透过三季报看饮品旺季：货没少卖，赚钱是真难
来源：整点消费
今年饮品旺季随着A股三季报披露结束而接近尾声。
根据企业财报来看，今年前三季度，饮品市场在终端动销层面还是整体向好的，只不过，由于购买渠道和饮用场景的不断变化，不分饮料企业在利润方面继续承压。
01
东鹏饮料“领涨”
在全国化布局和多品类拓展的“双轮驱动”下，本土能量饮料第一股东鹏饮料展现出了引领行业增长的新势能。
今年前三季度，东鹏饮料实现营业收入125.6亿元，同比增长45.3%；归母净利润27.1亿元，同比增长 63.5%；扣非归母净利润26.6亿元，同比增长 77.3%。其中，第三季度实现营业收入46.9亿元，同比增长 47.3%；归母净利润9.8亿元，同比增长 78.4%；扣非归母净利润9.6亿元，同比增长 86.9%。
从品类上看，东鹏饮料主力单品东鹏特饮继续延续稳步增长势能。今年前三季度，东鹏特饮实现营收105.07亿元，同比增长31%。
而在“1+6”多品类战略驱动下，东鹏饮料的补水啦和其他饮料收入增势迅猛。其中，补水啦前三季度实现营收12.11亿元，同比增长292%；其他品类营收8.12亿元，同比增长145%。在第三季度就分别实现了7.3 亿元和2.8亿元的销售收入，占比分别达15.6% 和 6.0%，新品单季度收入占比创历史新高。
至此，东鹏特饮、东鹏补水啦和其他饮料前三季度的收入在总营收中的占比为83.86%：9.66%：6.48%。其中，东鹏特饮在总收入中的占比较去年同期的92.59%下降了近10个百分点。
分区域看，前三季度东鹏饮料各个区域均呈现不同程度增长。其中，大本营广东区域实现一个十年后34.27亿元，同比增长19.65%，在总收入中的占比从去年同期的33.17%下降至27.35%。而全国区域实现营收73.29亿元，同比增长55.1%，其中，华东、华中、广西、西南和华北区域收入分别同比增长50%、54%、22%、67%和84%。东鹏饮料全国直营收入同比增长69.87%，省外市场延续高增。
02
植物蛋白饮料“双雄”利润承压
养元饮品和承德露露作为植物蛋白饮料的量大上市企业，前者营收、净利双跌，后者增收不增利，在盈利能力方面双双承压。
其中，养元饮品前三季度营业总收入为42.29亿元，较去年同报告期营业总收入减少3.58亿元，同比较去年同期下降7.81%。归母净利润为12.29亿元，较去年同报告期归母净利润减少6046.26万元，同比较去年同期下降4.69%。
同期，承德露露实现营业收入21.59亿元，同比增长6.10%；归属于上市公司股东的净利润4.19亿元，同比下降5.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.18亿元，同比下降5.13%。
对于前三季度业绩波动，养元饮品称主要原因是本报告期销售收入较上年同期减少、联营企业投资收益减少，导致归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降。而承德露露并未做太多解释。
不过，不难理解，和其他饮品品类不同，植物蛋白饮料的旺季主要在第四和第一季度。因此，正如中银证券在研报中所说，受益于2025年春节提前，第四季度收入提前确认，公司销售有望环比提速。
另外，成本端也的变化也将助力上述企业在净利润层面有所改善。据中银证券研报中参考同花顺甘肃苦杏仁采购价今年第三季度苦杏仁成本环比今年上半年下降26.1%，同比下降36.6%，随着这部分原料投产使用，将大幅降低承德露露的产品成本。
03
“第二曲线”阵营孵化成效显现
对于香飘飘和欢乐家而言，饮料产品均是两家公司积极推动的“第二增长极”。
其中，香飘飘的即饮品类前三季度实现收入8.01亿元，比去年同期增长7.89%。在总收入中的占比也较去年同期提升3.89个百分点至41.93%。第三季度，香飘飘即饮品类实现收入2.54亿元，对比去年同期增长17.82%，占比对比去年同期提升6.86个百分点至33.89%。
众所周知，香飘飘的即饮品类主要以Meco果汁茶与兰芳园冻柠茶为主要抓手，通过不断优化2023年成立的即饮业务销售团队部署，将原来的冲泡团队优化为了“全品类团队”，助力即饮业务的效率提升。
截至目前，香飘飘的即饮品类已经占到总营收的41.93%。
而欢乐家的饮料产品收入为7.54 亿元，占公司营业收入的56.29%，比上年同期增长 4.35%，其中椰子汁饮料（含椰子水、厚椰乳等植物基饮料）产品完成营业收入 6.49 亿元，比上年同期增长 4.5%。但受餐饮需求削弱，在第三季度，该公司的椰子汁饮料产品收入同比下滑9.66%至2.19亿元，其中，椰子饮料收入同比下滑8.55%至1.97亿元。
从两家企业的成果来看，目前基本都形成了“双轮驱动”架势，随着相关市场的投入转化，未来还有更广阔的想象空间。
整体上看，7家上市企业中，有4家企业的饮品营收都呈现增长态势；而4家纯饮品企业中，有3家企业的净利润都呈现下滑态势。由此可见，在今年前三季度，大部分饮品企业的产品出货都有所上涨，但在赚钱方面，各有各的难。
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