中邮·有色|周观点:储备政策有望逐步落地,看好顺周期下的基本金属
转自:中邮证券研究所
投资要点
黄金:美国数据强势加息仍有预期,短期金价承压。本周金价持续下跌。近期陆续公布的经济数据显示美国经济依然强劲,提升了投资者对美联储进一步加息的预期。另本周三公布的美联储7月会议纪要显示,由于通胀存在上行风险,委员们对继续加息持开放态度,并指出劳动力市场仍然极为紧张。我们预期美国将更长时间内维持较高利率水平,近期使得黄金承压;长期看,海外经济衰退风险仍在,黄金有望上涨。
铜:国内电解铜生产稳定,看好后续政策落地。本周铜价维持高位震荡。供应方面,随着国内集中检修月度时间过去,各炼厂生产逐步稳定,大多炼厂满负荷正常运转,产量增加趋势必然,预计8月量有所增加。需求方面,消费依旧疲软,精铜杆厂商均表示换月前后下游观望,换月之后价格下跌订单增加,交易热度回升。预计铜价将偏强震荡;中长期看好政策落地后,经济稳增长,铜价有望上行。
铝:供应恢复已至峰值,地产疲软加工费下降。供应方面,云南复产接近尾声,速度较前期稍有放缓,预计下周剩余复产产能将全部释放完毕;前期电力短缺原因减产的四川电解铝企业尚未有明确的复产计划,短期开工或将维持在现有水平。库存方面,本周铝锭社会库存继续降库,主要由于部分电解铝企业转变交付方式,厂对厂汽运直达下游工厂,因此入库不多。需求方面,本周下游加工费呈现下跌走势,目前周均价变化不大,但下游加工品成交依旧较为活跃,因此对电解铝的需求仍旧可圈可点。
锂:上游抛货+下游降价,锂价承压。青海盐湖正处于生产黄金期,碳酸锂产量稳定。目前碳酸锂持有者多选择加快抛售碳酸锂,价格持续下滑,下游多预判价格呈下跌走势,为减少原料成本,接货谨慎,观望情绪严重,仅保持刚需小单跟进,维持生产即可。市场零星成交呈现,锂盐厂库存较大,出货压力下,价格持续下滑。近期多家新能源车型接连公布降价方案,叠加本周期货价格跌速加快,带动市场悲观情绪,业者观望心态增强。
钼:钼价高位盘整,向上突破需旺季需求支撑。本周钼精矿/钼铁价格高位盘整,市场以谨慎观望情绪为主,下游钢厂对钼铁压价心态较重,但目前铁厂成本较高,现货库存偏低,故钢厂压价难度较大,少部分低价钢招未能招满。我们认为当前钼价已处于上下游博弈的关键点位,短期需求未见明显改善情况下难以突破,后续需观察9/10月旺季终端需求情况。
锡:库存拐点初现,佤邦文件落地后或迎强势反弹。本周锡价回落至21万元/吨左右,现货成交回暖,社会库存/期货库存下降13.61%/9.49%,基本确定短期底部。供给端,缅甸佤邦已实际停产,市场预计停产周期在2-3月左右,需求端,实际订单尚未好转,国内经济数据走低。我们认为当前情景下库存拐点已现,,短期佤邦政策文件发布后,市场将对停产影响形成一致预期,锡价将迎来强势反弹。中长期,需求弱现实情况有望在半导体周期及逆周期政策支持下出现好转。
投资建议
建议关注中金黄金、紫金矿业、西部矿业、英洛华、兴业银锡、锡业股份、立中集团、华峰铝业、中矿资源、国城矿业等。
板块行情
根据长江一级行业划分,有色金属行业本周跌幅为3.1%,排名第25。
本周有色板块涨幅排名前5的是ST沪科、东睦股份、大业股份、大西洋、华菱钢铁;跌幅排名前5的是甬金股份、赣锋锂业、博迁新材、西藏矿业、西藏珠峰。
公司公告跟踪
价格
总结:本周金属铅、锡、白银价格上涨,其余金属价格下跌。
基本金属方面:本周LME铜价下跌0.70%,铝价下跌0.02%%,锌价下跌2.32%,铅价上涨1.62%,锡价上涨0.58%。
贵金属方面:本周COMEX黄金下跌1.04%,白银上涨0.40%,钯金下跌4.92%,铂金下跌2.00%。
新能源金属方面:本周LME镍价下跌0.90%,钴价下跌1.48%,碳酸锂下跌5.43%,氢氧化锂下跌5.80%。
库存
总结:本周铜、锌、铅前以累库为主,其余以去库为主。
基本金属方面:本周全球显性库存铜累库2424吨,铝去库9711吨,锌累库49847吨,铅累库9201吨,锡去库703吨,镍去库520吨。
贵金属方面:黄金去库21.77万盎司,白银去库118.43万盎司。
利润
总结:本周锂盐利润下滑,电解铝利润高位震荡。
碳酸锂利润:目前国内碳酸锂利润在-1.33万元/吨,锂盐利润盈利下滑。
电解铝利润:目前国内电解铝利润为1468元/吨,电解铝利润高位震荡。
宏观经济大幅波动,需求不及预期,供应释放超预期,公司项目进度不及预期。
证券研究报告《中邮证券-有色金属行业周报:储备政策有望逐步落地,看好顺周期下的基本金属》
对外发布时间:2023年8月20日
报告发布机构:中邮证券有限责任公司
分析师:李帅华 SAC编号:S1340522060001
研究助理:张亚桐 SAC编号:S1340122080030
研究助理:王靖涵 SAC编号:S1340122080037
研究助理:魏欣 SAC编号:S1340123020001
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