5月贸易差额实现同比正增长，社会消费品零售总额加速增长 | 高频看宏观
一、第一财经中国高频经济活动指数
2024年6月18日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.99，较6月11日回升0.01。在截至6月18日的一周中，“8城市地铁流量指数”回落0.04至1.15，而其余正向指标均有所上升。其中，制造业相关指标“进口干散货运价指数”和“沿海煤炭运价指数”分别上升至1.53和1.05，对YHEI形成支撑。
二、周度形势总体判断
本周钢坯价格回升，在截至6月18日的一周上升了0.30%，过去一个月下降了3.43%，较去年同期下降了6.37%。水泥价格继续走高，在截至6月18日的一周上升了0.47%，过去一个月上升了9.06%，较去年同期下降了2.42%。动力煤价格在过去一个月上升了0.70%，较去年同期上升了0.28%。
截至6月18日的一周，央行通过公开市场净投放资金880亿元。银行间隔夜利率在截至6月18日的一周上升17个基点，在过去一个月上升16个基点，较去年同期下降10个基点。七天回购利率在过去一周上升6个基点，过去一个月上升9个基点，较去年同期下降6个基点。
国家统计局公布5月经济数据。消费方面，5月，社会消费品零售总额为39211.00亿元，同比增长3.7%，增速较上月加快了1.4个百分点。其中，商品零售和餐饮收入同比增速分别由上月的2.0%和4.4%上升至3.6%和5.0%。受“618”活动提前开始影响，1-5月，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为24.7%，较1-4月上升了0.8个百分点，但与去年同期（25.6%）相比下降了0.9个百分点。
投资方面，1-5月，固定资产投资完成额188006.00亿元，同比增长4.0%，增速较1-4月放缓了0.2个百分点。其中，1-5月，房地产开发投资完成额同比下降10.1%，降幅较1-4月扩大了0.3个百分点。各产业继续分化，具体来看，1-5月，第一产业固定资产投资完成额同比增长3.0%，增速较1-4月加快了1.1个百分点；第二产业固定资产投资完成额同比增速则由1-4月的13.0%降至12.5%。
外贸方面，5月，贸易差额为826.22亿美元，同比增长26.81%，增速较4月加快了41.87个百分点，在过去两个月均处于同比负增长区间后，当月实现正增长。其中，出口金额同比增速由上月的1.4%上升至7.6%；进口金额同比增速则由8.3%降至1.8%。
分产业来看，5月，规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速较上月放缓了1.1个百分点。其中，采矿业规模以上工业增加值同比继续加速增长，增速由上月的2.0%上升至3.6%；制造业和电力、燃气及水的生产和供应业同比增速均较上月放缓了1.5个百分点，当月增速分别为6.0%和4.3%。5月，服务业生产指数同比增长4.8%，增速较上月加快了1.3个百分点。
三、一周数据（2024.6.12-2024.6.18）
1.央行货币操作
2.利率与社会融资
3.企业部门
1）第二产业
2）航运
3）房地产市场
4.居民部门
5.全球视角
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文|李嘉怡第一财经研究院研究员