科技成长是很难,风物长宜放眼量
今年以来,市场调整幅度较大,价值风压倒成长风,各类型的成长股都不好过,科技股尤为难过。
缘何难过?
为什么今年以来科技成长股那么难过呢?
首要的原因是宏观环境上的压力:在美联储加息预期强烈的背景下,市场预期较为悲观,心理上趋于求稳甚至避险,偏向价值风格,尤其是低估值高股息的股票,而估值较高的成长股被嫌弃。
其次是在过去几年的行情中,成长股积累的涨幅比较大,估值水平有些过热,虽然去年也有一定幅度的调整,但是整体还是处于一个高位,尤其是新能源仰仗高景气度持续高歌猛进。
再次是今年以来,这些行业大多遇到了一定的困难,比如新能源汽车受制于上游材料涨价被迫提价,消费电子的市场需求不振,消费意愿不及预期等。本来大环境就不利,自身还有些毛病。
最后就是机构调仓的影响,此前机构的仓位较重,在大环境不景气的情况下,有一些被动卖出的需求,而这被其他机构预判后,往往下跌就会跌过了头。
科技成长类的光伏、军工、新能源汽车、芯片、电子、计算机今年以来跌幅都不小,基本上就是无差别对待。不过柠檬君觉得这些行业还是有些区别的,情况不太一样,后市的表现可能有些分化。
有多难过?
现阶段,科技股估值已经来到低位:
从雪球基金的指数估值排行就能看出来,现在估值分位水平垫底的大多都是科技类的指数。就拿其中最低的TMT50为例,刚好这个指数的历史也比较长,发布超过11年:
近10年的估值水平,也到了底部区域。当然历史纪录就是用来打破的,不过都到了这个份上,继续向下的空间相对可控。
今年以来遇到的各种困难,影响是中短期的,因为短期环境不好,市场反应很强烈。美联储的加息预期大概率半年内就会结束对于市场的影响;科技股的估值水平已经随着市场大幅调整变得合理甚至低估;各个行业的困难可能短期还是有压制的,但是随着稳增长落到实处还有复工复产,压力会逐步降低。
柠檬君以芯片为例,就拿目前市场上受众最广、跟踪产品最多的芯片主题指数——国证芯片指数(980017)为例,截至2022-4-15,年内跌幅29.08%,距离去年历史高点回撤达38.15%,调整幅度很惨烈,芯片在科技主题相关行业中调整开始较早,各种悲观预期反映也比较充分,而且本身行业景气度较高,除了光伏、新能源汽车,就应该是芯片了。
这一阵柠檬君看投资者的评论还有基金经理的观点,感觉大家对于行业的认知有不小的分歧,基金经理是觉得芯片行业发展速度很快,起点是比较低,但是这几年出现了越来越多有竞争力的企业,在不同领域和产品中均出现0的突破,进步是很大的,固然追求顶尖是还有很长的路要走,但是国产替代的渗透是大有可为的,这部分的增量受大环境的影响其实没有大家预期那么大。
风物长宜放眼量
从长期视角来看,芯片独立自主的路子是坚定不移的,解决“卡脖子”的努力是持续的,整个国产芯片产业的前景有国产替代作为基本盘,还是很光明的,这个过程可能会遇到很多的波折,但是波折的时候可能也给投资者提供一个不错的投资机会,以较低价格买到长期高成长性资产的机会。
我们正在经历的调整可能就是这样一次波折,可能短期之内由于各种情况未有明确转好迹象,调整压力还在,但是长期来看这个位置还是比较适合投资的,长期投资的视角下,可以慢慢开始布局,等行业回暖、行情转好。
芯片行业相关基金在2020年爆红,在市场上备受关注,也诞生了很多的网红基金。经历两年多的沉淀,大家也对相关基金有了比较深的认识:这个行业想要做出超额收益还是比较难的,对于规模较大的主动基金来说更难,索性不如直接来投资指数基金,确定性更高一些。
目前规模最大的芯片指数基金是华夏的芯片ETF(159995),截至2022-4-15,基金规模超过160亿元。场外最大的芯片指数基金也正是这只ETF的联接基金——华夏国证半导体芯片ETF联接A/C(008887/008888),这个C类的代码不得不说太好记了,4个8。