查理芒格最新分享:王传福是个天才,我从未见过他这样的人
文/王子威
转自:@零售威观察
99岁高龄,查理·芒格如何看待中国、日本,如何感悟人生、投资
2023年10月29日,伯克希尔哈撒韦副主席、99岁高龄的查理·芒格(CharlieMunger)首次登上播客(Podcast)的舞台,接受播客Acquired专访,谈论了他过去99年来的观点、经验和教训,也谈论了他对中国、日本的观点。
整个播客时长1小时06分钟,《零售威观察》就其中的核心内容进行总结,并补充部分背景信息,方便读者近距离接触芒格的智慧。
1、散户其实是在股市里赌博!
“他们对公司或任何事情都一无所知,散户只是对价格进行追涨杀跌而已。如果由我来掌管这个世界,我会对短线交易者征收重税,把这些投机者赶出市场。”
2、为什么算法驱动的交易机构(比如文艺复兴,即RenaissanceTechnology)正在承担过多风险?
“最简单的交易是提前了解你知道的,他们年复一年地为获得回报而提高杠杆,将杠杆变得越来越高。
最终,他们的交易量越来越大,但是利润却越来越微薄,这给了他们巨大的风险,我自己是绝不会这么做的。拥有巨大的杠杆,是他们获得这些巨大回报的唯一方式——如果你已经足够富有,这个杠杆会让你发疯。”
3、当我和巴菲特意识到DiversifiedRetailing这家公司的竞争压力过大时,我们如何快速改变理念,并赚了一大笔钱?
背景信息:1966年1月30日,巴菲特、芒格和戈特斯曼(Gottesman)成立了一家控股公司DiversifiedRetailingCompany,Inc.,目标是“收购多元化业务,尤其是零售领域的业务”。
当时,巴菲特和芒格去了马里兰国民银行(MarylandNationalBank),要求贷款进行收购。
贷款官瞪大眼睛惊呼道,“小小的霍奇西尔德-科恩百货(Hochschild-Kohn’s)要600万美元?”即使听到这个,巴菲特和芒格也没有质疑自己的判断,更没有尖叫着夺门而出。
对此,巴菲特是这样描述的,“我们认为,我们是以三流价格去购买二流百货店。”
“我们从DiversifiedRetailing中赚了很多钱,我们并没有从零售行业中赚钱。”
“整个故事非常简单,巴菲特和我买下了这家位于巴尔的摩的小型百货连锁店。这是个巨大的错误,因为竞争太激烈了!我们刚签完字后,就意识到我们犯了一个可怕的错误。所以我们决定扭转局面,承担看起来愚蠢的后果,而不是让它直接破产。在那些衰退的年代,我们就买买买,所有的钱都进入了这些股票,当然我们让它翻了两番。”
4、早年的美好岁月给了我们一个良好的开端
“是的,我们大约花了2,000万美元买下了一家小型储蓄和贷款公司。当我们离开那家公司时,我们从2,000万美元的‘小投资’中拿回了超过20亿美元的有价证券,这些证券成为内布拉斯加保险公司基础资本的一部分。这就是每个人都需要的、完美的开端。”
5、我对Costco的青睐
(1)他们的售价比美国任何地方都便宜;
(2)大型、高效的商店;
(3)巨大的停车位;
(4)以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利;
(5)让供应商等待(付款)直至Costco拿到消费者支付的货款。
是什么让Costco如此成功?
“这需要非常好的执行力。你真的必须下定决心去做,然后每天、每周、每年都充满热情,这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗?是的,是文化加模式。绝对是这样,而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年。”
为什么Costco要花几十年时间才在中国开第一家店?
“他们试图在中国开第一家店时,有人索要3万美元的贿赂,Costco拒绝了,吉姆·西尼格尔(JimSenegal,Costco前CEO)对此非常反感。此后30年里,他甚至不愿谈论这件事。”
6、为投资者寻找优质投资提供建议
“当你持有某支股票5年后,你可能会慢慢融入其中,或者对它地理解会更深刻。但是,当你意识到你有优势的时候,你就应该下重注。你知道你是对的,但是商学院可不会教这些。这可太不可思议了。你一定要在最好的投资上下重注!”
7、为什么能和巴菲特成为伙伴?
“我们都很相似,我们都想让家人安全,为投资者做好工作等等。我们有相似的态度。”
芒格还为长期伙伴关系提出一些建议:
“如果你喜欢彼此并喜欢共事,这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续,是因为一个人擅长一件事,另一个人擅长另一件事。他们自然分工,每个人都喜欢他正在做的事情。”
8、我认为,伯克希尔可以用更多的杠杆
“巴菲特仍然更关心伯克希尔股东的安全,而不是其他任何事情。如果我们自始至终使用更多一点的杠杆,我们现在的杠杆就会是原来的三倍,而且风险也不会那么大。”
9、我对风险投资(VentureCapital)的看法
“对于VC来说,投好是非常困难的,我认为在风险投资中一次又一次地投好几乎是不可能的。”
“一些项目可能变得非常火爆,你必须快速决策,所有人都是只是在赌博。”
“VC做好了,这是一个非常合法的业务。如果你想给正确的人权利并培养他们,你就要帮助他们。你知道这场游戏的诀窍,所以你可以帮助他们做好生意,但又不会过多干扰他们。他们会讨厌你。总的来说,在接触过大量来自VC的人之后,企业中的人其实往往会很讨厌这群VC。
他们不觉得VC是他们的合作伙伴,不觉得这群VC是在帮助他们,相反,他们认为VC只关心自己,所以他们不喜欢这群VC。”
10、风险投资如何能做的更好?
“在伯克希尔哈撒韦,他们知道我们不会试图以最高的价格抛售他们。你看,哪怕某个混蛋投资银行家为我们一些糟糕的业务提供20倍的市盈率,我们也不会卖掉他们。”
“只不过,如果是我们一直无法解决的问题业务,我们会卖掉他们。但如果是一家还算不错的生意,我们就不会卖掉。这让我们享有‘坚持做对我们有帮助的事情’的声誉。”
“你不会想通过欺骗投资者来赚钱,而这正是许多风险投资所做的。”
11、为何巴菲特在日本的投资是不二之选?
“如果你像巴菲特一样聪明,也许一个世纪有两三次,你就会得到这样的想法。日本的利率十年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业,他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地,所以你可以提前十年借到所有的钱,去购买股票,并且支付5%的股息。 ”
“不用投资、不用思考,就有大量的现金流,你多长时间才能找到这样一个机会?如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会,你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用,但是其他人都做不到。”
12、我喜欢拥有强大品牌的公司——他们有强大的定价权
“好吧,我们很难不喜欢品牌,因为我们很幸运地以2000万美元的价格收购了Sea‘sCandy。作为我们的第一笔收购,我们很快发现我们可以每年将价格提高10%,而且没有人在乎。”
“我们并没有提高销量之类的东西,就提高了利润。因此,在这40年的时间里,我们每年将价格提高10%。这是一家非常令人满意的公司。我们没有获得任何新资本。这就是它的好处,新资本很少。”
13、如果今天从零开始开始打造伯克希尔哈撒韦,应该怎么做?
三件事,智力、努力工作以及非常幸运。
14、我对中国的看法
“我对中国的观点是,中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景。这是其一。其二,中国的巨头公司比任何其他地方的巨头都更强大、更好,而且价格便宜得多。因此,我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”
15、我为什么对比亚迪念念不忘?
“这个家伙(指王传福)是个天才。他有工程学博士学位,当他看到别人的零件后,他可以制造出那个零件:早上看看,下午看看,他就可以做出来了。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师,是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”
“这是一个巨大的财富:在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的。他们解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。”
将王传福与马斯克进行比较:
“王传福是一个狂热分子,知道如何亲自动手制造东西,所以他更接近本源。换句话说,比亚迪的王传福比马斯克更擅长实际制造东西。”
16、我对建立家庭的建议
“你必须和每个人相处。你必须帮助他们渡过难关,他们也会帮助你。但我认为这没有看起来那么困难。我认为美国一半的婚姻运作得相当不错。”
“如果两人必须和别人结婚,情况也会一样。”
“你必须与配偶建立信任,特别是在教育孩子等方面。”
责任编辑:梁斌SF055