广发期货双焦异动点评：好雨时节 万物复苏
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
王凌翔 投资咨询：Z0014488
本周以来，双焦不断上行，今日涨幅更是进一步扩大，焦煤一度涨超3.5%。一方面随着港口焦炭的上涨，提降对于盘面的制约不断减弱，另一方面，下游需求好转，低库存的双焦波动有所放大。
驱动因素：需求和政策共振，情绪大幅改善
2月下半月以来，经济复苏是主要的交易逻辑，现实需求释放配合预期的向好，钢厂的快速复产以及进口煤存在一定变数，盘面开始震荡走强。随着政策的出台，情绪进一步改善，主力盘面大幅走强。
首先，钢厂铁水从226万吨上行至目前230万，随着下游需求好转以及钢厂利润的改善，后市铁水仍有进一步增长的预期，对原料的需求仍有补库需求。其次，进口煤仍存在变数，当前澳煤价格高企，进口没有利润，蒙煤结算模式的争议对于通关的影响仍不明朗，叠加近期蒙古放假通关暂停，供给端有边际扰动。第三，政策端也在积极配合，1月央行、银保监会宣布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，随后多地调整首套房贷款利率，当前已有超30个城市调整了首套房贷利率。此外，证监会启动不动产私募投资基金试点，支持地产平稳健康发展。在多因素的影响下，双焦盘面大幅走强，当盘面开始升水后，期现贸易商也开始逐步进场，支撑现货走强。
展望后市
焦炭方面：随着近期下游市场的好转以及铁水的快速上行，盘面有所拉涨。现货市场维持平稳，伴随原料煤的逐步回落，焦化厂利润不断改善，焦企增产意愿进一步提升。短期需求增速较快支撑价格走强，叠加政策利好不断，预计盘面走势偏强且有升水可能，关注上方2910左右仓单位置。
焦煤方面：炼焦煤市场平稳运行，国内煤矿开工逐步恢复正常，产量快速恢复，蒙古进口焦煤仍在持续增加。随着焦企开工提升、成材需求好转，叠加政策利好不断，盘面逐步走强，短期或持续维持升水可能。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！