【策略】资本市场迎来增量举措，成长风格获得催化——A股市场投资策略周报

宋亦威证券分析师

SACNo：S1150514080001

严佩佩证券分析师

SACNo：S1150520110001

投资要点

市场回顾

近五个交易日（6月14日-6月20日），重要指数纷纷收跌；其中，上证综指收跌0.78%，创业板指收跌0.85%；风格层面，沪深300收跌0.65%，中证500收跌1.93%。成交量方面有所放量，两市统计区间内成交3.77万亿元，日均成交7532亿元，较上周增加371亿元。行业方面，申万一级行业跌多涨少，其中以通信、电子、石油石化行业涨幅居前，而商贸零售、传媒、房地产行业跌幅居前。

数据方面

5月工业增加值当月同比回落1.1个百分点至5.6%，一定程度上受到5月工作日减少的影响。投资端，5月固定资产投资累计同比回落0.2个百分点至4.0%，结构上延续此前的分化格局。消费端，5月社零当月同比回升1.4个百分点至3.7%，与“五一”假日、消费品以旧换新政策显效、“618”提前开卖等因素有关。整体而言，5月经济数据显示经济延续回升向好态势，但有效需求仍显不足，内生动能仍待增强。

政策方面

19日国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》的通知，旨在促进科技创新，涉及培育创投主体、拓宽创投资金来源、加强创投政府引导和差异化监管、健全创投退出机制、优化创投市场环境五个方面。预计将显著提升创投市场的活力，吸引更多社会资本进入科技创新领域，有助于加速创新链、产业链、资本链的有效融合。同日，陆家嘴论坛上，证监会主席吴清进行主旨演讲，主要涉及三个方面。一是服务新质生产力的发展，二是提升上市公司的投资价值，三是强调保护投资者。整体而言，国办对创投做大做强的支持以及本次资本市场相关举措的落地，显示管理层对硬科技和新质生产力发展的重视，有望对成长风格形成催化。

策略方面

A股仍在底部整理之中。中期看，科创板改革的深化有助于板块在结构上走强，不过A股整体的走强还需借助基本面数据的持续改善或改革层面的进一步提振，我们延续对市场进入观察等待阶段的判断。短期来看，市场临近半年末时点，指数要想实现反弹，流动性保持宽松是前提，此外还要有能够提振市场风险偏好的改革政策的支持，否则市场将继续在震荡整理中，等待新的变盘因素的到来。行业配置方面，可关注：一是三中全会可能带来的主题性投资机会：（1）电力体制改革将获推进下的公用事业；（2）各地产业政策围绕新质生产力密集落地下的TMT板块（电子、通信）、国防军工（商业航天、低空经济）行业；二是具备红利属性叠加节能降碳推动供给侧改革下，能源与原材料板块的防御性机会。

地缘政治风险、海外货币环境持续紧缩风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2024年06月21日《渤海证券研究所晨会纪要》

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