长阳大涨！油市情绪大幅改善，此前资金持仓出现剧烈调整，对油价后市预期出现变化
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端午假期周一夜盘油价大涨长阳报收，布伦特原油回升至近82美元，这将明显改善油市情绪。而此前在上周五非农夜，国际市场金银铜全线暴跌，带动大宗商品普遍回调，在这其中油价表现出韧性，虽然也小幅回落，但没有金属板块的恐慌表现，这也意味着原油市场预期有所好转。一方面受益于欧佩克+方面沙特为首的成员国稳定石油市场是首要选项的表态，另一方面美国能源部加大了战略原油储备回补力度，美国能源部在每个月回补300万桶的基础上在9-12月寻求再额外增加600万桶战略石油储备，这符合其日前将加快战略原油储备储备回补进度的声明，也意味着美国对当前油价处于相对低位的判断，另外周末包括乌克兰首次派出战机袭击俄罗斯境内目标的举动以及以色列袭击加沙难民营等事件让地缘风险又有所升温给油价带来了支撑。当地时间6月10日，乌克兰武装部队总参谋部通过社交媒体发布消息称，乌克兰武装部队6月5日袭击了俄罗斯罗斯托夫地区的新沙赫京斯克炼油厂。情报数据显示，由于袭击造成的火灾，俄罗斯损失了150万吨石油和石油产品，约合5.4亿美元，目前，俄罗斯方面对此暂无回应。当然能让油价回稳的最重要的是投资者对三季度的预期仍在。
在过去的一周多时间里，油价先是经历了周初欧佩克+会议后的情绪宣泄，在周五夜盘又经历了美国非农数据给金融市场带来的冲击，美国劳工统计局公布的就业报告显示非农就业人数增长27.2万（市场预期为增加18.5万），非农报告强势打压美联储降息预期，美元跳涨，金银铜带动大宗商品集体跳水，油价也明显受到了一定冲击，跟随小幅回落。相对于该数据对美元及金银铜市场的冲击，原油市场显然更关注自身供需层面的影响，过去一段时间糟糕的需求表现重挫了市场信心，市场期待欧佩克+能加大减产力度来拯救市场，而高期待面前，欧佩克+决定将减产延长一个季度的决定对投资者来说非常不解渴，因此出现了油价急挫局面。随着市场情绪回稳，沙特重申欧佩克+仍然把市场稳定放在首位，不会转向以市场份额为目标进一步稳定了局面，投资者也重新燃起接下来三季度原油市场供需局面改善的预期。油价在这样的情绪变化下也走出了大开大合，周线收出长下影线的走势。油价整体局势仍是处于偏弱的阶段，积极的一面是原油月差结构和成品油裂解差开始有所改善，后续仍需进一个跟踪观察原油市场供需层面能否进一步回暖，这也是接下来一段时间对油价影响最关键的因素。
过去一段时间连续低于预期的需求段表现放大了投资者对原油市场后市的担忧，尤其是全球最大的消费国中国、美国市场均明显低于预期。这种情况下市场迫切需要欧佩克+方面做出更多努力，有消息称俄罗斯进行了年内最大幅度减产，但产量仍高于目标。俄罗斯5月份原油产量达到939.3万桶/日，比目标高出34.4万桶/日。而对于石油市场前景展望方面俄罗斯石油公司ROSNEFT首席执行官表示，闲置石油产能的增加抵消了欧佩克+减少石油产量的努力。他表示，沙特、阿联酋、科威特和伊拉克的备用石油产能合计为560万桶/日，占欧佩克+当前产量的13%。此外他认为，大多数欧佩克+成员国的预算能够承受油价可能的下跌，这可以部分或完全被更高的供应所抵消。从理论上讲，对俄罗斯石油行业来说，油价下跌可能意味着取消所有价格上限限制，而批准的联邦预算收入假设价格为每桶60美元。在这种情况下，欧佩克+对新影响因素的迅速反应对于稳定全球市场至关重要。另外俄罗斯副总理诺瓦克表示对全球石油市场前景持乐观态度，强调未来10年每年石油需求将增加超过100万桶/日，并认为为了确保油市平衡，应增加石油供应，但显然在当前阶段这是一个市场不能接受的观点，相比之前沙特的观点更加务实，沙特强调对于上周宣布的逐步恢复部分自愿减产的计划，欧佩克+保留了暂停、甚至将计划逆转的选项。欧佩克+不会转向以市场份额为目标，并没有改变追求更大全球市场份额的政策，且仍然把市场稳定放在首位。油价这样的表现显然让沙特提高了警惕，信心脆弱阶段容不得欧佩克+政策方面的丝毫放松，而欧佩克+内部的执行力随着时间推移越来越面临松动风险。
原油价格暴跌缘于石油市场近期持续糟糕的低于预期的运行局面，虽然国内成品油市场相对海外市场抗跌，但代价是炼厂被迫降低开工率减少了成品油产出，高频数据显示，6月首周中国原油加工量环比回落超50万吨，地方炼厂开工率刷新了年内新低。海关数据显示，由于炼油厂在大规模检修和利润率低迷的情况下减少采购，中国5月份的进口量为4697万吨，相当于每天约1106万桶，较4月份的1088万桶/日有所上升，但较去年同期的1211万桶/日有所下降。此前国家发展改革委等五部门印发《炼油行业节能降碳专项行动计划》的通知。到2025年底，全国原油一次加工能力控制在10亿吨以内，炼油行业能源资源利用效率进一步提升，能效标杆水平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。美国原油开工率继续走强，加工量环比小幅增加，不过EIA数据再次给市场带来了一份糟糕得周度需求数据，汽柴油消费均明显回落。RystadEnergy表示，OPEC+可能会持续控制市场，但“可能需要进一步减产，因为需求略微走软，同时供应仍然充足，除非做出调整”。当前原油市场的疲弱已经成为限制油价表现的重要负面因素，对此也格外期待三季度传统消费旺季能给市场带来希望，目前市场也对这一机会抱有期待。如果三季度最终原油需求仍远低于市场预期，那将会让投资者大幅下调对油价后续中长期预期。
在过去几天油价持续回暖，尤其是周一大涨之后，油价已经回到了5月份多空相持区域，基本稳住了局势。不过还是可以看到在上周初油价暴跌的背后资金持仓的大幅调整，持仓续数据反映了这一变化，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示截至6月4日当周，WTI原油投机性净多头持仓减少53327手至118401手。洲际交易所布伦特原油投机净多头寸更是暴跌超10万手，在北海原油现货市场走弱之后，布伦特原油期货几乎遭到了投资者的抛弃，多头持续减仓同时，增持了大量的空头持仓，净多头寸在一个月之内锐降超25万手，接近5年来低位。通过资金的变化可以看出投资者对油价预期变得越来越谨慎，尤其是对油价的看涨押注上。越来越多迹象显示想稳住油价一方面需要寄希望于需求端能有好转，更需要欧佩克+在稳定市场方面做出更大的努力。这也意味着投资者对于接下来原油市场的三季度反弹行情抱有期待同时，要调低预期并谨慎选择交易机会，目前来看三季度反弹级别很难超越一季度行情。注意节奏把握，控制好风险。
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