数据、M1增速、PPI增速等。
债市
展望后市，从当前经济基本面和货币环境看，利率不存在大幅调整的基础，但受特别国债发行放量、央行近期连续提示久期风险等因素影响，长端下行空间亦有限，预计延续震荡格局。信用债方面短期内资产荒难以缓解，策略拥挤下下沉收益已经有限，优质区域主体可适当拉长久期，持续关注化债政策边际变化。关注后续政策出台情况、特别国债发行节奏和地产政策落地效果。
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