【东海周报】节后市场会迎来晴天吗?
上周A股市场整体下跌,结构上大盘价值风格跌幅相对较小。资金方面,北上资金净流入53亿元,较前周大幅增加;融资余额净减少,换手率小幅反弹。市场风险偏好继续下行,价值相对成长收益为历史较高水平。防御、白马领涨,成长方向电子、军工优于计算机、传媒。
数据来源:Wind,统计区间:2024/6/3-2024/6/7
上周资金面均衡宽松,出口数据及财新PMI表现均超预期,但进口数据表现不及预期,表明内需仍偏弱,债市整体震荡下行。信用债方面收益率整体下行,信用利差继续压缩,渝富控股、无锡产发首次成功发行30Y超长信用债。
数据来源:Wind,统计区间:2024/6/3-2024/6/7
市场展望
股市
最近一个月市场成交换手回落明显,目前换手率回落至24年1月水平;主线方面持续性较弱,板块快速轮动。一季报披露之后我们预期市场将逐步上修全年盈利预期,自上而下角度通胀预期上修之后,全年名义GDP增速也将有所修复,但总体增长水平仍大幅落后于新冠疫情之前。在此背景下,盈利的确定性将持续获得估值溢价。5月以来我们不断强调高胜率资产相对收益及绝对收益在年度维度仍然可观,配置价值并没有发生变化;同时以积极的态度面对近期出台的政策,用相对长期的视角看待政策的效果。后续持续关注新一轮地产政策调整+新一轮供给侧改革(节能降碳行动);具体数据包括地产销售数据、M1增速、PPI增速等。
债市
展望后市,从当前经济基本面和货币环境看,利率不存在大幅调整的基础,但受特别国债发行放量、央行近期连续提示久期风险等因素影响,长端下行空间亦有限,预计延续震荡格局。信用债方面短期内资产荒难以缓解,策略拥挤下下沉收益已经有限,优质区域主体可适当拉长久期,持续关注化债政策边际变化。关注后续政策出台情况、特别国债发行节奏和地产政策落地效果。
风险提示:本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。本内容涉及的关注和研究方向仅为当前根据市场情况选取的重点关注领域,不必然代表未来投资方向。基金管理人有权根据市场变化选取符合合同要求的投资标的,具体以实际投资情况为准。东海基金管理有限责任公司(以下简称“本公司”)或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短,不能反映所有发展阶段,相关历史数据并不预示其未来发展趋势,也不构成对东海基金管理的基金的未来业绩表现的保证。相关资料仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎。