港股回调，港股通科技ETF（513860）近5日资金呈净流入丨ETF观察
5月20日，港股主要指数再延续反弹行情，指数创下阶段新高。5月21日，港股三大指数回调，盘中低开震荡，截至发稿恒生指数、恒生国企指数跌近1%，恒生科技指数跌1.52%。
港股ETF多数陷入调整，其中港股通科技ETF（513860）低开，现跌1.46%，盘中持续溢价，溢折率1.57%，近5日资金呈净流入。
成分股多数下挫，舜宇光学科技、华虹半导体涨超2%，再鼎医药、联想集团等跟涨；理想汽车-W跌超17%，昨日理想汽车发布2024年一季度财报。第一季度，理想汽车净利润为5.911亿元，同比下滑36.7%。此外，小鹏汽车-W跌近6%，金山云、微创医疗、京东健康、长城汽车等跟跌。
实际上，4月下旬以来港股领涨全球。拉长时间来看，今年年初以来港股市场表现亮眼。据Wind数据，从4月22日至5月6日，恒指斩获十连涨，创下2018年以来最长连涨记录，两日的短暂回调后，恒指再次强势上涨，截至5月20日，恒指创2023年8月以来新高，年内涨幅达到15.19%。
中信证券认为，此轮港股反弹是投资者积累了三年的悲观预期在逆转后，由估值修复推动。相较于今年1月下旬，当前港股的流动性和交投环境有显著改善，且估值和业绩匹配维度性价比依旧显著。其次，驱动本轮港股反弹的四大动能可归类为：（1）外部扰动的缓解（地缘和流动性的预期）；（2）国内政策的聚力（对港的五项合作及地产政策）；（3）对港股通红利税减免的预期；（4）对港股成长股的重新认知和定价。
对成长股的重新认知方面，2023年初至今年2月下旬，在内部经济弱复苏、外部流动性紧缩的背景下，港股表现明显分化，以能源和电信为代表的高股息策略持续跑赢大市，而对于实体经济以及地产周期更为敏感且权重更高的资讯科技和可选消费则大幅跑输。但从今年4月下旬以来，科技、消费和医药为首的成长性板块显著跑赢高股息策略。中信证券判断此轮的风格切换一方面反映了以“三桶油、三大运营商”为代表的红利低波策略在估值显著扩张、股息率下滑背景下相对性价比的减弱。另一方面，也显示在成长板块处于历史估值低位，投资者对于有持续盈利和自由现金流增长、未来有潜力提升分红和回购标的的重新认知和定价。
港股通科技ETF（513860）紧密跟踪中证港股通科技指数（931573.CSI），从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。
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