【中银交运王靖添团队】美国大选落地短期或刺激集运出货，双十一快递业务量创历史新高——交通运输行业周报

（来源：市场投研资讯）

航运方面，美国大选落地短期或刺激集运出货，进入12月传统淡季航运市场维持增长态势。航空方面，多家中外航司调整对华航线航班，低成本航空再次挑战长航线。快递物流方面，双十一快递业务量创历史新高，跨境电商让“双11”好物走向世界。

①美国大选落地短期或刺激集运出货，进入12月传统淡季航运市场维持增长态势。美国大选短期刺激出货，长期航运市场将迎来改变。中远海控副总经理于涛表示，美国大选结果的出炉将带来航运市场短期波动和中长期的结构性变化。短期来看，航运市场会出现一波行情，基于未来的加税预期，今年年底至明年年初可能会有强烈出货需求。从中长期来看，航运市场会迎来一些结构性的变化。在整体贸易需求没有太大变化的前提下，一系列贸易保护措施的出台将导致货物供给地可能发生调整，一些货物会加快向东南亚、墨西哥等市场转移，但中欧、中日、中韩之间的贸易可能会迎来新的机遇。尽管进入12月份的传统淡季，航运市场的运费依旧维持增长态势。中远海控副总经理于涛表示，运费上涨的根本逻辑还是由市场供求决定。在供给方面，运力增速放缓叠加受绕行与环保履约因素导致的运力消耗，航运市场依然保持比较健康稳健的发展态势。需求方面，今年淡季货量增长幅度强劲，因此预计12月运价依旧维持增长趋势。②多家中外航司调整对华航线航班，低成本航空再次挑战长航线。据央视网报道，多家中外航司调整对华航线航班，反映出中国航空市场潜力较大。11月10日，海南航空恢复北京至多伦多直航，标志着中加直航增班的开始。目前，国际客运航班量已恢复至2019年的八成，预计随着中国经济的发展和对外开放，市场潜力将持续增长。同时，亚航集团积极恢复亚太地区航线网络，并扩展至非洲等新市场，特别是11月15日亚航长途公司开通吉隆坡至内罗毕航线，显示出低成本航空在长航线市场的新挑战和扩张。③双十一快递业务量创历史新高，跨境电商让“双11”好物走向世界。国家邮政局监测数据显示，11月11日，全国邮政快递企业共处理快递包裹7.01亿件，是日常业务量的151%，同比增长9.7%。自10月21日进入旺季以来，快递市场规模持续扩增，日均业务量超5.8亿件。快递市场规模的持续扩增反映了线上消费需求的持续释放，更为持续扩大国内需求、巩固和增强经济回升向好势头提供了有力支撑。今年“双11”，海外市场的订单增长成为一大亮点，跨境电商的加持让好物走向世界，万千全球好物与国内尖货，搭乘“跨境电商”这趟快车驶向全球每一个角落。

本文来自中银证券研究部于2024年11月18日发布的报告《美国大选落地短期或刺激集运出货，双十一快递业务量创历史新高（20241118）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

1.1美国大选落地短期或刺激集运出货，进入12月传统淡季航运市场维持增长态势

事件：Drewry世界集装箱运价指数（WCI）本周（截至11月14日）环比上周持平，约为3,440美元/FEU，比2021年9月疫情高峰时的10,377美元/FEU下降了67%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出142%。

美国大选落地短期或刺激集运出货，长期航运市场将迎来改变。中远海控副总经理于涛表示，美国大选结果的出炉将带来航运市场短期波动和中长期的结构性变化。其认为，短期来看，航运市场会出现一波行情，基于未来的加税预期，今年年底至明年年初可能会有强烈出货需求。从中长期来看，航运市场会迎来一些结构性的变化。在整体贸易需求没有太大变化的前提下，一系列贸易保护措施的出台将导致货物供给地可能发生调整，一些货物会加快向东南亚、墨西哥等市场转移，但中欧、中日、中韩之间的贸易可能会迎来新的机遇。在全球供应链方面，于涛认为有两个显著的变化：第一，全球供应链需求将更加复杂和碎片化。在贸易保护主义的影响下，本地化生产是大势所趋，将促使中国企业调整产业结构布局，在新兴市场可能会迎来一些增长机遇；第二，美国区域性供应链需求可能会出现增长，由于基建投资的刺激政策，将使得美国港口设施进一步完整，助力航运效率有所提升。

尽管进入12月份的传统淡季，航运市场的运费依旧维持增长态势。中远海控副总经理于涛表示，运费上涨的根本逻辑还是由市场供求决定。在供给方面，2024、2025年市场交付的运力分别占到了全球运力规模的10%、5%，事实上，运力交付增速放缓，且2024年因欧地绕航消化运力规模约5%～6%，环保履约压力致船舶减速航行、节能改造、旧船拆解的运力消化也为5%左右。同时从短期看，绕行因素依然没有缓解，红海危机仍未解除。随着各大班轮公司回归理性运营，两大因素消耗了新增运力，航运市场依然保持比较健康稳健的发展态势。在需求方面，今年出现了淡季不淡的情况，货量增长幅度非常强劲。因此我们预计12月传统淡季运价或仍将维持上涨趋势。

1.2多家中外航司调整对华航线航班，低成本航空再次挑战长航线市场

事件：据央视网报道，多家中外航司调整对华航线航班，中国航空市场潜力较大。11月10日，海南航空恢复北京至多伦多直航，标志着中加直航增班的开始。目前，国际客运航班量已恢复至2019年的八成，预计随着中国经济的发展和对外开放，市场潜力将持续增长。同时，亚航集团积极恢复亚太地区航线网络，并扩展至非洲等新市场，特别是11月15日亚航长途公司开通吉隆坡至内罗毕航线，显示低成本航空在长航线市场的新挑战和扩张。

多家中外航司调整对华航线航班中国航空市场潜力较大。根据央视网报道，11月10日下午，由海南航空执飞的北京至多伦多之间的航班从北京首都机场起飞，这也是中国和加拿大直航增班启动后最早恢复直航的航班。截至目前，民航国际客运航班量总体已恢复至2019年的八成左右。专家认为，随着中国经济的发展与高水平对外开放的不断推进，中国航空市场的潜力依然较大。除了海航增加直航加拿大航班外，进入2024/2025年冬春航季，我国国际客运航班计划量较夏秋航季增长11%，货运航班计划量较夏秋航季增长16%，至拉美、非洲、北美航班计划量明显增加，中亚、东南亚、日韩、欧洲等传统市场也稳中有进。中国民航高质量发展研究中心专家綦琦表示，我国国际航线的恢复呈现结构式变化，这也反映了我国全球航空市场格局的转变。当前，国内的航空公司在国际市场竞争力不断提升。受市场需求驱动，近期不少外国航空公司也在调整航线，但各国航空公司对中国市场始终保持着高度关注。航科院运输所国际室主任经济师刘月认为，近期，我国不断扩容免签“朋友圈”，以及一系列出入境便利化政策措施出台，带动了大量国际旅客的入境意愿。随着我国经济的持续增长和人民生活水平的提高，人们对国际旅行和商务往来的需求还将不断增加。

亚航开启“非洲大冒险”，低成本航空再次挑战长航线市场。全球航空运输市场在经历过疫情洗礼之后正在发生一系列结构性变化，其中一个最为令人瞩目的趋势就是曾经在长距离航线，尤其是跨洋洲际航线上做出过诸多尝试但成功案例寥寥的低成本航空公司们，已经在新的市场环境中做好准备，再次“收拾行装”在这个风险与危机并存的市场中掘金。作为亚洲最大低成本航空企业亚洲航空集团，在进行一系列资本和业务架构调整的同时，也正在积极恢复其覆盖亚太地区的航线网络，同时也重新开始将航点覆盖至更远的范围之内，希望能够将其业务模式扩张至更为广袤的地理覆盖范围。其中就包括非洲大陆。11月15日，经营亚航集团长航线业务的亚洲航空长途公司(AAX，下称“亚航长途”)吉隆坡-内罗毕航线就将正式开航。尽管这并非亚航长途首次洲际远程航线的尝试，也并非第一次将网络拓展至非洲市场，但作为疫情之后正在进行航空产业架构重组，同时也是重建航线网络过程中的重要一步，这条深入非洲大陆腹地航线的开通对亚航长途乃至其母公司CapitalA旗下航空业务未来发展的方向来说都具有积极的象征意义。

机场方面：本周（11.08-11.15）：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是广州白云机场（10921班次）、上海浦东机场（10025班次）、北京首都机场（9106班次）、深圳宝安机场（8794班次）、成都天府机场（7954班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都+1.05%、大兴+3.60%、双流+3.06%、江北+1.13%、浦东+2.92%、虹桥+1.39%、白云+1.47%、宝安+1.30%、三亚+2.98%、海口+2.53%、萧山+1.26%、天府-2.99%、咸阳-0.84%。

1.3双十一快递业务量创历史新高，跨境电商让“双11”好物走向世界

事件：国家邮政局监测数据显示，11月11日，全国邮政快递企业共处理快递包裹7.01亿件，是日常业务量的151%，同比增长9.7%。快递市场规模的持续扩增反映了线上消费需求的持续释放，更为持续扩大国内需求、巩固和增强经济回升向好势头提供了有力支撑。今年“双11”，海外市场的订单增长成为一大亮点，跨境电商的加持让好物走向世界。

11月11日快递业务量7.01亿件，创历年“双11”当日新高。国家邮政局监测数据显示，11月11日，全国邮政快递企业共处理快递包裹7.01亿件，是日常业务量的151%，同比增长9.7%。自10月21日进入旺季以来，快递市场规模持续扩增，日均业务量超5.8亿件。10月21日至11月11日，全国共处理快递包裹127.83亿件，日均处理量是日常业务量的125%。其中，10月22日快递业务量达7.29亿件，刷新单日业务量纪录。快递市场规模的持续扩增反映了线上消费需求的持续释放，更为持续扩大国内需求、巩固和增强经济回升向好势头提供了有力支撑。今年是邮政快递业第15次迎战快递业务旺季。受电商平台促销模式和节奏变化影响，今年的快递业务旺季时间久、战线长，业务量持续保持高位运行。邮政快递业不断加强与电商平台的信息对接，继续发挥“错峰发货、均衡推进”机制作用，科学合理推进邮件快件的处理进度，使行业运行更加平稳有序。快递企业加强人员、运力、场地、处理设备、信息系统能力储备，多种方式增加临时用工，有效提升了行业的承载能力和运行效率。旺季期间，快递末端投递压力突出。快递企业通过增派一线人员、调整作业时间、投放无人设备、升级末端服务平台等方式，进一步完善快递末端多元化服务，提高末端服务保障能力。

跨境电商助力海外订单增长，带领“双11”好物走向世界。11月12日零时，随着各大电商平台“双11”大促正式收官，物流发货也迎来了高峰。在跨境电商的加持下，今年“双11”，海外市场的订单增长成为一大亮点。万千全球好物与国内尖货，搭乘“跨境电商”这趟快车驶向全球每一个角落。“双11”商品出货量大，物流速度是核心竞争力。走进南通综合保税区内的跨境电商海关监管区域，一个个包裹被快速打包装运，在完成通关手续后陆续驶离综保区，走进千家万户。随着人们生活水平的日益提高，消费者对健康类产品的需求也在增长。

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行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：11月上旬至11月中旬期间，空运价格整体呈上升趋势

航空货运价格：截至2024年11月11日，上海出境空运价格指数报价5494.00点，同比+12.6%，环比+0.0%。波罗的海空运价格指数报价2367.00点，同比+7.3%，环比+1.0%；中国香港出境空运价格指数报价4038.00点，同比+9.7%，环比+0.2%；法兰克福空运价格指数报价942.00点，同比-14.3%，环比-2.2%。

十一月上旬至十一月中旬期间，运力整体稳定，空运需求有所增加，空运价格呈上升趋势。据德迅披露，十一月上旬至十一月中旬期间，中国至欧洲航线，运力基本正常，临近黑色星期五和双十一，电商需求增大，日出货量较平均；电子产品出货量增加，出货窗口相对集中；中国至美洲航线，运力稳定，临近黑色星期五电商需求增加；中国至亚太/中东/印度航线，全航线舱位紧张。

2.1.2量：2024年10月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线同比上升

2024年10月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2024年10月，国内执飞货运航班7515架次，同比+16.04%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班架次12080，同比+40.40%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1集运运价指数下跌，干散货运价上升

集运：SCFI指数报收2251.90点，运价下跌。2024年11月15日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收2251.90点，周环比-3.42%，同比+118.58%；2024年11月15日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收1438.97点，周环比+3.66%，同比+70.54%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比-3.32%/+5.82%/+9.86%/+10.92%，同比+43.60%/+105.21%/+81.22%/+73.62%。主要航线运价指数本周普遍上升。

内贸集运：内贸集运价格周环比上升，PDCI指数报收1320点。2024年11月8日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1320点，周环比+9.18%，同比+10.74%。

干散货：BDI指数上升，报收1,785点。2024年11月15日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1,785点，周环比+19.40%，同比-0.61%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1,212/3,229/685/1,019点，环比+3.06%/+39.42%/-2.56%/-5.56%，同比-38.45%/+24.86%/+11.56%/-17.29%。本周各船型运价环比涨跌参半。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2量：2024年1-9月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为129.71亿吨/24855万标箱

2024年1-9月，全国港口完成货物吞吐量129.71亿吨，同比增长3.4%，其中内贸货物吞吐量实现89.17亿吨，同比增长1.7%，外贸货物吞吐量实现40.54亿吨，同比增长7.6%。完成集装箱吞吐量24855万标箱，同比增长7.7%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

10月快递业务量同比增加24.00%，快递业务收入同比增加14.53%。10月月度快递业务量163.10亿件，同比增加24.00%，环比增加8.95%，快递业务收入完成1257.90亿元，同比增加14.53%，环比增加5.89%；年初至今累计快递业务量1400.80亿件，同比增加22.30%，年初至今快递业务收入11224.70亿元，同比增加13.90%。

顺丰控股：9月快递业务量11.41亿票，同比上升12.64%，环比上升9.40%，业务收入182.60亿元，同比上升4.75%，环比上升11.71%。

圆通速递：9月快递业务量23.12亿票，同比上升28.02%，环比上升2.26%，业务收入50.47亿元，同比上升19.57%，环比上升2.83%。

申通快递：9月快递业务量19.98亿票，同比上升21.98%，环比上升3.20%，业务收入40.33亿元，同比上升16.93%，环比上升4.13%。

韵达股份：9月快递业务量20.36亿票，同比上升21.99%，环比上升3.19%，业务收入40.83亿元，同比上升6.75%，环比上升4.24%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：9月单票价格16.00元，同比-7.03%（-1.21元）,环比+2.11%（+0.33元）。

韵达股份：9月单票价格2.01元，同比-12.23%（-0.28元）,环比+1.01%（+0.02元）。

申通快递：9月单票价格2.02元，同比-4.27%（-0.09元）,环比+1.00%（+0.02元）。

圆通速递：9月单票价格2.18元，同比-6.84%（-0.16元）,环比+0.46%（+0.01元）。

2.3.3快递行业市场格局

2024年9月快递业CR8为85.2。2024年9月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，较8月环比持平。

顺丰控股：9月顺丰的市占率为7.62%，同比-1.07pct，环比+0.37pct。

圆通速递：9月圆通的市占率为15.44%，同比-0.05pct，环比-0.28pct。

韵达股份：9月韵达的市占率为13.60%，同比-0.72pct，环比-0.12pct。

申通快递：9月申通的市占率为13.35%，同比-0.71pct，环比-0.11pct。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1我国航空出行同比上升

2024年11月第二周国际日均执飞航班1576.29次，环比-0.21%，同比增加47.36%。本周（11.09-11.15）国内日均执飞航班12177.43架次，环比+0.3%，同比增加+3.22%；国际日均执飞航班1576.29次，环比-0.21%，同比增加47.36%。

国内飞机日利用率环比上升。2024年11月9日﹣2024年11月15日，中国国内飞机利用率平均为7.35小时/天，较上周日均下降0.02小时/天；窄体机利用率平均为7.46小时/天，较上周日均相等；宽体机利用率平均为7.86小时/天，较上周日均值下降0.13小时/天。

2.4.2国外航空出行修复进程

本周（11月9日至11月15日）美国国际航班日均执飞航班1314.14架次，周环比-1.79%，同比+3.93%。

本周泰国国际航班日均执飞航班658.43架次，周环比-0.65%，同比+15.23%。

本周印尼国际航班日均执飞航班512.71架次，周环比-4.98%，同比+1.30%。

本周英国国际航班日均执飞航班1615.57架次，周环比-7.46%，同比+2.70%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2024年9月吉祥、春秋、国航ASK已超19年同期，海航恢复相对缓慢。可用座公里（ASK）方面，2024年9月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长9.82%、11.78%、10.33%，恢复至19年同期的105.23%、124.44%、107.81%；吉祥和春秋9月可用座公里恢复至19年同期的133.11%、117.50%，已远超疫情前水平；而海航恢复相对缓慢，9月可用座公里仅恢复至19年同期的82.14%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥9月收入客公里分别同比增长19.31%、20.02%、11.02%、14.85%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的110.09%、123.02%、83.55%、129.97%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1公路整车货运流量变化

本周(2024年11月4日-11月8日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1045.99点，比上周回落1.25%。分车型看，各车型指数环比小幅回落。其中，整车指数为1049.90点，比上周回落1.26%；零担轻货指数为1028.66点，比上周回落1.30%；零担重货指数为1050.51点，比上周回落1.17%。本周，公路物流需求延续平稳态势，运力供给小幅增长，运价指数有所回落。从后期走势看，运价指数可能继续小幅震荡回落。根据交通运输部数据显示，11月4日-11月10日，全国高速公路累计货车通行5680.9万辆，环比增长3.01%。

2024年10月，中国公路物流运价指数为105.1点，环比回升0.65%。2024年9月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为105.1点，比上月回升0.65%，比去年同期回升1.22%。

11月4日-11月10日，国家铁路累计运输货物8174.7万吨，环比增长1.26%。2023年以来，全国铁路运输呈现客运回暖向好、货运持续高位运行良好态势。根据交通运输部发布数据显示，2024年9月，全国铁路货运周转量为2922.98亿吨公里，同比下降2.46%。

11月11日-11月15日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均106.00元/吨；11月4日-11月10日，通车数环比增加25.44%，日平均通车941.43辆。本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比下降3.64%，2024年11月11日-11月15日均值达106.00元/吨。11月4日-11月10日，日平均通车941.43辆，环比增加25.44%。

滴滴出行2024年9月份市占率80.18%，环比增加0.95%。2024年9月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为80.18%/4.92%/11.82%/0.36%/0.95%/1.54%/0.23%，环比上月分别+0.95pct/+0.15pct/-0.87pct/+0.01pct/+0.04pct/-0.30pct/+0.02pct。

2024年10月，理想汽车共交付新车约51443辆，同比增长27.26%。2023年全年，理想汽车累计交付37.60万辆新车，同比增长182%，达成2023年30万辆销量目标。2024年10月交付量同比增长27.26%，环比下降4.22%。

2024年Q3，联想PC电脑出货量达1650万台，同比上升3%，市场份额环比增长1.4pct。据IDC测算，2024年第三季度全球PC出货量同比增长1.3%，市场份额为24.8%，环比增长1.4pct。

A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为31952.68亿元，占总市值比例为3.28%。截至11月15日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2779.43亿元、中远海控（601919.SH）2201.45亿元、顺丰控股（002352.SZ）2067.11亿元、上港集团（600018.SH）1401.54亿元、大秦铁路（601006.SH）1241.56亿元、中国国航（601111.SH）1093.42亿元、南方航空（600029.SH）986.27亿元、上海机场（600009.SH）903.07亿元、招商公路（001965.SH）794.57亿元，中国东航（600115.SH）781.57亿元。

本周情况：本周（11月11日-11月15日），上证综指、沪深300涨跌幅分别-3.52%、-3.29%，交通运输行业指数-3.34%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-0.24%、航空机场-7.49%、航运港口-2.37%、公交+2.16%、物流-3.37%。本周交运子板块除物流板块外普遍下跌。

本周交运个股涨幅前五：锦江在线（600650.SH）+19.56%，德新交运（603032.SH）+17.48%，中储股份（600787.SH）+16.82%，重庆港（600279.SH）+16.33%，嘉诚国际（603535.SH）+12.85%。

年初至今：2024年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+11.96%、+15.67%，交通运输指数+12.71%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+14.08%、航空机场+14.86%、航运港口+20.96%、公交+59.26%、物流+3.81%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：大众交通（600611.SH）+217.45%，中信海直（000099.SZ）+200.80%，ST万林（603117.SH）+121.45%，长航凤凰（000520.SZ）+94.22%，锦江在线（600650.SH）+71.16%。

截至2024年11月15日，交通运输行业市盈率为14.42倍（TTM），上证A股为12.53倍，交通运输行业相较上证综指的估值上升。

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为14.42倍（2024.11.15），处于偏下的水平。

我们选择[HS]工用运输指数、GICS运输指数与[SW]交通运输指数进行对比，截至2024年11月15日，上述指数的市盈率分别为18.90倍、27.22倍、14.42倍。本周港股交通运输上市公司估值均有所下降，美股交通运输上市公司估值有所上升。A股交通运输上市公司估值相对较低。

本文来自中银证券研究部于2024年11月18日发布的报告《美国大选落地短期或刺激集运出货，双十一快递业务量创历史新高（20241118）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上；

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

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