【🧧10元红包】领航好基一周年，版本升级！
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基金品类扩充：新增“全球配置”品类，其中分为债基精选和股基精选，分别精选主投全球债券和全球权益市场（包括港股、美股等）的基金。
专业月报解读：好基月报分为上月回顾、后市分析和配置观点三部分，为您提供更专业、更深度的市场行情解读和大类资产配置观点。
新一任领航员：由富国资深策略分析师马兰新任领航好基的领航员，陪伴您在投资路上乘风破浪。
➤股市方面：回顾6月份各地区权益市场，A股市场各主要指数均收跌，港股市场也有一定回调，美股市场继续上行。
A股疲弱有多方面原因，一方面，经济基本面预期较弱。2024年5月宏观经济数据低于市场预期，无论是生产还是消费端的数据均未见明显起色，同时地产新政后数据尚未明显回暖、增量政策有限，使得市场基本面预期再度下修；另一方面，欧洲央行等已经开启降息，但美联储的降息之路并非坦途，特别是海内外货币政策错位的背景下，人民币汇率承担了较大的压力。
➤行业方面：科技热度有所提升，其中电子（+3.19%）、通信（+2.92%）表现较好，房地产（-13.47%）、社会服务（-12.61%）回撤较大。
6月TMT交易热度提升，这主要受益于AI景气改善预期和科创领域支持性政策出台的催化。产业方面，苹果全球开发大会正式吹响了苹果AI应用端落地的号角，OpenAI终止对中国厂商提供API服务意味着AI需求、创新与国产替代有望共振。
➤债市方面：十年期国债收益率下行至2.2058%，债券市场继续走牛。但随着收益率大幅下行，未来债券的赔率有所下降。
全球资产配置在下半年的核心驱动可能来自于三个方面：1）全球经济和货币政策的错位回归；2）中国进入狭义低利率环境；3）国内政策力度和边际节奏变化。
国内方面：
中国经济增速换挡，转向高质量发展，2014年后即进入广义低利率时代。但2023年以来，中国经济潜在增速及资本回报率周期性波动预期减弱，且处于左侧磨底状态中。当前中国仍处于利率预期下行阶段，市场更关注利率下行本身，因此债市仍处于占优阶段，在后续进入低利率稳态时期后，市场会转而关注货币政策效果，权益资产重新占优的空间或将打开。
海外方面：
当前欧元区央行已开启降息周期，不过为应对经济增长放缓和高通胀的双重压力，采取了偏鹰派的降息策略。而美国经济数据喜忧参半，美联储将维持其“根据数据决策”的政策立场。若通胀得到有效控制，美联储在三季度开启降息周期的可能性增加；若通胀出现回升或反弹，那么降息时机可能被推迟至四季度。下半年开启降息或已在路上。
后市关注：
行情拐点的新催化关键在于政策力度和节奏的边际变化，重点可关注以下3点，好基月报也会为您持续跟踪：
1
三中全会改革方向和措施。7月，“推进中国式现代化进一步全面深化改革”的三中全会即将召开，三中全会中的重大改革方向，或将成为后续市场重点关注方向，如财税体制改革、新质生产力的发展、统一大市场建设等相关方向。
2
7月业绩预告披露。7月中旬是上市公司业绩预告披露高峰期，受益于去年二季度业绩的低基数效应，今年二季度业绩预告的披露有望阶段性缓解市场对于业绩压力的担忧。
3
7月政治局会议定调经济。往年政治局会议在7月下旬召开，将产生对经济发展各个领域的最新定调。
一句话概括：
国内债券规避长端波动风险，中短端性价比或更高
国内股市上权益寻找结构性机会
短端美债具备较高的确定性
美股交易拥挤度较高
黄金及大宗商品偏震荡
01
国内债市：
票息收益相对较低，关注短期波动风险。截至6月28日，10年期国债、AAA企业债、AA+企业债、AA企业债到期收益率分别为2.21%、2.48%、2.59%、2.82%，债券市场目前处于历史高位，房地产政策持续加码下，进一步上涨的概率较小。展望后续，随着下半年专项债发行节奏的加快，以及结合央行在维护汇率稳定性方面的干预，或将在一定程度上限制货币政策的宽松空间，并对国债收益率的进一步下行空间产生干扰。结构上，中短端性价比或更高。
02
国内股市：
未来随着改革预期升温以及业绩逐渐企稳，可寻找A股的结构性机会。前期市场回调后，悲观情绪明显释放。一方面，A股整体已处于相对低估位置；另一方面，金融数据、经济数据的疲弱仍然使得市场缺乏向上的弹性。但不可否认的是，政策面在特别国债、资本市场（科创板8条）、以及充裕的流动性上，均有所支持。叠加三中全会等重要会议的改革期待，7月的市场依然可以寻找结构性机会，而不应该在悲观中离开。
分行业来看，短期成长风格或延续，中长期则维持高股息价值风格。市场目前底部盘整蓄势，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，可沿着基本面结构性亮点和政策方向中期布局。重点可关注三条线索：一是产业政策落地后的阶段性行情；二是外需较好背景下的出口链行业/资源品；三是博弈三中全会的政策预期。具体：
1
防守侧：可配置高股息、低估值的红利策略等价值方向：短期有基本面供需好转支撑的煤炭；基本面见底回升，同时具备出口能力的基建链（机械）；以及博弈政策预期的银行、电力。
2
进攻侧：聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，可布局相对高波动的TMT科技成长方向，AI+和医药是确定性较高的配置方向。
03
美债：
短端美债具备较高的确定性。截至6月28日，美国1年、2年、3年、5年、10年期国债收益率分别为5.09%、4.71%、4.52%、4.33%、4.36%。从持有到期策略而言，短端美债具备较优的配置价值，进可攻，退可守。此外，当前降息预期虽有反复，但市场利率包含的降息预期是今年至少1-2次降息，考虑到美国基本面继续降温概率偏高+通胀下行或可期，美债收益率未来依然具备下行的动能，中期来看美债胜率不低。
04
美股：
美股拥挤度问题依然存在。虽然美股市场上半年受益于盈利改善和景气支撑，在美联储降息预期的延后波动中展现出强劲的韧性，但当前美国典型的成长行业估值过高，科技七巨头在权重上具备较高的暴露；此外，标普500席勒市盈率PE达到35倍，已与2022年高点、2000年高点，以及1929年高点接近，整体上风险收益比处于劣势状态。
05
黄金：
维持震荡，等待降息的催化。金价上涨主要原因有两个：一是美元信用危机预期下，全球央行不断购金行为导致的中枢价格上移；二是，历次美联储降息背景下，宽松带来的金价大幅上升。目前，市场仍在等待降息的进一步确认，金价维持震荡，但中长期趋势不改。
风险提示：
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