布鲁可：九年亏20多亿后，终于靠卖“奥特曼”扭亏为盈｜IPO观察
来源：钛媒体
近期，布鲁可集团有限公司（下称“布鲁可”）披露了招股说明书，拟港股IPO上市。
钛媒体APP注意到，9年的经营发展，布鲁可合计亏损了21.28亿元，如今依靠着售卖奥特曼相关系列产品，终实现扭亏为盈。股权转让方面，布鲁可的实控人朱伟松在公司提交港股IPO材料被受理的前一个月，却突然转让公司股权，且股权转让价格的公允性令人玩味。
依靠奥特曼系列产品扭亏为盈
布鲁可是一家拼搭角色类玩具的企业，并通过470多个的专利布局，原创IP能力，和超过30个知名IP的合作关系，聚焦为消费者提供好而不贵的广泛拼搭角色类玩具产品。根据弗若斯特沙利文，布鲁可是中国最大、全球领先的拼搭角色类玩具企业。
2021年-2023年和2024年1-3月（下称“报告期”），布鲁可分别实现营业收入32977.2万元、32557.4万元、87668.6万元、46551.4万元，净利润分别为-50685.3万元、-42270.5万元、-20748.1万元、4671.1万元，合计约为-10.9亿元。
要说明的是，上述布鲁可的亏损仅仅是冰山一角，截至2024年3月末，布鲁可累计亏损金额为21.28亿元，这也意味着，若不考虑股改等因素的影响，布鲁可自2014年成立以来，9年的经营时间公司已亏损了超20亿元。
特别要说明的是，布鲁可上述的业绩还包括可转换赎回优先股的公允价值变动，具体情况如下：
也就是说，若剔除该部分的影响，布鲁可的净利润或将为-36265.2万元、-23167.4万元、6665.1万元、11357.2万元，公司已于2023年就实现了扭亏为盈。
钛媒体APP注意到，布鲁可之所以能扭亏为盈主要是因为引入了新产品。据悉，布鲁可主要拥有拼搭角色类玩具、积木玩具等，具体情况如下：
可见，2022年，布鲁可才开始引入拼搭角色类玩具，2023年之后，更是代替了积木玩具成为了布鲁可创收最高的产品。
值得一提的是，布鲁可拼搭角色类玩具目前已获得超过30个知名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威无限传奇、漫威小蜘蛛和他的神奇小伙伴们、小黄人、宝可梦、假面骑士、名侦探柯南、初音未来、圣斗士星矢、新世纪福音战士、凯蒂猫和芝麻街等，同时，上述IP授权的SKU具体情况如下：
可见，奥特曼系列的SKU是布鲁可最重要的产品。同时，布鲁可在申报稿中自述，公司累计推出了7个版本和24个系列的奥特曼，目前奥特曼满群星版累计推出的所有11个系列的产品均在销售，其中第10系列产品实现了首季销量相较第9系列45.8%的增长，奥特曼的系列具体如下：
同时，布鲁可也在申报稿中坦言，奥特曼IP的产品目前已占公司大部分的收入。
简而言之，正如奥特曼的经典语录“你相信光吗”，而布鲁可选择了“相信”，因此依靠着奥特曼系列的产品才能帮助公司扭亏为盈。
特别要说明的是，布鲁可与IP版权方关于奥特曼的授权到期年份为2027年，若上述授权未能续约，是否会对公司的业绩产生较大不利的影响，钛媒体APP将会持续关注。
股权转让的“谜团”
在布鲁可业绩慢慢好转之时，公司的实控人却突击套现。布鲁可成立于2014年，由朱伟松出资设立，截至招股说明书签署日，朱伟松通过间接的方式合计控制布鲁可54.05%的股权，为公司的实控人。
2024年4月，SmartBloks将其持有布鲁可的部分股权均分别转让给了Gaintex、齐大庆、DragonRidgeLimited、LCFund.、Lenient，合计转让金额为7583.84万元。需要说明的是，SmartBloks为朱伟松全资持有的企业，同时布鲁可提交港股IPO的申请文件于2024年5月被港交所受理。那么，为何朱伟松要在布鲁可申报前夕转让公司的股权？
对于上述股权转让的价格也令人不解。据悉，上述股权转让的价格均为32.27元/股，而2021年5月至7月，布鲁可进行了A轮融资，融资的价格为31.17元/股或31.73元/股，具体情况如下：
通过上文可知，报告期内，2021年是布鲁可业绩最烂的一年，之后，布鲁可引入奥特曼系列产品，业绩逐渐好转，到了2023年，公司在经营上已扭亏为盈。那么，在如此背景之下，为何2024年4月布鲁可每股股权的价格比A轮融资者的入股价仅高1.7%-3.5%？（本文首发于钛媒体APP，作者｜邓皓天）
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