部分担保公司已经疯狂了
2024-06-21 20:52:04 - 债券民工
从近期城投公司开展业务的实践来看，部分担保公司最近正在疯狂的跑业务，对于担保债券的业务要求大幅降低，不再考察区域债务率，不再限制债券品种，不再要求反担保措施，总之一句话，就是债券担保业务的标准已经放低到了只要是城投公司就行。当然，这只是部分担保公司的行为，不代表整个担保行业。市场的变化真的是太快了，2023年上半年担保公司还是属于稀缺资源，还处于各个城投公司争取担保额度的态势，而且对于城投公司设定了很高的准入门槛，所以市场变化真的是太快了，城投债市场的变化直接引发了对担保公司影响的连锁反应。
其实这个变化是可以预期的，原因很简单，因为城投债已经进入了一个新时代。在公司债券新规之前，通过增加担保公司为债券提供担保，可以实现提高债券审核效率、增加债券发行规模和降低债券发行利率的目标。但是在现有的城投债时代，担保公司对城投债的担保已经无法实现这三个目标了：首先是城投公司已经进入了借新还旧阶段，即使是增加担保公司的增信措施，也是无法增加债券发行规模的，而且审核效率也不会因为担保增信而提高；其次是城投债的发行利率已经到了非常非常低的阶段，通过增加担保增信降低的债券发行利率是低于担保费的，城投公司的综合融资成本并没有下降，所以城投公司增加担保增信的动力并不大，即使是AA城投公司也可以实现较低的发行利率。
所以在现有的城投债申报发行阶段，增加担保增信的意义没有那么大了，就类似于AAA信用评级对于城投公司的意义也不是那么大。当然，城投公司债券市场的变化是非常快的，很可能在未来一段时间内出现审核政策的变化，随着审核政策的变化，担保公司的担保作用可能会变得更加突出，这是非常有可能的。