上新 |中国将进入低息周期吗?社长重点推荐《“债务-通缩-降息&量化宽松”理论》
来源:智本社
文| 清和 智本社社长
“大学之道,知识之美”,欢迎来到智本社经济学社,与清和社长一起开启一门新的课程《“债务-通缩-降息&量化宽松”理论:中国将进入低息周期吗?》。
在今年发表的一些文章中,我提出了“债务-通缩-降息”陷阱,很多社友觉得非常好,可以通过这个理论来预测未来中国货币政策的走势。最近又加上了量化宽松,形成了“债务-通缩-降息&量化宽松”理论。
首先,需要说明的是,“债务-通缩-降息&量化宽松”理论,不是说明,我支持抑或是反对凯恩斯主义的救市方式,即通过货币扩张来实施逆周期调节,使用降息和量化宽松的操作来化解债务问题。本课程也不是讨论凯恩斯理论合理与否,而是基于中国的现实债务问题,以及对央行行为的预判,预测未来货币政策的走向,以及这么操作背后的逻辑。
在经历了三年疫情后,中国经济面临非常复杂的局面,包括国内制度改革预期改变,国际关系及贸易条件紧缩,国际资本、技术转移红利衰退,人口老龄化、低生育、负担重,降杠杆、化解地方债务,房地产资产缩水、扩表能力受限。
面对这种复杂局面,中国政府会采取哪些措施?什么样的财政政策和货币政策?央行是否持续降息?是否会进入像日本那种极低利息的周期?是否会实施量化宽松政策?
我从复杂的经济局面中抽出一条主线,那就是债务,同时结合宏观经济衰退、房地产风险和人口老龄化这三条支线,预判中国下一个阶段的货币政策。下一个阶段,中国将进入一个较长时间的化债周期,庞大的债务规模决定着未来中国货币政策的走向,将牵引着中国利率进入下行通道,最终出现一个较长时间的低息周期。同时,央行还实施中国式量化宽松以帮助地方政府化债。
这门课程安排五讲:
第一讲,分析中国宏观经济形势,主要是债务形势。“债务-通缩-降息&量化宽松”理论一个非常重要的前提,那就是过度借债,杠杆率逼近极限。当债务不堪重负,接下来会发生什么?是否引发债务违约?资产价格是否下跌?是否引发通缩?自然利率是否下降?真实债务负担是否上升?面对这种局面,央行该怎么操作,会怎么操作?
第二讲,引出“债务-通缩-降息&量化宽松”理论。这个理论,综合了欧文·费雪的债务-通缩螺旋、凯恩斯的流动性陷阱、伯南克的金融加速器理论、辜朝明的资产负债表衰退。在这一讲中我将详细使用资产负债表这个概念来分析其中的逻辑。
第三讲,通过案例来解释理论,结合美国大萧条、日本大衰退和2008年金融危机这三个时期,美联储和日本央行的操作加以分析。
第四讲,在理论和案例的基础上形成“债务-通缩-降息&量化宽松”理论,完整讲述这个理论的逻辑,以及推演央行在面对债务风险、资产泡沫崩溃的局面时会如何操作。
第五讲,根据“债务-通缩-降息&量化宽松”理论,下一个阶段中国货币政策将怎么调整,是否进入低息周期,何时进入低息周期?是否实施量化宽松,为什么实施量化宽松?采取怎么样的量化宽松政策?对资产价格产生哪些影响,未来我们该如何配置资产,如何保护好我们家庭的财产。
这门课程对我们判断未来中国央行的货币政策调整非常有价值,对预判未来的经济走势和资产价格走势也非常有价值。
好的,请进入第一讲,正式开启这门课程。
课程目录
发刊词| 中国将进入低息周期吗?
01|债达峰后会发生什么?
02|大危机是如何发生的?
03|三大危机有何共同点?
04|危机时刻该如何施策?
05|中国政策将如何调整?
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《“债务-通缩-降息&量化宽松”理论》
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