“二师兄”身价大涨，仔猪价格却冲高回落，三大猪企为何收入在涨股价在跌？
来源：华夏时报
据牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）发布的6月生猪销售简报显示，三大上市猪企生猪销售收入环比同比均实现增长，其中同比环比增幅领先的温氏股份单月的生猪销售收入52.01亿元，分别达到了50.10%和11.61%；牧原股份的销售收入过百亿元，达到107.10亿元；新希望生猪销售收入为23.14亿元。
值得一提的是，在销售成绩如此喜人的情况下，三大上市猪企的股价却急转直下。
“上市猪企股价在4月中旬到5月中旬普遍有一波大涨，其基本面的原因就是猪价回暖，在不到一个月时间内上涨了30%以上，且市场普遍认为本轮猪周期已经进入上涨阶段，后续将继续创新高，股价上涨反映了资本市场猪价后市的乐观预期。但进入6月以后，生猪和猪肉价格陷入高位震荡，目前的涨幅是不及预期的，加上前期低位进场的玩家在高位套现离场，就导致了生猪养殖板块冲高回落的情形。此外，相关企业也各自有经营方面的问题，主要集中在债务风险偏高、成本控制不力、多元化经营失控等，这些负面因素已经导致了多家上市猪企暴雷，也使得资本市场对生猪养殖板块的观点趋于谨慎。”布瑞克农业大数据高级分析师徐洪志接受《华夏时报》记者采访时表示。
据同花顺相关数据显示，牧原股份近期的股价高位为5月21日的50.07元/股，新希望的股价自同日的10.08元/股持续走低；而温氏的股价亦从5月27日的22.40元/股开始震荡下行，三者均处于近两月较低水平。
销售均价连续6个月回升
数据显示，三大上市猪企的6月商品猪销售均价实现连续六个月回升。其中温氏股份和新希望的商品猪销售均价已站上18元大关，分别18.10元/公斤和18.07元/公斤，环比上升14.34%和17.19%，同比上升26.84%和26.99%。牧原股份的商品猪销售均价为17.73元/公斤，环比上升14.24%，同比上升28.3%。
事实上，进入6月，生猪价格延续了自5月中旬开始的上涨势头，中旬外三元均价突破19元/公斤，同比涨幅约为36%，环比上月同期涨幅也接近30%。进入下半月，猪价开始高位盘整，月底一度跌破17.5元/公斤，但随即恢复上涨。
“影响猪价的因素中供应端的作用要远远大于需求端。进入6月，此前连续16个月的生猪产能去化作用全面释放，市场上育肥猪供应能力出现连续下降，触发了价格迅速走高。同时，由于前期价格低迷，当时采购的仔猪成本较低，叠加后期价格上涨，现阶段生猪养得越大越赚钱，因此部分养殖户在利润刺激下压栏和进行二次育肥，更造成了市场生猪供应结构的阶段性失衡。这些因素合力，导致生猪价格淡季不淡。但由于前期价格上涨过猛，阶段性回调也不可避免。”徐洪志指出，当下生猪市场供需状况为紧平衡，存在阶段性供应缺口。
同样认为当下生猪市场供应偏紧的还有上海钢联农产品事业部生猪分析师朱玉珍，她告诉《华夏时报》记者：“前期产能去化及疫病影响逐步体现，对应现在有供应缺口，加之养户补栏育肥情绪助推猪价上行，但是需求薄弱，高温猪肉消费减少，屠企宰量同比减少，月下旬猪价震荡偏弱调整。当前供应方面月中集团场出栏节奏正常，需求方面疲软，居民整体消费意愿不高，市场处于供需僵持局面。”
仔猪价格冲高回落
值得一提的是，仔猪价格往往体现着养殖户的补栏情绪及对于后市行情的态度。而在近期猪价向上的情况下，仔猪价格却有所下跌。
据Mysteel数据监测，从24年上半年来看，7公斤仔猪均价为486.12元/头，同比上涨3.89元/头，涨幅为0.81%。截至7月4日当周，本周全国7公斤断奶仔猪均价为562.86元/头，较上周下跌56.19元/头，环比下跌9.08%，同比上涨44.32%。
“仔猪价格相对高位，主要是随着5月下旬猪价明显拉涨，仔猪价格顺势冲高，部分高价已破700元/头。而近期价格下调，还是因为高价仔猪成交不佳，补栏积极性下调，仔猪行情走弱；也说明业内对中长期行情预期相对谨慎，仔猪价格偏高对应采购成本压力较大，近期仔猪成交让利明显，行情仍有下调空间。”上海钢联农产品事业部生猪分析师高阳接受《华夏时报》记者采访时表示。
徐洪志表示，仔猪前期上涨是因为2023年以来长期亏损，尤其是自繁自养模式下的养殖户亏损严重，大批自繁养殖户退出，加上集团场自用仔猪比例高，造成市场普遍缺仔猪，从2月到4月份仔猪价格翻番。高价仔猪吸引了大量养殖主体重新进场，集团场也加大了仔猪销售力度，如牧原股份仔猪4月销量达105万头，为历史新高。在供应全面好转的影响下，仔猪价格冲高回落。
在他看来，仔猪成本在过去几个月里飙升，将对外购育肥模式下的育肥养殖产生不利影响，除非猪价继续大幅攀升，再上一个新的台阶，否则在现有成本下，利润空间有限。近期仔猪价格下跌，但跌幅并不算大，对市场的影响尚待观察。
在此情况下，未来猪价能否“越涨越猛”？
据Mysteel数据监测，理论上2024年下半年出栏量较上半年整体减少，结合10个月前的能繁母猪存栏量，对应2023年9月—2024年2月能繁母猪存栏量变化，整体呈逐月下降态势，且四季度生猪市场进入传统消费旺季，对价格有利好支撑。不过随着前期补栏后备母猪产能持续转化，国内能繁母猪存栏量或仍有微增预期；同时需要考虑到，受季节性、二次育肥、猪病、养殖端出栏节奏调整等因素影响，下半年价格走势虽呈偏强态势，但上行空间或较有限，行情预期谨慎乐观看待。
高阳认为，从近期价格走势来看，猪价重心预期仍将偏强，以当前集团、规模场成本控制来看，今年利润还是相对可观的，猪价维持在成本线以上是大概率事件，养殖端保持合理出栏节奏，下半年生猪养殖仍有盈利表现。