量化CTA时序跟踪 · 有色短周期净值上涨，镍、白银动量强劲，金属指数波动上涨
来源：中信建投期货微资讯
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本报告完成时间|2024年5月17日
摘要
目前商品市场波动率处于31.1%年内历史分位点。
从周度表现看，上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动-0.13%/0.8%/0.37%，60日反转策略周净值变动0.44%。从月度表现看，上月趋势>反转。短中长周期趋势净值变动3.13%/0.55%/0.24%，60日反转策略净值变动1.26%。
从上周的策略板块表现看，短周期趋势在有色板块较好，净值变动3.33%；在黑色板块较差，净值变动-3.91%。中周期趋势在贵金属板块较好，净值变动4.49%；在黑色板块上业绩较差，净值变动-0.66%。长周期趋势在贵金属板块较好，净值变动4.49%；在黑色板块较差，净值变动-1.64%。60日反转在有色板块较好，净值变动1.7%；在贵金属板块较差，净值变动-0.9%。
从各策略的板块年内表现看，通过夏普比率排序：短周期趋势上，有色>贵金属>农产品>黑色>能化，年化收益为15.45%/16.05%/0.97%/-4.29%/-9.34%；中周期趋势上，有色>贵金属>农产品>黑色>能化，年化收益为10.9%/4.23%/-4.54%/-7.95%/-7.38%；长周期趋势上，贵金属>有色>农产品>黑色>能化，年化收益为20.57%/4.48%/0.91%/-6.8%/-6.2%。
风险提示：存在策略失效风险、模型误设风险、历史统计规律失效等风险。
一
商品市场波动率情况
目前商品市场波动率处于31.1%年内历史分位点，和上周相比波动率有所上升。分品种板块看，南华工业品指数波动率处于40.7%年内历史分位点，波动率较上周有所上升。南华农产品指数波动率处于58.9%年内历史分位点，波动率较上周继续上升。南华金属指数波动率处于83.8%年内历史分位点，波动率较上周有所上升。南华能化指数波动率处于11.6%年内历史分位点，波动率较上周继续上升。
二
多周期趋势、反转策略近期表现
2.1 本周表现
从周度表现看，上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动-0.13%/0.8%/0.37%，60日反转策略周净值变动0.44%。
2.2 近一月表现
从月度表现看，上月趋势>反转。短中长周期趋势净值变动3.13%/0.55%/0.24%，60日反转策略净值变动1.26%。
三
本周策略因子板块表现
3.1 策略周收益的板块归因
从上周的策略板块表现看，短周期趋势策略在有色板块上业绩较好，板块净值变动3.33%；在黑色板块上业绩较差，板块净值变动-3.91%。中周期趋势策略在贵金属板块上业绩较好，板块净值变动4.49%；在黑色板块上业绩较差，板块净值变动-0.66%。长周期趋势策略在贵金属板块上业绩较好，板块净值变动4.49%；在黑色板块上业绩较差，板块净值变动-1.64%。60日反转策略在有色板块上业绩较好，板块净值变动1.7%；在贵金属板块上业绩较差，板块净值变动-0.9%。
3.2 板块组合在策略因子上的时序表现
从各策略的板块年内表现看，通过夏普比率排序：短周期趋势上，有色>贵金属>农产品>黑色>能化，年化收益为15.45%/16.05%/0.97%/-4.29%/-9.34%；中周期趋势上，有色>贵金属>农产品>黑色>能化，年化收益为10.9%/4.23%/-4.54%/-7.95%/-7.38%；长周期趋势上，贵金属>有色>农产品>黑色>能化，年化收益为20.57%/4.48%/0.91%/-6.8%/-6.2%。
3.3 策略周收益的品种归因
从上周的策略品种表现看，短周期趋势策略在镍、锡、聚氯乙烯品种上表现较好，收益为6.93%/5.22%/4.19%；在锰硅、焦煤、焦炭品种上表现较差，收益为-8.71%/-7.67%/-6.24%。中周期趋势策略在镍、锡、白银品种上表现较好，收益为6.93%/5.22%/4.49%；在锰硅、聚氯乙烯、乙二醇品种上表现较差，收益为-8.71%/-4.14%/-2.45%。长周期趋势策略在锡、白银、纯碱品种上表现较好，收益为5.22%/4.49%/3.84%；在锰硅、镍、乙二醇品种上表现较差，收益为-8.71%/-6.71%/-2.45%。60日反转趋势策略在镍、焦炭、焦煤品种上表现较好，收益为5.53%/4.68%/4.44%；在纯碱、锰硅、白糖品种上表现较差，收益为-4.26%/-3.97%/-2.36%。
作者姓名：彭鲸桥
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