黄金时间:美联储鹰派预期促金价加速探底 通胀数据或扭转金价颓势
新华财经北京7月11日电上周(7月4日-8日)现货黄金呈现加速下探之势,盘中创2021年9月初以来新低至1732美元/盎司,尽管周三之后,随着大宗商品超卖后的反弹,现货黄金企稳,但当周仍以下跌69美元或3.82%周线收阴,最终报收于1742美元/盎司一线,不仅连续第四周下跌,且创下2021年6月18日当周以来最大单周跌幅。
本周,一方面美国通胀数据将要公布,或再创纪录新高,金市面临美联储7月再度大肆加息的打压。但另一方面,持续的高通胀和衰退风险将有利于黄金,这表明金价可能会触底,从而引发金价动能的逆转。
衰退交易大行其道大宗商品集体大跌
美国5月CPI年率达到8.6%,迫使美联储加息75个基点(BP),为1994年以来的最大加息幅度,市场预计美联储今年的利率水平将会达到3.75%左右,这是近十年来都罕见的利率水平。在此背景下,诸多机构下调了美国经济增长预期。在全球经济衰退和美联储加息提速预期这样的背景下,衰退交易急剧升温。同时,由于市场对于欧洲的衰退担忧更为显著,美元成为了一种广受青睐的、极其有效的避险资产,推动美元指数自5月底守稳100关口,最高冲击107.79一线,刷新2002年以来新高。
在衰退交易升温背景下,商品价格与美元呈现高度负相关走势。自6月上旬以来,大宗商品CRB指数自329.59跌至最低276.13一线(现报287),最大跌幅达16%。而作为全球经济“晴雨表”的铜也一度跌破每吨7500美元,自6月2日以来最大跌幅达28%,刷新2020年年底以来的最低水平。WTI原油自6月14日的123.68美元/桶,最低至95.1美元/桶,一度下跌23%。贵金属中工业属性较强的白银自6月6日的22.5美元/盎司一线大跌约16%,最低至18.91美元/盎司一线,当周报收19.3美元/盎司左右,周线七连阴,是2014年7月中旬到10月初12周连阴以来的最长时间周线连阴。相比之下,黄金价格虽也同步下跌,但跌幅相对较小。盘面显示,现货黄金自6月13日1878.9美元/盎司跌至上周低点1732美元盎司,跌幅大约在7.8%。
上周后半周公布的美联储会议纪要显示,美联储官员预计第二季度美国经济增长将反弹。美国6月就业增长超过预期,失业率仍接近疫情爆发前的低位,显示就业市场持续强劲,CRB指数周内走出超跌反弹行情,铜、原油等在上周后两个交易日均不同程度自低位反弹。
美联储立场依然强硬黄金市场情绪依旧低迷
当地时间上周三(7月6日)公布的美联储6月会议纪要显示,美联储官员认为,由于通胀前景已经恶化,需要加快加息步伐,即便利率上升可能导致经济增长放缓。美联储的决策者认为,6月加息75个基点是控制物价上涨的必要措施,将继续采取类似措施直到通胀回落到2%,即美联储所设立的长期目标。
随后,美联储官员继续发表对于通胀和加息的强硬立场。美联储理事沃勒周四(7月7日)表示绝对支持在7月份再次加息75个基点,9月可能加息50个基点。圣路易斯联储主席布拉德则表示,尽管美联储大幅提高利率以降低令人无法接受的高通胀,但预计美国经济今年仍将继续增长。劳动力市场可能会大幅降温,但仍会保持强劲。他设想的基本情境是软着陆,而不是许多人误认为的衰退。
此外,8日公布的数据显示,美国6月新增非农就业人口37.20万,远超预期的增加26.80万;美国6月失业率录得3.60%,符合预期和前值;美国6月劳动参与率录得62.20%。这一份非农报告料强化美联储在本月晚些时候再次加息75个基点的观点。
美国劳动力市场的强劲表现和美联储对通胀的强硬态度,对黄金而言,并不是“好事”。世界黄金协会(WGC)在其最新报告中表示,黄金仍处于央行积极收紧政策与通胀压力上升、股市波动和地缘政治不确定性之间的拉锯战之中。
在WGC看来,一方面,各国央行在4月份购买19.4吨黄金之后,5月份又增加了35吨的全球黄金储备。今年以来,土耳其购买了56吨黄金,其次是埃及(购买了44吨)和伊拉克(购买了34吨)。这表明,黄金在危机时期的表现及其作为长期价值储存和对冲通胀的作用,是各国央行决定持有黄金的关键决定因素。
另一方面,从ETF市场看,尽管今年迄今的黄金ETF持仓净增加了234吨,但在5、6两月,全球黄金ETF分别有53吨和28.5吨的流出。
此外,全球最大黄金ETF——SPDRGOLDTRUST持仓报告显示,继2021年四季度减持14.37吨之后,截至6月30日,该基金第二季度持仓为1050.31吨,较一季度末减少40.13吨。7月以来,再度连续减持达27.04吨,至目前的1023.27吨。
美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告显示,截至7月5日当周,黄金投机类净头寸减少12033手,至145660手,刷新了截止3月8日当周274388手以来的低点,而投机类空头则再度增加了11127手。
美元走强是打压金价的主因
目前,美元走强显然是打压金价的最主要因素,但对经济衰退的担忧以及消费者和商业对金属需求的下降,压倒了通胀上升带给金属的支撑力量。不过,随着未来地缘政治、通胀和经济数据,包括央行政策等基本面的变化,或将再度逆转商品价格走势,持续的高通胀和衰退风险亦有利于黄金,一旦大宗商品超跌企稳,目前被夸大疲软的金价将会回升。
此外,从技术上看,如果把黄金自2020年8月份2074美元/盎司至2021年3月1676美元/盎司,称为是金价调整的第一阶段,则就目前而言,金价处在自2074美元/盎司高点以来调整的第三阶段行情的第五波结构走势之中。因此,本周关注1732-1721美元/盎司区域支撑,重点关注1700美元/盎司关口。
(作者:北京黄金经济发展研究中心研究员李跃锋)