如何应对调整？六大机构最新观点出炉，看好这些方向

转自：中国证券报

本周A股整体延续弱势震荡态势，但从三大股指全周表现看，其周线均已翻红。从行业板块表现看，TMT行情内部分化明显，电子、传媒分居31个申万一级行业涨幅第一和跌幅第一。从券商基金机构对后市行情的判断看，市场阶段性休整也是蓄势的过程，不宜过度悲观。

就配置而言，在继续看好数字经济中长期布局主线的同时，偏向防御和均衡配置成为多家机构的共识，看好的细分方向包括电子、半导体、医药、消费等。

影响后市投资大事件

国务院常务会议：完善适应全国统一大市场建设的体制机制

日前召开的国务院常务会议指出，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，促进商品要素资源在更大范围畅通流动，有利于充分发挥我国经济纵深广阔的优势，提高资源配置效率，进一步释放市场潜力，更好利用全球先进资源要素，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。会议强调，要在深化改革上下更大功夫，进一步优化产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用等市场经济基础性制度，健全激励约束和考核评价体系，完善适应全国统一大市场建设的体制机制。

2023清华五道口全球金融论坛开幕

5月20日，2023清华五道口全球金融论坛开幕，《2023中国金融政策报告》在论坛期间发布。国家外汇管理局外汇研究中心主任丁志杰表示，通过构建有中国特色的宏观调控体系，健全资本市场功能，加快金融科技赋能，扩大高水平金融开放等举措，探索中国特色的金融发展之路。中国保险行业协会党委书记、会长于华表示，走中国特色金融发展之路，在服务中国式现代化中更好地发挥保险作用。

雄安新区2023年积分落户申报工作正式启动

雄安新区2023年积分落户申报工作于5月20日正式启动。5月20日8时至6月4日20时，用人单位和申请人在雄安新区政务服务网注册登录，进入积分落户系统进行单位关联，申请人在线进行申报。审核阶段为5月20日8时至6月24日20时，申请人提交申请后，各部门对申请人填报的各项指标信息进行审核。

机构后市投资观点

中信建投：企稳或需等待市场波动率进一步降低

近期市场低位轮动如期演绎，短期海内外宏观预期进一步明确前，市场预计仍以低风偏、重赔率的偏防御策略为主，本轮调整的企稳或需要等待市场波动率的进一步降低。配置上，关注具备政策预期的独立周期性板块，重点包括耐用大件消费品如新能源汽车、家电；受益自主可控、结构升级的工业母机、半导体设备，以及盈利逆周期明显回暖的电力；此外，逆周期资产中，重视近期具备拐点预期催化的电子。

海通证券：下半年基本面有望迎来更强劲复苏

本轮行情中最强势的TMT和中特估已经陆续开始调整，根据历史规律，这可能是市场阶段性休整的信号，不过休整也是蓄势的过程，往下半年看，基本面有望迎来更强劲的复苏，从而支撑市场更加稳健地上行。配置方面，今年主线仍是数字经济，与此同时建议均衡布局消费的结构性机会，关注医药和基本消费。

中银证券：科技和高端制造或仍是今年主线

二季度市场的调整更多反映对经济乐观预期的修复，考虑到股债风险溢价低位和流动性支撑，今年A股市场呈现区间震荡的特征，在市场底部不宜过度悲观。科技和高端制造仍是今年市场可能性较大的主线，更大概率下半年经济复苏也更多是高成长方向顺周期板块的结构表现，TMT中的硬件（通信与电子）将更具弹性，尤其是电子库存周期和经济周期共振带来的向上机会。

银河基金：接下来市场或出现风格切换

在内外需双重承压的环境下，4月经济修复速度出现放缓。从权益市场角度看，接下来市场或出现风格切换，可以关注泛消费和新能源等领域的发展情况。目前社会服务行业跌幅较大，新能源和地产板块有待国家相关政策发布后观察其发展情况。

国泰基金：芯片板块有望在下半年迎来反弹

基本面上，在经历了下行周期的调整后，存储芯片或将迎来底部反转。随着下游GPT-4大模型为代表的人工智能新兴需求爆发，对于算力以及存储的爆发性需求由产业链下游传导到上游，促进上游芯片厂商提升自身产量，叠加近期量价持续下探的周期性磨底，芯片板块有望在今年下半年走出筑底迎来反弹，但需警惕近期市场交易风格上，行业切换频繁带来的调整波动风险。

工银瑞信基金：食品饮料行业成本下行、需求复苏

一季度，食品饮料行业大众品板块基本面环比改善明显，同比温和复苏，受春节错峰高基数以及需求温和复苏影响，板块同比增速或为年内低点。二季度，随着成本下行，叠加同比基数走低和消费者信心修复，大众品板块有望同比提速。当前部分板块如烘焙板块、调味品板块的成本下行趋势相对较为确定，为毛利率带来改善空间，同时，在低基数背景下，2023年大众品利润率同比有望继续提升，可关注成本下行带来的利润弹性机会。

编辑：王寅