订单回暖铝企利润修复,下周合金锭或持稳
一、国内再生铝合市场分析
1、再生铝合金市场情况
本周现货铝价大幅走跌，周度跌幅达510元/吨；再生铝合金锭从趋势上仍处于下行周期内，不过对比现货而言，跌幅收窄，周内多下调100-200元/吨；截止周五，国内ADC12铝合金价格指数报19100元/吨（含税），环比上周五下跌200元/吨。目前现货-ADC12价格值保持在390元/吨，相较上周缩窄310元/吨。
分地区来看，截止周五，华东地区ADC12铝合金锭主流价格在19000-19100元/吨之间，华南ADC12主流价格19100-19200元/吨，西南地区ADC12铝合金锭主流价格在19200-19400元/吨，环比上周五下跌200元/吨。市场成交方面，本周下游压铸企业多集中于下半周报单，铝企成品库存积压情况有所缓和，尤其在西南地区企业降库频率加快。
2、原料废铝市场情况
据富宝有色数据显示，本周废铝价格延续下调，幅度在300-500元/吨间不等，个别地区铝厂收货价格仅下跌200元。“反向开票”落地已近两月，不同地区内价格调整基本趋于稳定，不过受区域交通、货源流通量等种种限制，原料跨域价差依旧存在，针对不同料型而言，本周市场情况如下：
光亮铝线方面，截止周五，富宝光亮铝线价格指数报17400元/吨，较上周而言下调250元/吨；分地区看，主流区域内亮铝线价格区间为17300-17900元/吨；现阶段市场对铝线类货源青睐度依旧较高，一方面货物掺假可能性较小厂家验货简单，另一方面性价比较高，纯度接近原铝；不过由于多数再生铸造铝合金企业利润空间小，对铝线竞价能力较弱；亮线一般为铝棒厂以及板带箔企业大量采购，而在板带箔企业集聚的河南地区亮铝线价格则较好，相对其他区域平均价差值达到200元/吨以上。
易拉罐方面，目前主流地区易拉罐价格多集中在13800-14500元/吨之间，环比上周五跌幅在100-200元/吨；分地区看河南、广西等跌幅较大，多在250元/吨以上；货源流通上，近期华东区域易拉罐下降，厂家报价跟跌幅度收窄，货场前期大量出货目前实际库存值也已偏低。
预计下周易拉罐价格区间：13800-14800元/吨。
生铝方面，截止周五，主流地区生铝价格集中在14800-15300元/吨之间，环比上周仅下调100元/吨，随着783号文的消息逐步传播，各地再生铝企反映不一，在江西、安徽地区部分铝企有减产观望现象，对原料报价跟跌幅度较大；多数地区对政策暂无反应，随着现货跌至两月新低，下游订单出现回暖，短期生铝跟跌幅度小于其他废料，预计下周或有回暖，参考区间15000-15500元/吨。
3、辅料金属硅市场情况
截止周五，昆明553不通氧价格在11700-11800元/吨，环比上周五再跌300元/吨；进入7月，金属硅供强虚弱局面未有改善，在丰水期来临的背景下，国内各地硅厂开工整体继续不断提升，供应持续增长。然而，金属硅下游需求市场表现依旧一般，供需间传导缓慢，金属硅市场价格不断下沉。预计下周金属硅整体表现依旧弱势为主，在供应承压下，部分硅企或有检修计划。
二、ADC12成本和利润分析
1、国内ADC12成本占比情况
本周期铝跌破1.95万支撑位，现货在贴水情况下华东区域报价同样跌破1.95万；但与上周再生市场有所类似，本周再生端价格跌幅依旧较窄，铝合金锭实际跌幅多在200元/吨，部分价高地区ADC12对外报价已超过现货价格，价差形成倒挂；原料方面周内成本占比波幅不大，生铝稳中下调，幅度多在100-200元/吨之间，截止周五，再生铝企生产成本中废铝占比报90.8%，环比上周小幅上涨0.2%；其他成本项上，金属硅本周延续走弱，在供远过于求的背景下，个别地区报价已跌破11000元/吨；展望下周，现货价格存在企稳回升预期，关注宏观政策扰动，废铝价格届时或有跟涨。
2、华东及华南地区ADC12生产成本
截止2024年7月19日，当前华东地区ADC12不含税成本价在17505元/吨左右，较上周价格下调258元/吨，而华南地区成本价在17978.9元/吨附近，较上周下调205.3元/吨。
本周华东、华南两地成本差值再度扩大，截止周五收报473元/吨，较上周增长52元/吨；现货大幅下调的背景下，华南铝企加强对废铝采购力度，企业再度让利以扩大市场采购份额，现阶段尽管佛山区域废料价格仍处国内平均高位，但由于政策差异部分华东以及华中区域客户仍可进行跨区买货，一定程度增加当地铝企采购压力，在此背景下，我们预计华南以及华东区域成本差值或将维持在400元/吨以上。
3、中国再生铝合金锭利润监测
据富宝有色统计，截止2024年7月19日，今日国内再生铝合金锭利润为-26.1元/吨，较上周利润亏损值继续缩窄32.6元/吨；国内ADC12铝合金锭价格指数为19100元/吨（含税），较上周均价下调200元/吨；破碎生铝价格指数录得15800元/吨，较上周均价下调200元/吨；
截止周五，现货-ADC12价差收报390元/吨，相较上周而言缩窄310元/吨；目前铝企利润修-复点部分来自于反开下实际税负的下降，部分则源于与现货价差的缩窄；在当前行业内卷模式下，企业想通过稳定低价原料来实现利润值的扩大几乎没有可能，无论是一级供应商或二级供应商在直接送货到厂的情况下当日报价几乎接近铝企成本线；不过在综合财税返还以及通过对额外成本支出的控制下，企业实际利润值在下阶段仍有望实现转亏为盈，建议在短周期价格企稳背景下可适当提高低价原料采购量。
三、下周再生铝合金锭市场展望
宏观情绪仍主导铝价短期波动，美6月CPI超预期回落带来的降息交易与衰退隐忧交织，本周铝价下移，沪铝主力盘中短暂跌破20000关口，累计周跌幅1.43%，国内社会铝库存符合季节性去库放缓，供给端云南复产持续，高开工率维持，然下游需求边际继续走弱，从趋势来看，我们认为本周铝价急速跌破20000关口，短期或反复测试此关口支撑，若下方关口继续打开，则铝价有持续性下移风险，区间关注19800-20300震荡。
周内全球经济增长预期下调，叠加美大选风波扰动，下阶段美联储降息或再度延后，市场偏空氛围浓厚，风险资产多数下行，铝价一路走弱跌至1.95万附近；基本面看，上半年国内电解铝产量突破2100万吨，同比增长6.9%，供给端表现稳定，但淡季下终端企业排单量有限，预计弱需趋势仍将维持至8月，短期铝价关注1.95万站稳情况，下周或延续低位震荡，在成本支撑下整体有望小幅上移，关注区间值1.95-1.98万内。
再生市场方面，截止7月19日，国内ADC12价格指数报19100元/吨，较上周下滑200元/吨。展望下周，期铝继续下调空间不大，盘中有望止跌，预计铝合金锭或持稳为主，下周关注区间1.91-1.93万。