江铜铜箔过会一年后撤稿 业绩问题被关注
今日铜箔板块涨势喜人，光华科技（002741）、铜冠铜箔（301217）等均表现良好，但这一切和江铜铜箔是无关了，深交所6月16日公告，因江西省江铜铜箔科技股份有限公司、保荐人撤回发行上市申请，根据相关规定，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。
深交所2022年9月26日依法受理了江铜铜箔首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并依法依规进行了审核，于2023年6月15日通过了首发申请。
在一年前的上市委会议现场问询的主要问题中，业绩问题是江铜铜箔被关注的焦点。报告期各期，江铜铜箔扣非后归母净利润分别为11,191.34万元、21,788.40万元和13,772.65万元，2022年有所下滑，预计2023年1-6月同比下滑39%至52%。
上市委就要求江铜铜箔结合下游行业景气度情况、加工费及铜价变动情况、最新在手订单及同比变动情况、主要客户业绩情况、同行业可比公司业绩及业绩预计情况等，说明2023年上半年度业绩下滑的原因，收入增长的可持续性，是否对发行人未来持续经营能力构成重大不利影响，并在招股说明书中进行针对性风险揭示。
根据此后江铜铜箔的回复函披露，公司2022年及2023年1-6月预计经营业绩出现下滑，主要是市场行情低迷导致产品单价及加工费下跌，带动毛利率有较大幅度下降所致，经营业绩变动与同行业可比公司的波动趋势相一致。
首先，下游PCB行业景气度阶段性下行，电子电路铜箔定价短期承压。2022年开年印制电路板行业延续了2021年的高速增长态势，但2022年第二季度以来，在全球经济低迷等多重因素影响下，PC、手机、电视、消费电子产品以及汽车行业需求等持续疲软，下游覆铜板、印制电路板行业整体景气度下行。2022年，全球智能手机出货量为12亿部，同比下降12%，为2013年以来新低；中国智能手机2022年出货量为2.76亿部，同比下滑16%，亦为2013年以来新低。根据调研机构Counterpoint数据显示，2023年第一季度全球智能手机市场出货量仅3.28亿部，同比减少7%，环比减少12%。根据IDC发布数据显示，2023年第一季度全球个人电脑出货量仅为5690万台，同比下降29%。根据Prismark报告统计数据，2022年全球PCB增长率仅4.5%；根据GGII统计数据，2022年中国PCB市场规模约447亿美元，同比增速仅2.5%，较2021年24.4%的增速有明显下滑。
江铜铜箔称，下游消费电子市场的低迷在一定程度上传导至公司所处的电子电路铜箔领域，从而使得行业内企业通过降价等方式加大销售推广力度，下游需求走弱导致电子电路铜箔产品定价承压，公司为迅速应对市场行情变化，也相应调低了产品销售价格，从而使得短期内公司经营业绩不及预期。
其次，锂电池厂商降库存叠加终端市场产品降价，锂电铜箔加工费有所下调。2023年一季度我国新能源汽车产销量仍保持较快增长，但增速较2022年全年有明显放缓。一季度属于传统车市淡季，国内车企库存较高，2023年初，新能源汽车企业普遍通过降价，以换取销量和市场份额，各大新能源汽车企业降价幅度不一。新能源汽车降价会向上游传导，降低部分原材料的采购价格，短时间内会对锂电铜箔加工费形成一定的挤压。2022年底至2023年初，江铜铜箔锂电铜箔销售单价及加工费均有所下降。江铜铜箔表示，将加快头部动力电池生产企业导入进度，继续提升产能利用率和良品率，提高成本规模优势，以抵消加工费下降对锂电铜箔业务经营业绩的部分影响。
根据《江西省江铜铜箔科技股份有限公司2023年度合并盈利预测审核报告》，公司预计2023年度实现营业收入261,297.32万元，同比增长8.42%；预计2023年度归属于公司普通股股东的净利润为7,794.82万元，同比下降46.87%；预计2023年度扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为6,945.40万元，同比下降49.57%。
表：江铜铜箔对2023年度盈利预测情况（单位：万元）
