东南亚研究丨警惕台“央行”外汇干预行为——中国台湾地区宏观图谱2024年第八期
中国台湾地区
宏观经济方面，9月中国台湾制造业PMI结束连续4个月的扩张转为紧缩，主要因为全球制造业放缓、需求下降以及AI热潮有所降温。受商业活动扩张速度趋缓影响，9月非制造业PMI小幅下行。中国台湾半导体产业步入主动补库阶段，预计半导体行业的上行周期将带动投资与经济增长。9月中国台湾出口有所回落，主要因为对美出口下降，但对中国陆港澳出口有所回升。中国台湾9月通胀水平与8月几乎持平，其中水果价格的上升与交通工具用燃料价格、蔬菜价格回跌相抵消。随着台“央行”逐步出台限制措施，房市有逐渐降温的迹象。
金融市场方面，随着10月“特朗普交易”重现，美债收益率与美元指数均强势上行，压制亚太地区利率与外汇市场表现。权益市场方面，外资持续流入中国台湾股市，科技因素或导致台股与美股表现相近，但需警惕科技泡沫化风险。利率市场方面，中国台湾主权债收益率曲线结构与美债相关性较低，因此10月美债收益率的上行并未带动台债收益率上行。外汇市场方面，台“央行”可能在1998年开始采取汇率贬值政策，其外汇干预行为或说明台“央行”并非对双边汇率有目标值，而是希望避免汇市短期剧烈波动。10月初新台币因美元反弹而快速贬值，但10月7日后其表现开始异于亚太货币，逆向小幅升值，台“央行”可能进行了干预，短期来看，USDTWD预计维持震荡。
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