玻璃丨受政策利好和冷修支持，近月玻璃期货持续反弹
受政策利好和冷修支持
近月玻璃期货持续反弹
4月初以来，玻璃期货市场表现出一定回暖迹象。截至5月29日收盘，主力合约价格从1410元/吨上升至1756元/吨，涨幅高达24.5%，一改年初下跌颓势并呈现坚定的V型反弹。反弹主要受到房地产市场政策强力支持和玻璃供给端收缩的推动。然而，现货市场价格依然未出现明显的回升迹象，浮法玻璃现货价格从年初的约2000元/吨大幅下滑至约1600元/吨。现货的持续下滑叠加期货近月出现反弹，反映出虽然玻璃仍然处于供需失衡的状态，但市场预期出现回暖。
前期玻璃价格下行主要受供需双方影响
一方面，玻璃供给端面临一定压力。全国浮法玻璃生产线总计313条，目前在产253条，日熔量共计17.23万吨。虽然近期部分到龄产线因利润下滑而选择提前冷修，日熔量有所减少，但整体供应仍处于较高水平。供应压力的存在，进一步压制了玻璃价格的回升空间。
另一方面，过去三年房地产市场的低迷导致玻璃需求持续下降，尤其是在新开工和竣工项目减少的情况下。数据显示，自2021年初以来，地产新开工面积和开发投资额同比增速逐步下降，2022年全年几乎所有月份的增速都是负值。这直接影响了玻璃的需求，导致其价格持续走低。
现货拐点尚未到来但预期有所改善
第一，今年以来，玻璃供应压力一直较高，但随着部分产线的冷修，供应量有所减少。截至目前，全国浮法玻璃生产线的日熔量从3月的高点17.65万吨下降至17.23万吨，减量约为2.4%。这种减量主要是由于行业利润的持续下滑，导致一些玻璃厂选择提前冷修，而非继续生产。根据隆众生产成本模型，今年初以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为357元/吨，但目前已降至25元/吨，降幅达到92%。煤制气和石油焦燃料的玻璃利润也分别下降了43%和49%。利润的压缩大大降低了玻璃厂新点火或复产的积极性，进一步导致日熔量的减少。
第二，近期房地产市场政策的强力支持，为玻璃市场带来了新的希望。5月17日，政府密集出台多项政策，旨在稳定房地产市场，促进房屋交易和库存消化。中国人民银行下调了买房首付比例和贷款利率，并出台了多项支持城市商品住房项目的政策。这些措施有助于提振市场信心，预计将带动房地产市场的回暖，从而间接拉动玻璃需求的增长。此外，保交房政策的延续，也对玻璃需求形成了积极影响。保交房政策确保了在建项目的竣工，增加了对玻璃的需求。同时，新的结构性货币工具如保障性住房再贷款的推出，预计也将进一步缓解房地产市场的债务压力，助推市场回暖。
从实际需求来看，今年以来玻璃需求表现未如理想。尽管政策支持力度较大，但实际需求的释放还需要时间。当前市场的核心驱动在于政策的强力支持，而非实际需求的爆发。目前的需求主要体现在中游贸易和期现环节，终端需求尚未有明显起色。因此玻璃需求的持续性仍需耐心观察，静待最终现货拐点来临。
未来展望
展望未来，玻璃市场的价格走势将受到多重因素的影响。首先，房地产市场的政策支持将继续发挥重要作用。中长期来看，保交房政策和其他支持措施的落实，有望带动房地产市场的逐步回暖，从而增加玻璃需求。预计未来一至两个季度内，随着政策效果的显现，玻璃需求将会有所提升。玻璃主要应用领域将从新建住房逐步转向家装、老旧小区改造、城市更新和建筑节能降碳等领域。随着这些领域需求的增加，玻璃市场的供需关系将趋于稳定，价格也有望逐步回升。其次，供给端的变化也将对价格产生影响。随着部分产线的冷修，玻璃供应压力有所缓解，但供应端的进一步收缩预期较为有限。未来，市场只能寄希望于需求的逐步恢复，带动供需关系的改善。从短期来看，玻璃市场短期内仍将面临供需失衡的压力，但在政策支持和需求逐步恢复的推动下，未来价格有望受到支撑。预计玻璃价格将维持偏强震荡。
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