【策略报告】粗钢产量调控，建议做多炼钢利润
来源：福能期货
观点
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本周国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求2024年继续实施粗钢产量调控，有利于钢材利润走扩。另外，现在宏观通胀情绪有所减退，市场逻辑或回归产业，钢材延续去库趋势，铁矿供需偏宽松，也有利于做多炼钢利润，可考虑多螺纹空铁矿，配比为3手螺纹比1手铁矿。当前螺/矿比4.32，目标4.5，止损点4.2。（仅供参考）
基本面分析
02
1.国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求2024年继续实施粗钢产量调控，支持发展电炉短流程炼钢，到2025年年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，到2025年底废钢利用量达到3亿吨。2024年1-4月中国粗钢产量为3.44亿吨，同比下降3%，若只是相较2023年产量平控，后续钢厂减产压力不大，方案对短期钢材产量的影响有限。不过从产量结构上来看，2023年废钢用量约2.13亿吨，按文件要求废钢使用有较大的增长空间，对铁矿存在一定替代影响。所以从中长期角度和市场情绪来看，降碳方案对铁矿形成一定利空，有利于做多炼钢利润。
2.螺纹供需矛盾不大。钢厂复产谨慎，螺纹产量依旧较低，本周产量239.47万吨，同比降12.41%。后续专项债发行有提速预期，若终端资金状况好转，淡季需求降幅将比较有限。在需求维持韧性的背景下，螺纹保持去库趋势，本周库存环比下降10.43万吨。即使后续进入季节性累库阶段，整体压力依旧不大。
3.铁矿供需偏宽松。由于铁矿供应维持高位，铁矿港口库存延续累库趋势，上周港口库存14855万吨，环比增46.53万吨，位于往年高位。本周澳巴发运2749.7万吨，环比增294.1万吨。另外，随着终端需求淡季来临，铁水回升速度或将放缓，上周日均铁水236.8万吨，环比减0.09万吨，预计6月日均产量大约在237-238万吨，铁矿需求增长空间有限，供需比较宽松。不过应该注意到，虽然今年铁矿库存水平持续处于高位，市场交易的逻辑侧重宏观通胀预期，目前宏观情绪有所减退，预计铁矿向上驱动减弱。
风险点
03
钢厂复产超预期，通胀情绪超预期。
