顺风车平台「嘀嗒」四敲港交所大门，获IDG、蔚来、京东投资
转自：活报告
摘要：嘀嗒于2023年8月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是领先的技术驱动的出行平台。2022年收入为5.69亿元，经调整净利润0.85亿元；2023年前6个月收入3.96亿元，经调整净利0.86亿元。
LiveReport获悉，成立源于2014年的嘀嗒DidaInc.（以下简称“嘀嗒”）于2023年8月30日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第4次递交上市申请，联席保荐人为中金公司、海通国际及野村国际。
公司是技术驱动的出行平台，旨在通过双轮驱动的策略创造更多交通运力，同时减少对环境的影响。公司经营顺风车平台，充分利用私人乘用车的闲置座位。公司提供智慧出租车服务，以提高中国出租车行业内所有利益相关者的效能及效率，并在全国范围内改善传统出租车扬招服务及管理。公司藉此改善每个人的出行体验，并最终为中国的出行生态系统赋能。
顺风车平台
根据弗若斯特沙利文报告，按交易总额及顺风车搭乘次数计算，公司于2022年经营中国第二大的顺风车平台，顺风车交易总额为人民币61亿元，顺风车搭乘次数为94.2百万次。
截至2023年6月30日，公司在全国366个城市提供基于App的顺风车平台服务，拥有约15.2百万名认证私家车车主。自公司成立以来及直至2023年6月30日，公司已为约63.6百万名顺风车乘客提供服务。以技术驱动的顺风车服务在中国仍处于起步阶段。
根据弗若斯特沙利文报告，中国顺风车行业交易总额预期将从2022年的人民币191亿元增加至2027年的人民币869亿元，复合年增长率为35.4%。
智慧出租车服务
公司于2017年推出智慧出租车服务，为中国传统出租车行业赋能，重点发展出租车网约服务及优化出租车扬招服务。根据弗若斯特沙利文报告，按出租车搭乘次数计，2022年嘀嗒出行在中国出行平台中排名第二。
公司亦开发了凤凰出租车云平台，该平台是一款基于云端的出租车管理工具，让出租车公司可精简其车队的营运及管理。截至最后实际可行日期，公司已在中国99个城市提供出租车网约服务，包括85个公司就由公司促成的出租车搭乘而向出租车司机收取服务费的城市。
公司亦已与13个城市的地方交通运输部门及出租车协会开展全面智慧出租车合作，并已做好准备将公司于当地的合作模式复制至沧州、荆州、贵阳及郑州等其他城市。截至2023年6月30日，公司已经与79个城市的出租车公司和市级或区级出租车协会订立战略合作协议或备忘录。
公司收入模式
公司主要通过向在公司平台提供顺风车搭乘的私家车车主收取服务费产生收入，其次是向出租车司机收取服务费。公司亦从广告及其他服务产生收入。作为纯信息服务平台，公司并无拥有或租赁车队车辆，亦不承担任何与持有车辆资产相关的支出。
投资亮点
•中国卓越的技术驱动的顺风车及智慧出租车平台；
•轻资产业务模式造就庞大网络效应；
•以用户为中心支持长期持续增长；
•对社区福祉的坚定承诺带来的社会影响及认可；
•先进技术促进高效及可持续出行解决方案；
•经验丰富而远见卓识的管理层。
公司资料：
官网：http://www.didachuxing.com/homepage
公司地址：中国北京市朝阳区创远路36号院朝来科技园14号楼5层
香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼
财务分析
截至2022年12月31日止3个年度和2022-2023年前6个月：
收入分别约为人民币7.54亿元、7.81亿元、5.69亿元、2.66亿元及3.96亿元，年复合增长率为-13.13%；
毛利分别约为人民币6.24亿元、6.31亿元、4.28亿元、1.95亿元及3.02亿元，年复合增长率为-17.20%；
净利润分别约为人民币-21.94亿元、17.31亿元、 -1.88亿元、0.59亿元及 -2.20亿元，经调整净利润分别约为人民币3.43亿元、2.38亿元、0.85亿元、0.3亿元及0.86亿元，年复合增长率为-50.33%；
毛利率分别约为82.69%、80.87%、75.13%、73.26%及76.26%；
净利率分别约为45.53%、30.50%、14.89%、11.31%及21.64%。
公司净利波动较大，主要由优先股及估值变动因素所导致，若采用经调整净利，公司收入、毛利、净利均下降，毛利率、净利率也大幅下滑，主要源于给私家车主的补贴高企以及提高了顺风车投保保险范围上限。
截至2023年6月30日，公司账上现金5.34亿元，经营活动现金净额0.74亿元。
行业前景
根据弗若斯特沙利文报告，中国于2022年已成为全球最大的增长中私人乘用车市场，截至2022年12月31日，私人乘用车保有量为257百万辆，预期到2027年12月31日，该数字将达到347百万辆。
自2017年至2022年，中国顺风车市场的交易总额出现波动。交易总额从2017年的人民币193亿元迅速增至2018年的人民币233亿元，这表明中国市场对顺风车出行方式的接受程度不断提高。然而，由于一家主要市场参与者暂停服务，2019年的交易总额有所下降。此后，交易总额经过两年才恢复到与COVID-19疫情爆发前相若的水平，并于2022年达到人民币191亿元。展望未来，根据弗若斯特沙利文报告，2027年中国顺风车市场的交易总额预计将达到人民币869亿元，2022年至2027年的复合增长率为35.4%。
行业地位
中国的顺风车市场高度集中，按2022年的顺风车搭乘次数计算，前三大市场参与者占94.3%的市场份额。于2022年，按顺风车搭乘次数计算，嘀嗒出行名列中国顺风车市场第二，所占市场份额为32.5%。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：滴滴(DIDIY.OO)
滴滴是全球卓越的移动出行科技平台，在亚太、拉美、非洲等市场提供网约车、出租车召车、代驾、顺风车等多元化出行服务，并运营车服、外卖、货运、金融业务。
滴滴为车主、司机及骑手提供了灵活的工作和收入机会。滴滴致力于与各地监管部门、出租车行业、汽车产业等伙伴及社群积极协作，用本地化的人工智能技术推动智慧交通创新，共同解决全球交通、环保和就业挑战。滴滴将持续致力于提升用户体验，创造社会价值，建设安全、开放、可持续的未来移动出行和本地生活服务新生态。
主要股东
截至最后实际可行日期，公司的联合创始人通过彼等的共同控股公司（即5brothersLimited）实益拥有已发行股份总数约33.57%的权益，根据公司目前生效而将于紧接上市前终止的组织章程大纲及细则占于公司股东大会上所有投票权的50%，五位联合创始人宋中杰先生、李金龙先生、朱敏先生、段剑波先生、李跃军先生，分别持有5brothersLimited的59.33%、10.87%、10.87%、10.87%、8.06%。
其他股东包括：IDG通过 IDGChinaVentureCapitalFundIV,L.P.及IDGChinaIVInvestorsL.P.持股10.43%；蔚来资本基金I通过LeapProfit Investment Limited持股17.69%、华兴资本通过Eastnor Castle Limited持股7.29%、易车控股（BITA）通过易车香港持股5.05%、高瓴资本通过HHSPR-IVHoldings持股4.23%、京东集团(09618.HK/JD)通过SumptuousCanna持股4.23%、携程(TCOM)通过CtripInvestmentHolding持股2.92%等。
管理层情况
宋中杰先生，56岁，创始人、董事长、执行董事兼首席执行官。宋先生负责本集团的整体战略规划、业务方向及管理，以及监督管理团队。宋先生自公司于2014年7月成立起已出任董事兼首席执行官。宋先生亦担任公司多间附属公司及综合联属实体的董事及总经理，当中包括自北京畅行成立起出任其董事及董事会主席。宋先生于互联网及技术行业有超过27年经验。
李金龙先生，46岁联合创始人、执行董事兼副总裁。李先生主要负责监督及管理本集团的营销事务。李先生自2014年7月起出任本集团副总裁，并于2020年9月获委任为执行董事。李先生亦自北京畅行成立起出任其董事及副总裁。李先生于互联网及技术行业拥有约22年经验。
朱敏先生，44岁，联合创始人兼执行董事。朱先生主要负责监督本集团的产品开发。朱先生于2014年7月至2021年6月期间出任本集团副总裁，并于2020年9月获委任为执行董事。朱先生亦自北京畅行成立起出任其董事。朱先生于快速消费品的品牌及渠道管理以及互联网行业有约22年经验。
段剑波先生，46岁，联合创始人、执行董事兼副总裁。段先生主要负责监督及管理本集团的研究及开发以及技术事宜。段先生自公司于2014年7月成立起出任本集团副总裁，并于2020年9月获委任为执行董事。段先生亦自2015年7月起出任北京畅行的董事。段先生于互联网及技术行业拥有超过17年经验。
李跃军先生，46岁，联合创始人、执行董事兼副总裁。李先生主要负责监督及管理本集团的营运事宜。李先生自2014年7月起出任本集团副总裁，并于2020年9月获委任为执行董事。李先生亦自2019年12月起出任北京畅行的董事及自北京畅行成立起出任其副总裁。李先生于互联网及技术行业拥有超过17年经验。
上市前融资
中介团队
据LiveReport大数据统计，嘀嗒出行中介团队共计11家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计4家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
保荐人承销历史业绩
中金公司近期保荐的破发率为41.51%；
海通国际近期保荐的破发率为22.39%；
野村国际近期保荐的破发率为80.0%；
舆情分析
目前通过天眼查网站查到嘀嗒的运营主体为北京畅行信息技术有限公司，其负面消息如下：
560个自身风险；其中有222条为公司被起诉的开庭公告；
13个周边风险中，多为公司股权出质信息，及个别关联公司的诉讼公告；
34个历史风险中；有6条被强制执行信息及16条被行政处罚信息；
17个预警提醒中，主要为主要人员变更、注册地址变更、资本变更及主要人员变更等；
整体来看，公司在法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情，但也面临各种纠纷问题。
