【华安医药】公司点评华大智造(688114):基因测序业务Q2快速增长,海外市场打开
转自:谭谈Health
【华安证券医药团队】2023年8月21日发布公司点评华大智造(688114):《基因测序业务Q2快速增长,海外市场打开》,欢迎与我们交流。
作者:谭国超
SAC:S0010521120002
联系人:李婵
l事件:
公司发布2023年半年报。2023年上半年公司实现营业收入14.4亿元(yoy-38.9%);归母净利润-1亿元(yoy-128.5%);扣非归母净利润-1.4亿元(yoy-139.5%)。2023Q2公司实现收入8.2亿元(yoy-27.7%);归母净利润0.5亿元(yoy+3319.7%)。
l点评:
国内外市场齐发力,基因测序仪板块上半年收入增速约40%,环比加速
2023年上半年公司基因测序板块实现营业收入约11亿元,占公司整体收入的76.39%,同比增速约39.9%。我们预计公司2023Q2基因测序板块收入约6.7亿元,同比增长约67%,较2023Q1环比增长约55%。
2023年上半年公司各型号基因测序仪全球新增销售装机总数同比增长63%。截至2023年6月30日,公司累计销售装机数量超2910台,我们预计2023年上半年公司新增销售装机数约400台,为后续提升客户试剂消耗量奠定了基础。
另外,公司基因测序仪板块按照收入地区划分,中国大陆及港澳台地区实现收入7亿元(yoy+36.4%);亚太区实现收入1.8亿元(yoy+11%);欧非区实现收入1.4亿元(yoy+83.6%);美洲区实现收入7440.5万元(yoy+141.3%)。除了亚太区受到2023Q1去年同期交付的大订单影响外,其他区域均保持了较高的业务增长。2023年1月以来公司全线产品在美国开售以来,美国地区收入增长迅速,推动2023年上半年美洲地区测序收入占比达到7%,也推动了公司海外市场销售占比的同步提升。
公司全球化战略基于本地化合作开展,目前全球建设了7个综合性基地和8个客户体验中心。2023年上半年公司着力全球前端团队建设,亚太、欧非、美洲均已达150-200人规模。
持续增强研发创新,超高通量和低通量机型布局完善
2023上半年公司产品迭代更新顺利,公司发布了超高通量测序仪DNBSEQ-T20×2,进一步降低测序成本,将单个人全基因测序成本降低至100美元以内;高通量旗舰机DNBSEQ-T7产品升级,进一步提高芯片密度,提升测序速度,缩短了测序时间;中小通量基因测序仪DNBSEQ-G99发布了PE300测序试剂,通量覆盖范围升级为8-96Gb,为16S/18S/ITS测序模式及相关微生物功能基因研究等客户提供更多选择。
I 投资建议
结合公司最新公告,我们预计公司2023-2025年收入端有望分别实现31.17亿元、40.41亿元、52.24亿元(前值分别为38.95亿元、47.17亿元、59.63亿元),同比增长分别为-26.3%、29.6%和29.3%,2023-2025年归母净利润有望实现0.95亿元、1.87亿元、3.07亿元(前值分别为3.11亿元、3.89亿元、5.10亿元),同比增长分别为-95.3%、97.6%和63.7%。2023-2025年对应的EPS分别约0.23元、0.45元和0.74元,对应的PE估值分别为351倍、178倍和109倍,考虑到公司是全球基因测序仪领域的龙头企业,未来海外市场占有率有较大提升空间,维持“买入”评级。
I 风险提示
新产品研发及推广不及预期风险;市场竞争加剧风险。
重要提示
重要提示:本文内容节选自华安证券研究所已发布证券研究报告公司点评华大智造(688114):《基因测序业务Q2快速增长,海外市场打开》(发布时间:2023年8月21日),具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。报告发布机构:华安证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)。
分析师:谭国超(SAC:S0010521120002) 邮箱:tangc@hazq.com
联系人:李婵邮箱:lichan@hazq.com
华安证券医药团队
谭国超:研究所所长助理、医药首席分析师,中山大学本科、香港中文大学硕士,曾任职于强生(上海)医疗器械有限公司、和君集团、诚通证券和华西证券研究所,主导投资多个早期医疗项目以及上市公司PIPE项目,有丰富的医疗产业、一级市场投资和二级市场研究经验。
李昌幸:分析师,主要负责消费医疗(药店+品牌中药+OTC)、生命科学上游、智慧医疗领域行业研究。山东大学药学本科、中南财经政法大学金融硕士,曾任职于某国产科学仪器公司、华西证券研究所。
李婵:研究助理,主要负责医疗器械和IVD行业研究。对外经贸大学金融硕士,具备五年二级市场工作经验。
陈珈蔚:研究助理,主要负责医疗服务行业研究。南开大学本科、波士顿学院金融硕士。
钱琨:研究助理,主要负责医疗器械行业研究。上海交通大学医学本硕,曾任职于美敦力(上海)管理有限公司、某国产结构性心脏病公司。
任婉莹:研究助理,负责创新药及制剂。武汉大学药理学本科,香港大学药理硕士,6年心血管药理科研经历,曾任医药行业一级投资经理及产业BD战略经理。
杨馥瑗:研究助理,主要负责CXO行业研究。复旦大学保险硕士,医药+经济复合背景,曾任职于国金证券。
(谭国超SAC:S0010521120002;李昌幸 SAC:S0010522070002)
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