【均胜电子（600699.SH）】22Q2业绩显著改善，汽车电子和智能座舱业务打开广阔成长空间——跟踪报告之一（刘凯）
事件：
公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现归母净利润约-1.1亿元，其中Q1实现归母净利润约-1.6亿元，预计Q2实现归母净利润约0.5亿元。
点评：
Q2单季扭亏为盈，边际改善显著
根据公司公告，预计2022年半年度实现归母扣非净利润约0.8亿元，其中Q1实现归母扣非净利润约-0.5亿元，预计Q2实现归母扣非净利润约1.3亿元，单季业绩边际改善较为显著。从2021年下半年以来，受到全球新冠疫情、芯片短缺、原材料价格与运输费用上涨等的影响，公司业绩出现了较大亏损。2022年以来，公司积极采取各种措施减缓、降低外部因素造成的影响，围绕稳供应、控支出、提效率、转成本等方面来提升业绩并逐步取得成效。
汽车电子订单充沛，智能驾驶提供新增长点
根据公司2021年年报，2021年公司汽车电子系统新获订单308亿元。公司控股子公司均联智行已于2021年8月与华为技术有限公司签订战略合作协议，双方在智能座舱领域展开深入合作，开发完整的智能座舱解决方案，目前已经与国内某知名自主品牌签署订单协议，预计2022年四季度开始实现量产。同时，在智能驾驶域控制器方面，公司与国内外多家下游主机厂和平台型公司合作深入，2022年开始将有多款车型陆续实现定点和量产。在智能传感器方面，公司与激光雷达制造商图达通深度合作。我们认为，汽车电子、智能座舱、智能驾驶等业务有望驱动公司业绩快速增长。
持续推进汽车安全业务整合，改善成本结构
根据公司2021年年报，2021年公司汽车安全系统新获订单218亿元，汽车安全系统美洲区经营亏损已在2022年第一季度逐渐扭转。在主动安全领域，随着驾驶安全等级重要性的提升，以及主动安全与智能驾驶应用的不断融合，我们认为，公司的相关产品体系也将发挥更大的协同作用，在智能化的大趋势下将更具竞争力。在被动安全领域，公司将把握行业趋势，通过自身经营管理的提升逐步恢复市场份额，向行业龙头看齐。
风险提示：下游市场需求不及预期；原材料供应风险。
发布日期：2022-07-19