保险样本中的新趋势③｜财险“老三家”渠道现分化，平安产险直销保费占比超70%
南方财经全媒体郑嘉意北京报道近日，五大A股上市保险公司均披露了四月保费收入。
数据显示，财险“老三家”（太保产险、平安产险、人保财险）业绩良好，较去年同期均实现8%以上的增幅，三家公司自2022年1月至4月共览保费3434.31亿元。其中，人保财险保费收入最高，达1868.52亿元，同比增长10.3%；太保产险同比增幅最高，达10.6%，原保险业务收入616.51亿元；平安产险实现保费收入949.2817亿元，同比增长8.4%。
公开信息显示，“老三家”在2022年一季度及2021年全年同样展现了良好的盈利能力。2021年，“老三家”共实现净利润451.3亿元，同比增幅达6.94%，太保产险凭借保险业务和投资收益的双增长实现21.94%的净利增速，领先行业；2022年一季度，“老三家”保费收入稳居财险行业前三，共实现净利润136.29亿元，其中人保财险净利收入行业第一，达86.54亿元，占盈利财险公司比重50.72%。
“车险独大”局面已明显改善
车险业务始终是财险公司的“王牌”。2020年9月，银保监会发布文件，推动以“降价、增保、提质”为阶段性目标的综合改制，在让利消费者的同时倒逼财险公司优化业务结构，推动差异化竞争。数据显示，如今“老三家”车险业务已实现从质量到数量的全面提升，整体业务结构明显优化。
一方面，随着车险综改深化，头部财险公司相关保费已有回温趋势。一季度，人保产险车险业务收入637.82亿元，同比增加10.9%；平安产险车险元收入470.83亿元，同比增长10.4%；太保产险车险业务收入244.38亿元，同比增长11.8%；同时，“老三家”2021年年报相关数据也较半年报有所回温，如半年报中人保财险、平安产险、太保产险车险保费增速分别为-7.8%、-6.9%、-6.9%，年报相关数据则为-3.9%、-3.7%、-4%。
除收入外，“老三家”车险在质量及消费者权益保障方面也有提升。2021年年报数据显示，人保财险车险综合成本率达97.3%，承保利润为667.2亿元；太保产险综合成本率98.74%，保险业务收入918亿元；平安产险承保利润为20.47亿元。2022年一季度偿付能力报告数据显示，人保财险、平安产险车均保费均维持在2500元以上，分别为2534.43元、2897元，太保产险车均保费则为1537元，处于2000元以下。
另一方面，“老三家”非车险业务正经历稳健增长。如一季度人保财险意外伤害及健康险保费收入487.44亿元，增长11.7%；农险保费收入157.06亿元，增长28.8%；信用保证险增长203.7%。平安产险非机动车辆保险保费收入186.79亿元，同比增长2.1%；意外与健康保险保费收入72.56亿元，较去年同期的52.4亿元增长38.5%。太保产险非机动车辆险保费收入254.26，同比增长16.2%。
从整体业务结构看，“老三家”过往“车险独大”的局面已明显改善，公司业务实现优化。其中，人保财险2021年年度机动车辆原保险保费收入25527.5亿元，占保险业务收入56.79%，2022年一季度车险签单保费637.82亿元，占总签单保费41.82%；太保产险2021年车险业务收入918亿元，占保险业务收入59.5%，2022年一季度签单保费259.05亿元，占总签单保费52.7%；平安产险2021年车险保费收入1888.38亿元，占总保费收入69.9%，一季度车险签单保费499.08亿元，占总签单保费64.4%。
尽管如此，“老三家”中仍有公司在偿付能力报告中就战略风险表示忧虑。如人保财险称，公司承保端车险保费充足度有下降，经营面临亏损；商业非车险成为各主体的发展重点后，市场竞争日益加剧，公司费率持续下降，盈利能力不容乐观；同时自然灾害发生频率和强度持续上升，造成的经济损失波动加大，再保价格不断上升，分保成本日渐提高，经营面临挑战。
责任险、农险均有突破
除车险、健康险、意外险等“热门”险种外，数据显示，“老三家”在涉及服务国家发展战略的责任保险、农险等方面均同样有业绩突破。
责任险方面，如人保财险在年报中表示，公司实现责任险业务实现原保险保费收入331.32亿元，同比增长16.4%，赔付率达到67.8%，同比上升5.7个百分点，费用率为39.5%，同比上升4.3个百分点；平安产险责任险原保险保费收入同比增长29.8%，综合成本率为105.1%；太保产险实现责任险业务收入109.48亿元，同比增长24.6%。
平安产险表示，公司将运用科技能力持续优化业务流程、完善风控体系、加强业务筛选，实现责任保险业务健康发展。
太保产险则表示，公司在责任险业务上与各地政府开展战略合作，大力推动安全生产、环境保护、食品安全、民生救助、生命科学等责任保险的快速发展。
农险方面，人保财险实现原保险保费收入426.54亿元，同比增长19.3%，农险赔付率为80.5%，同比上升5.6个百分点，农险费用率为19.9%，同比下降5.0个百分点；太保产险农险业务收入103.63亿元，同比增长19.8%，综合成本率99.6%。
渠道收入分化
相较寿险行业轰轰烈烈的代理人清虚改革，财险行业各公司的渠道变化始终显得低调。在“偿二代”二期首份偿付能力报告中，“老三家”向保险业展示了更多此前未披露的信息，收入渠道正是其中一项。
“老三家”主要销售渠道均为代理渠道、直销渠道及经济渠道，但主攻方向及比重已现分化。
如人保财险在销售方向以代理渠道为主，直销渠道为辅，二者分布平均，占比仅相差5.54%。其中，人保财险代理渠道签单保费为720.97亿元，占总签单保费47.27%，直销渠道签单保费636.53亿元，占比41.7%，经纪渠道保费129.55亿元，占比8.4%。
与人保财险相反，平安产险、太保产险都对某一销售渠道表现出了更明显的青睐。如平安产险销售渠道以直销为主，该渠道签单保费占总签单保费比重为70.8%，代理渠道及经纪渠道则分别为15.2%及13.9%；太保产险销售渠道以代理为主，该渠道签单保费占比57.6%，直销及经纪渠道则分别占比31.8%及12.36%。
其中，平安产险在年报中表示，公司正完善多渠道消费者信息触达方式，强化渠道差异化优势，探索消费者差异化保险产品和服务策略，优化资源投入，提升销售产能，满足消费者多方位保险保障需求。
此外，有数据显示，财险公司的业务渠道也在增加，互联网有望成为新“战场”。如保险业协会发布《2021年互联网财产保险发展分析报告》指出，2021年互联网财产保险累计保费收入同比增长8%，较财产险行业整体保费增速高出7个百分点。其中，车险累计保费同比增长1%，增速较整体车险高出7个百分点；非车险累计保费同比增长11%，较2020年保费增速上升9个百分点。
投资端承压
公开信息显示，“老三家”一季度投资收益率均有承压，具体数据分化。其中，人保产险及太保产险投资收益率均维持在1%以上，平安产险则未达0.5%。具体而言，太保产险投资收益率最高，为1.3%，净资产收益率为3.2%、总资产收益率为0.7%、综合投资收益率为-0.2%；人保产险投资收益率紧随其后，为1.16%，净资产收益率为4.23%、总资产收益率为1.22%、综合投资收益率为-0.31%；平安产险投资收益率最低，仅为0.48%，净资产收益率2.95%、总资产收益率0.72%、综合投资收益率0.46%。
对此，人保财险表示，公司投资收益率承压主要由一季度资本市场波动较大。“一季度沪深300指数和创业板指数分别下跌14.5%和19.9%，保险资金配置难度加大，投资收益率承压。”
尽管一季度投资端有所承压，但“老三家”投资收益率仍旧处于行业较高水平。数据显示，一季度83家财险公司中，仅有15家公司投资收益率大于1%，超20家公司投资收益率为负，近50家公司综合投资收益率为负。
（稿件统筹：马春园）
（作者：郑嘉意）