【国君非银】金融加产业双轮驱动，公司业绩高增——远东宏信2022一季度营运概要点评
金融加产业双轮驱动，公司业绩高增
远东宏信2022一季度营运概要点评
本报告导读
受益于金融和产业运营业务双轮驱动，公司2022年一季度营收增速超15%，净利润增速近20%，维持“增持”评级，维持目标价11.96港元。
维持“增持”评级，维持目标价11.96港元。公司2022年第一季度实现营收同比增长超15%，净利润同比提升近20%，财务结构持续优化，非传统业务（包括产业运营业务及新型金融业务）收入占比近40%，业绩略超市场预期。我们维持22/23/24年公司归母净利润预测为62/68/77亿元，对应EPS为1.52/1.68/1.89元。我们维持“增持”评级，维持目标价11.96港元，对应22年6.37xP/E（取1港元兑0.81元人民币）。
公司金融业务资产规模增长，息差扩张，业绩保持稳健增长。公司传统金融业务整体保持稳健增长，一季度生息资产投放呈现良好态势，季末生息资产总额较2022年初持续增长。息差保持扩张，新型业务快速增长。得益于良好的资产布局和管理能力，公司资产质量依旧稳健，不良资产率保持稳定，拨备覆盖持续稳健审慎。流动性方面，公司坚持稳健审慎的风险管理策略，利率及汇率对冲管理措施依旧审慎有效，流动性状况稳健良好。
产业业务持续增长，产业运营进入收获期。公司坚守金融+产业战略方向，通过金融和产业双轮驱动，优化业务阵型，挖掘经营势能。公司深耕产业运营多年，在设备运营、医疗运营等领域进入收获期。截至一季度末，宏信建发收入及盈利同比均实现超高速增长，资产管理规模及运营效率迅速提升，出租率保持优秀水平，持续巩固行业领先地位；上市进度方面，宏信建发已于2022年2月25日重新发起上市申请，如上市成功，远东宏信持有股份将从80.95%下降至50%，宏信建发仍为远东宏信的控股子公司。宏信健康已形成聚焦布局医疗资源相对薄弱地区、提供基本医疗服务、一体化管理提升运营效率的特色办医模式，契合国家鼓励社会资本办医的政策导向，一季度内，面对疫情冲击等严峻挑战，营业收入仍实现同比稳定增长。
催化剂：企业融资需求旺盛，设备运营、城市公用等需求爆发。
风险提示：资产质量大幅恶化；产业运营板块不及预期。
