【广发金融工程】不同配置目标下的权益板块选择及特征分析
原标题：【广发金融工程】不同配置目标下的权益板块选择及特征分析来源：广发金融工程研究
◆配置周期与配置目标：在A股市场进行被动化权益长期配置，以十年周期为例，我们研究了在不同的配置目标下（如收益最大、回撤最小或收益风险比最高），分别应该选取什么样的股票指数，并分析总结了这些指数具有的特征。
◆A股指数特征分类：根据股票指数的不同特征，归纳为以下9种特征标签，分别为：指数类型、行业特征、规模特征、风格特征、盈利特征、价格特征、加权方式、Beta类型和波动率类型，通过定量方法，对每一个指数进行特征标注。
◆研究方法：考虑基期在2011年之前的A股指数，分析近十年收益率最高、最大回撤最小或收益风险比最高的排名前30的指数，通过比较不同特征占比相对于全样本特征占比的变动情况，根据卡方检验进行特征显著性分析。
◆数据验证：再考虑另外几个样本，包括基期在2006年之前的A股指数、发布日期在2011年之前的A股指数，以及基期在2011年之前的美股指数，通过不同时间、不同市场的数据，验证之前特征分析的稳定性。
◆收益率最高的指数特征：对于高收益率的A股指数，其特征可以总结为：行业指数居多，无宽基指数；重点配置医药、消费等行业，回避周期、金融行业；注重成长与价值平衡；低Beta；中、高波动率；等权重指数可以进一步提升指数收益。
◆最大回撤最小的指数特征：对于回撤最小的A股指数，其特征可以总结为：银行、消费行业；大、中盘指数；低Beta；中、低波动率；低波加权有助降低回撤；价值、绩优、低价等特征也偶有发现。
◆收益风险比最高的指数特征：对于收益风险比最高的A股指数，其特征可以总结为：基本都是医药、消费行业；大、中盘指数；注重成长与价值平衡；低Beta。
◆美股指数的长期配置：美股指数和A股指数在相同的长期配置目标下，所选指数的特征具有一定的共性。而差异的产生，则主要来自于产业结构、社会结构，以及证券市场参与者结构的不同。
◆风险提示：本篇报告通过历史数据进行统计，但由于社会结构、商业逻辑在不断发生变化，统计结果仅供长期投资者进行参考。另外，本报告不构成任何投资建议。
详细内容请参考广发金融工程近期研究报告：
《不同配置目标下的权益板块选择及特征分析》
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