印尼出口禁令在即 近百万吨铜精矿流出将冲击全球铜市
7月中旬印度尼西亚财政部发布最新出口政策，将根据冶炼厂的建设进度，逐步将铜精矿的出口税率从5%上调至10%，新税法将从2023年7月17日生效，至2023年12月逐步过渡完成。目前受出口政策影响，印尼部分铜企业因此前铜精矿储存较多影响，在新政策落地期间，预计将有超90万吨湿法铜精矿流入国际铜市场，或对市场带来部分冲击。
7月中旬，据印尼财政部发布最新出口政策显示：根据冶炼厂建设进度，印尼将铜精矿的出口税率从5%上调至10%。除此外还将铁、锌和铅精矿等出口税率调整至7.5%。印尼财政部补充表示，新税率政策从7月17日生效，至2023年12月逐步完成过渡。
分析显示这一政策主要是为了配合印尼境内的几家大型矿业公司堆积过剩的铜精矿原料处理需求。印尼政府原定于今年六月起彻底禁止铜和铝土矿等原材料出口。
在7月初，据自由港迈克墨伦公司旗下的自由港印尼铜矿表示，该公司位于位于巴布亚东部地区的储存设施产能面临过剩。自由港印尼公司发言人KatriKrisnati称：在巴布亚岛Mimika的储存仓库已满，一些原材料被堆放在户外。
不过据7月25日消息显示，印尼矿业司PTAmmanMineralNusaTenggara表示已获得政府许可，可在明年5月之前出口90万湿吨铜精矿。有效期为2023年7月24日至2024年5月31日。
那么，印尼为什么要实行这一出口政策呢？答案是尝到了镍的甜头。
现如今，印尼作为镍产业链成熟完备的生产国家，是全球镍市场的掌上明珠。然而形成这一美好现状的根源是印尼政府的全局把控。早在2008年，印尼政府就计划于2014年开始禁止镍矿出口。而后，外资大量入驻印尼开设冶炼厂，持续抬升出口产品附加值，镍相关产业链发展迅速，镍铁及不锈钢产量持续高涨。并且依赖自身极为庞大的镍资源储备（据USGS数据统计，2021年全球镍矿储量约9544万金属吨，印尼镍矿储量为2100万金属吨，占世界总储量的22.0%，与澳大利亚并列世界第一），印尼政府通过不断地宣告或放出消息，对镍市场价格也产生了举足轻重的影响。
印尼是一个矿产资源极为丰富的国家，一直以来，都作为一个主要的原料供应及出口国。在过去很少进行深加工，这使得印尼陷入经济“怪圈”。尽管依赖于出口原料印尼可以直接获得大量外汇，但产业结构单一导致实际能够获得绝大部分利益的仅仅是海外或国内矿业主及部分政府管理者，对于社会下层的辐射极小。为了改变这一现象，印尼政府才不得不颁布出口禁令，以期国际资本能将更多产业相关链落地印尼，实现社会进步。
就铜这一金属而言，印尼同样是原料供给大国。根据美国地质调查局的数据，2022年印尼铜矿储量为2800万吨，占全球铜矿资源总储量的3.15%，是全球第八大铜矿资源国。印尼铜矿产量整体处于上升趋势，2022年印尼铜矿94.54万吨，同比增长2.55%，预计2023年产量为96.0万吨，同比增长1.54%。根据ICSG2020年的数据，印尼是全球第七大铜精矿出口国。
而今，印尼为加速铜产业链投资建设，相关出口限制政策频出，针对大型矿业公司高额的出口税率、迫在眉睫的禁止出口时限。对国内的铜产业又会有怎么样的影响呢？我们还是参考镍来看。
首先价格层面，印尼因为绝对的资源占比，其相关政策对供需层面的影响极大，故而对镍价的影响不可忽视。但放到铜而言，储量相对小得多，3%出头与俄铜4%左右的占比相似。且限制的主要是铜精矿出口，但产业链最终制造的精铜仍会流向全球市场，而铜具有全球贸易属性，流通性较佳，故而在价格层面我们认为影响极小。
其次是产业层面，印尼镍对国内产业影响主要影响在镍铁进口方面，由于印尼禁矿政策影响，下游冶炼产能快速扩充，其综合生产成本较国内具备优势，使得国内冶炼产能受到持续冲击，近年来国内几乎没有大规模产能新增。
放到铜来看，根据过去的数据，2021年中国从印度尼西亚进口铜精矿531.47千实物吨，占当年中国铜精矿进口总量的2.3%，实际占比相对较低，其主要进口国为日韩。
我们认为，我国未来铜精矿进口压力会略微增加，但该部分的缺失也可以通过精铜进口来弥补。对于产业链来说，东亚地区的铜精矿加工费可能会受到影响，因为印尼出口的铜精矿约占日韩原料供应的10%-20%，这会使得加工费有承压可能性。
来源：富宝有色