关于公募基金适当性专题工作进度通报20220711

关于部分基金类型调高适当性风险等级以及新老划断分步实施方案的进度情况汇总

尊敬的签约客户：您好!

自1月19日我们发布《关于部分基金类型调高适当性风险等级以及新老划断分步实施的通知》以来，截止目前，已有如下基金公司完成了旗下部分基金产品的风险等级切换工作。相关信息供大家参考！ 

按照新老划断的原则，2022年2月1日之前发行的基金我们最迟在8月1日起按照新的适当性风险等级划分规则上调适当性风险定级。

以下是1月19日发布的相关通知：

关于部分基金类型调高适当性风险等级

以及新老划断分步实施的通知

敬启者：

中国银河证券股份有限公司及其基金研究中心作为基金评价机构，根据《证券期货投资者适当性管理办法》《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》等规定，决定从2022年2月1日开始实施新的公募基金适当性风险等级，将《中国银河证券公募基金分类体系（2022版）》中的部分基金类型调高适当性风险，并按照新老划断原则分步实施，给予行业缓冲期稳妥有序做好适当性工作。此次共有53个三级分类调高适当性风险等级，具体见附表。相关情况说明如下。

一、部分基金类型调高适当性风险等级的原因

基金产品适当性风险等级与基金投资运作风险等级在实务中没有很好区分，二者出现混淆。个别投资者在投资基金时遇到投资运作风险时，面临浮动亏损或者已经亏损的时候，往往质疑基金产品适当性风险等级的定级偏低，从而给基金公司、基金销售机构以及基金评价机构带来影响与冲击。R1、R2、R3、R4、R5对应的中文名称是低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险，个别投资者对中文名称的认知有歧义，认为债券基金或者个别基金阶段性亏损是因为受到“中低风险”中文词意的误导。随着对金融消费者保护力度加强，2017年7月1日开始的公募基金适当性风险定级工作，也应与时俱进适度调整。我们建议基金公司、基金销售机构以及行业达成共识，普遍提高基金产品适当性风险等级，避免为了方便销售而维持较低适当性风险等级。基于这样的考虑，中国银河证券股份有限公司及其基金研究中心近年来择机有序不断调高基金类型的适当性风险等级。

二、部分基金类型调高适当性风险等级的说明

包括A类份额与非A类份额，此次共有53个三级分类调高适当性风险等级，具体原因说明如下。

港股通机制与QDII机制调高适当性风险等级，主要是考虑到境外股票投资运作、汇率波动风险等因素。境内A股股票基金是R3-5，叠加港股通机制或者QDII机制的股票基金应该提高到R4。QDII债券基金提高到R3之后，QDII混合基金也应该“水涨船高”提高到R4。

行业主题股票型基金与行业主题偏股型基金，由于聚焦个别行业或者主题，相对全市场选股的普通股票型基金来说，其组合在行业层面很难分散。加上目前行业与主题有日益细分的趋势，细分后这些类型累积了一定的非系统性风险。全市场选股的股票基金与混合偏股基金是R3-5，该类型基金应该提高到R4。

目前REIT基金分为产权类与特许经营权类，其中产权类REIT定级是R4-5，此次把特许经营权REIT基金从R4-5提高到R5-1，是因为该类型在30年、40年、50年、60年等合同年限到期后基金价值面临不确定性，并且运作期间的”分红”实际是分派，分派的是本金与增值两个部分，两个部分之间的比例是变动的。现有公募基金分红的前提是本金之上的增值部分。特许经营权REIT基金这个特点是大多数投资者不知悉的，这种类型基金较为复杂，和现有公募基金差异很大，大多数普通投资者可能把分派金额误认为是持续分红。一旦30年、40年、50年、60年等合同年限到期后基金价值面临极大不确定性，有可能一些投资者无法接受这个事实，从而可能引起纠纷。因此要提高适当性风险到R5-1，希望投资者需要履行临柜双录、书面抄写销售机构关于该类型基金特点郑重提示等手续。

三、“新老划断”分步实施

基金公司和基金销售机构采取新的风险等级需要一定的准备时间，相关系统准备、前端客户服务等都需要进行大量的准备工作。按照“新老划断”原则，2022年2月1日之后新发行的基金根据调高后的适当性风险等级定级，同类型内的存量基金给予6个月的宽限期，仍然按照原有适当性风险等级标准，最迟在2022年7月30日（周六）、7月31日（周日）启动调整，8月1日（周一）正式生效。在此期间若和相关基金公司、销售机构沟通顺畅，相关各方已经做好准备的情况下，可以择机提前实施调高定级工作。

特此通知！

中国银河证券股份有限公司

基金研究中心

2022年1月19日

表1、2022年2月1日开始调高适当性风险等级的基金分类一览表